Les analystes de RBC Capital recommandent la prudence à l'égard des petites capitalisations américaines, malgré leur récente sous-performance.
Dans une note, la banque d'investissement souligne plusieurs facteurs qui rendent les perspectives des petites capitalisations moins prometteuses à court terme.
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"La surperformance continue des méga-capitalisations de croissance a été logique, mais elle nous a tout de même quelque peu choqués", reconnaît la banque. Cette tendance coïncide avec une baisse des rendements des obligations du Trésor, ce qui a historiquement profité aux petites capitalisations. Cependant, RBC Capital suggère qu'un découplage est en cours.
Elle attribue la performance exceptionnelle des actions de croissance à grande capitalisation à une combinaison de facteurs.
Tout d'abord, le ralentissement des prévisions de PIB crée un environnement plus favorable pour les sociétés à forte capitalisation et orientées vers la croissance que pour les sociétés à faible capitalisation et orientées vers la valeur. Deuxièmement, les révisions récentes des bénéfices ont été plus positives pour les grandes capitalisations. Enfin, la réduction de l'encombrement dans le secteur des grandes capitalisations de croissance rend ce dernier plus attrayant.
Tout en reconnaissant la faiblesse récente des petites capitalisations, RBC Capital reste neutre sur le secteur par rapport aux grandes capitalisations. Elle reconnaît le positionnement historiquement favorable des petites capitalisations sur la base du sentiment des investisseurs et des mesures d'évaluation.
Toutefois, ils avertissent que ces facteurs sont contrebalancés par l'absence de vents contraires fondamentaux et par les tendances négatives en matière de révision des bénéfices pour les petites capitalisations.
Le rapport met l'accent sur une approche attentiste. "Nous voyons suffisamment de choses intéressantes pour rester neutres pour l'instant et pensons que lorsque le moment sera enfin venu de miser sur une baisse des taux de la Fed, ce secteur se portera bien", conclut RBC Capital.
Toutefois, elle recommande de ne pas surpondérer les petites capitalisations tant que les baisses de taux de la Réserve fédérale ne sont pas imminentes et que les conditions économiques ne se sont pas améliorées.