Bernstein, une société de recherche, a réitéré sa notation Outperform sur ITM Power Plc, tout en réduisant légèrement son objectif de prix (PT) par rapport à l'estimation précédente à 90p. L'ajustement reflète des perspectives plus conservatrices sur le chiffre d'affaires et les prises de commandes, mais est partiellement compensé par l'amélioration de la discipline en matière de dépenses d'investissement et de contrôle des coûts de la société.
L'évaluation de Bernstein incorpore un modèle révisé de flux de trésorerie actualisés (DCF), qui inclut les résultats de l'exercice 2024 (FY24) d'ITM Power et les dernières prévisions fournies par la société.
ITM Power, connue pour sa technologie propriétaire d'électrolyseur, a connu une évolution positive dans la dynamique des contrats, obtenant des commandes supérieures à 47 millions de livres sterling depuis le mois de mai. Ceci inclut un contrat significatif de 100MW REFHYNE II avec Shell ce mois-ci. En avril, le carnet de commandes de la société s'élevait à environ 80 millions de livres sterling, ce qui correspond à environ 284 MW de travaux en cours.
En outre, ITM Power a conclu un accord de réservation de capacité de 500 MW avec un client industriel mondial et a été nommé fournisseur privilégié par Hygen Energy en juin.
Malgré l'importance des commandes enregistrées, Bernstein note que le chiffre d'affaires d'ITM Power, qui devrait se situer entre 18 et 22 millions de livres sterling pour l'exercice 25, ne reflète pas entièrement la croissance sous-jacente en raison de la date de comptabilisation des revenus.
L'EBITDA ajusté de la société devrait afficher une perte d'environ 35 à 40 millions de livres sterling pour l'exercice 25.
La direction prévoit d'atteindre le seuil de rentabilité avec l'équivalent de 400 MW de production de piles/skids Trident, ce que ses usines de Sheffield pourraient prendre en charge.
Le scénario de base de Bernstein prévoit qu'ITM Power atteindra une marge EBITDA positive d'ici l'année fiscale 2028. Le modèle d'évaluation de la société applique une méthodologie DCF en deux étapes, en supposant un taux de croissance à long terme de 5,0 % et un coût moyen pondéré du capital (WACC) de 13,6 %.
Le système d'évaluation de la société de recherche compare la performance attendue des actions au cours des 6 à 12 prochains mois par rapport à divers indices de référence, en fonction du marché sur lequel l'action est cotée. Le partenariat solide d'ITM Power avec Linde Engineering, l'accent mis sur la discipline en matière de capital, le contrôle des coûts et le contrôle de sa technologie propriétaire contribuent à la notation "Outperform".
La position de trésorerie nette de la société à la fin du mois d'avril couvre plus de 70 % de sa capitalisation boursière, ce qui constitue une base financière solide.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.