Investing.com - Le S&P 500 a progressé de plus de 7 % en novembre, mais JPMorgan (NYSE:JPM) a écrit à ses clients cette semaine que ce rebond n'est qu'un trompe-l'œil. La plus grande banque du pays estime que les actions sont chères et que les dépenses de consommation vont ralentir.
Ni l'économie ni les perspectives de bénéfices des entreprises ne se sont soudainement améliorées au cours des deux dernières semaines, a déclaré Marko Kolanovic, coresponsable de la recherche mondiale, dans une note publiée lundi. Au contraire, "une grande partie de ce mouvement était de nature technique, motivé par des stratégies d'impulsion et de couverture des positions courtes".
Les obstacles pour le marché boursier sont multiples, selon JPMorgan.
"Le rapport risque/récompense des actions reste peu attrayant : la politique monétaire restrictive devrait rester en place pendant un certain temps, les valorisations des actions sont élevées et les consommateurs devraient commencer à se replier compte tenu de l'affaiblissement du volant de liquidités, des taux élevés pour toute une série de produits de prêt à la consommation, du resserrement des normes de prêt et de l'augmentation des impayés [de cartes de crédit et de prêts]", a déclaré M. Kolanovic.
Au lieu de cela, JPMorgan recommande une position défensive dans son portefeuille modèle, en sous-pondérant les actions et les obligations et en surpondérant les liquidités et les matières premières.
"Ce mois-ci, nous prenons des bénéfices sur notre exposition à long terme aux obligations d'État, compte tenu de leur forte reprise, de l'augmentation de l'offre, de l'attitude dovish de la Fed et de l'augmentation du positionnement des investisseurs. Nous utilisons la réduction de l'allocation obligataire pour financer une augmentation de notre allocation en matières premières compte tenu du risque géopolitique toujours élevé, de l'importante liquidation et du positionnement plus faible dans l'énergie, et nous déplaçons progressivement notre allocation au sein des matières premières vers l'énergie", a écrit M. Kolanovic.