Guggenheim a réitéré sa note neutre sur Tesla (NASDAQ :TSLA) après que le constructeur de véhicules électriques ait annoncé un volume plus faible que prévu au troisième trimestre. Les analystes de Guggenheim se sont penchés sur les problèmes potentiels de demande du constructeur automobile en Chine et sur la possibilité que ces problèmes se répercutent sur les marchés américain et européen.
Les temps d'attente de Tesla en Chine ont rapidement diminué au cours des derniers mois, passant de plus de 20 semaines au plus fort de l'été à 1 à 4 semaines plus récemment. Si Guggenheim pense que l'augmentation de l'offre de l'usine de Shanghai de TSLA explique en partie la normalisation des temps d'attente, les analystes estiment que la faiblesse de la demande est également un facteur clé.
Dans une note, les analystes écrivent : "Bien que la société ne ventile pas les livraisons par région et qu'elle attribue le manque à gagner du troisième trimestre à des problèmes de logistique, nous pensons que la Chine est le principal moteur de ce manque à gagner et que TSLA n'a pas été en mesure de vendre tous les véhicules qu'elle a produits en Chine sur le marché intérieur en septembre."
Le point de vue des analystes est fondé sur plusieurs facteurs, notamment la diminution rapide des temps d'attente en Chine. Un autre facteur est la modeste incitation de Tesla pour les livraisons effectuées avant la fin du trimestre avec l'assurance TSLA. Cette offre suggère que l'entreprise tente de soutenir la demande à la fin du trimestre. Par ailleurs, certains rapports indiquent que la société exporte les véhicules produits à Shanghai en dehors du pays plus tôt que d'habitude, ce qui suggère que la demande intérieure était plus faible vers la fin du trimestre.
L'une des explications potentielles des temps d'attente plus courts et de la demande plus faible de Tesla pourrait être due à la concurrence croissante. TSLA est confronté à une concurrence généralisée de la part des fabricants chinois de VE qui se sont développés rapidement ces dernières années, mais Guggenheim considère BYD comme la plus grande menace. BYD a dépassé TSLA en tant que leader du marché des BEV en juillet 2021, et sa part de marché a continué de croître cette année lorsqu'elle a lancé la BYD. Notamment, l'écart de prix entre les véhicules haut de gamme de TSLA et de BYD n'est pas significatif, mais le modèle BYD est nettement inférieur au modèle TSLA. Le BYD est nettement inférieur aux Model 3 et Y de TSLA.
Les temps d'attente de TSLA restent longs aux États-Unis et en Europe pour les modèles les plus positifs. Les délais d'attente aux États-Unis s'étendent actuellement jusqu'en 2023 pour le modèle Y LR. En Europe, les délais d'attente s'étendent aussi généralement de la fin de cette année au début de l'année prochaine, ce qui offre une certaine visibilité pour soutenir toute baisse de la demande due à un ralentissement économique mondial.
Les analystes ont écrit : "Il est important de noter que, étant donné que TSLA est positionné pour être un bénéficiaire hors pair des nouveaux crédits de vente de VE de la loi sur la réduction de l'inflation (IRA) à partir de l'année prochaine, nous ne sommes pas aussi préoccupés par la modeste normalisation des temps d'attente et de la demande aux États-Unis. En outre, nous notons que la concurrence américaine n'a pas encore l'envergure nécessaire pour prendre une part suffisante à court terme, comme nous l'avons vu en Chine. Cela dit, nous voyons plus de risques en Europe, étant donné que la région partage des caractéristiques similaires à celles de la Chine (concurrence croissante, faiblesse macroéconomique, offre croissante), et nous voyons plus de risques que la région passe rapidement d'une situation de sous-approvisionnement à une situation d'approvisionnement au moins adéquat au cours des prochains trimestres. Nous notons toutefois que, par rapport à la Chine, l'Europe dispose d'une plus grande flexibilité au niveau national pour déplacer les unités, la concurrence est moins intense et les véhicules TSLA sont moins chers selon les normes européennes. Donc, dans l'ensemble, même si nous surveillons de près les temps d'attente en Europe étant donné le retournement rapide que nous avons vu en Chine, nous pensons que la région est dans une meilleure position sur une base relative pour éviter le risque de surproduction."
Les actions de TSLA ont terminé la journée de vendredi en baisse de 6.32%.
Par Michael Elkins