Investing.com - À l'approche du second semestre 2024, les investisseurs devraient chercher à s'impliquer dans les actifs à risque, selon Morgan Stanley (NYSE:MS), car ils offrent plus de possibilités d'amélioration.
Qu'est-ce qu'un actif à risque ?
Un actif à risque est un placement dont le prix est très volatil, en raison de l'évolution de variables telles que les taux d'intérêt, la qualité du crédit et le risque de remboursement. Il s'agit principalement d'actions, mais aussi de matières premières et d'obligations à haut rendement.
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Voici pourquoi les perspectives de Morgan Stanley sont favorables à ces titres pour le reste de l'année 2024.
L'environnement macroéconomique de l'investissement en 2024
Les principaux indices de Wall Street sont en passe de terminer le mois de mai sur une bonne note, car les rapports sur les bénéfices trimestriels, meilleurs que prévu, ont stimulé le sentiment, tandis que des données plus fraîches sur l'inflation ont suggéré que les réductions de taux pourraient intervenir plus tôt que les investisseurs ne l'avaient anticipé.
L'indice S&P 500 a progressé de 5,3 % ce mois-ci, l'indice NASDAQ Composite d'environ 8 % et l'indice Dow Jones Industrial Average de 3,3 %, après avoir dépassé les 40 000 points pour la première fois ce mois-ci.
Des records ont également été atteints en Europe et dans certaines parties de l'Asie, le sentiment positif s'étant propagé dans le monde entier.
Morgan Stanley estime que cet optimisme devrait se poursuivre au second semestre.
"Alors que la première moitié de l'année a vu les marchés s'emballer, les investisseurs anticipant des scénarios d'atterrissage en douceur, d'atterrissage brutal ou d'absence d'atterrissage à chaque surprise des données, la seconde moitié devrait voir les voies de la désinflation, de la croissance et de la politique devenir plus claires, ouvrant la voie à des perspectives constructives pour presque tous les marchés", ont déclaré les analystes de la banque d'investissement américaine, dans une note datée du 19 mai.
Le scénario global de normalisation macroéconomique et d'assouplissement des politiques reste intact, même s'il est retardé par le fait que la croissance américaine a été plus robuste que prévu et que l'inflation dans la plupart des pays est restée obstinément plus rigide.
Cela signifie que les banques centrales peuvent encore se rapprocher de la neutralité - la Fed devrait commencer à réduire ses taux en septembre, la BCE et la BoE en juin, et toutes devraient réduire leurs taux d'au moins 75 points de base d'ici à la fin de l'année.
Dans un contexte de bonne croissance mondiale et de désinflation raisonnable, les fondamentaux devraient être favorables.
"Nos stratèges en actions prévoient pour 2025 une croissance des bénéfices américains d'environ 13 %, tandis que nos collègues en Europe et au Japon estiment que la révision des bénéfices plus importante soutient les marchés haussiers de ces régions", a ajouté Morgan Stanley.
"Les chiffres consensuels de l'EBITDA suggèrent que les obligations d'entreprises américaines IG [investment grade] peuvent se désendetter au quatrième trimestre de l'année 24", a ajouté la banque, tandis que "les fondamentaux à faible risque des EM HY [marchés émergents à haut rendement] devraient se maintenir".
Le soleil ne brillera pas éternellement
Cela dit, Morgan Stanley a averti que les perspectives sont assombries par les incertitudes des premiers mois de 2025, qui sont difficiles à quantifier.
Les 12 prochains mois sont remplis d'événements qui sont : difficiles à modéliser les résultats (par exemple, les élections américaines) ; difficiles à modéliser les conséquences des résultats (par exemple, la résolution des conflits en cours ou les perspectives de changements de politique budgétaire après les élections américaines) ; ou difficiles à modéliser parce que les relations de longue date entre les variables économiques et de marché ont disparu dans le monde post-pandémique (par exemple, la formation des ménages, les effets de verrouillage et d'exclusion des prix dans le secteur du logement).
"Cela explique pourquoi les dernières prévisions de nos stratèges présentent un écart inhabituellement important entre leurs scénarios haussier et baissier pour les marchés obligataires et les marchés d'actions. Bien qu'un scénario haussier dans lequel nous reviendrions au milieu des années 1990 ou en 2019 soit tout à fait possible - et que la voie menant à ce résultat soit beaucoup moins étroite que celle menant à un résultat baissier - nous sommes plus convaincus que les prévisions de rendements positifs s'appliquent au 2e semestre 24 plutôt qu'au-delà."
Que doivent faire les investisseurs américains ?
La banque est optimiste sur les actions, mais ajoute que les valorisations ne sont pas bon marché sur de nombreux marchés, ce qui suggère de choisir "des marchés qui offrent encore une prime, une optionnalité et un portage" ... "plutôt que de laisser la peur de la pluie gâcher le plaisir au soleil".
L'indice MSCI Europe est exposé aux États-Unis à hauteur d'environ 25 % des revenus et aux marchés émergents à hauteur d'environ 30 %, ajoute Morgan Stanley, ce qui signifie que le marché peut bénéficier d'une croissance plus forte dans l'une ou l'autre région, mais à des valorisations beaucoup moins chères que le S&P 500, et à une volatilité beaucoup plus faible que si l'on détenait le MSCI EM dans son intégralité.
En ce qui concerne le crédit aux entreprises, si la croissance mondiale s'avère plus robuste, les spreads de crédit - déjà proches des collants des cycles précédents - peuvent baisser en dépit d'une inflation plus élevée ; mais si la croissance s'arrête, les rendements totaux du crédit peuvent bénéficier de la duration.
Morgan Stanley a également suggéré une forme de police d'assurance, sous la forme d'un revenu de coupon, communément appelé "carry".
"Pour un investisseur basé en USD, les rendements des dividendes européens et japonais couverts contre le risque de change, à plus de 4 %, sont supérieurs à la moyenne historique et attrayants. Qu'il pleuve ou qu'il vente, le portage peut être votre ami", ajoute la banque.
Comment suivre les mouvements de l'indice Dow Jones ?
Les mouvements de l'indice Dow Jones (DJIA ne manqueront pas d'attirer l'attention. Heureusement, grâce aux graphiques interactifs et aux informations historiques sur les devises disponibles ici même sur investing.com, les investisseurs peuvent suivre les données en direct.