Investing.com - En ce début de second semestre, les investisseurs profitent de l'été pour repositionner leurs portefeuilles.
Ben Ritchie, responsable des actions des marchés développés chez abrdn, examine les opportunités en Europe. "L'Europe peine à croître alors qu'elle surmonte la crise énergétique et la hausse des taux d'intérêt. Dans un contexte de croissance cyclique limitée, nous voyons les investisseurs se recentrer sur le potentiel de bénéfices structurels à long terme des entreprises qu'ils contrôlent".
"Nous avons assisté à un rebond extraordinairement marqué des bénéfices des entreprises après la pandémie - il s'en est fallu de peu pour qu'ils doublent en 2021-2022 par rapport au creux de 2020, et à mesure qu'il s'estompe, 2023 devrait se situer sous la barre des 10 % en Europe - les investisseurs rechercheront à la fois l'aspect structurel et l'aspect idiosyncratique. Rappelons qu'entre 2011 et 2020, le marché n'a pratiquement pas connu de croissance des bénéfices. Il sera donc essentiel de trouver des entreprises capables de produire des résultats dans ce qui pourrait être à la fois une période de faible croissance et de volatilité. Pour nous, cela signifie qu'il faut se concentrer sur les valeurs résilientes et structurelles, avec de temps en temps une idée idiosyncratique", explique-t-il.
Avantages concurrentiels
"Nous restons très concentrés sur la recherche de domaines dans lesquels l'Europe dispose d'avantages concurrentiels et du potentiel nécessaire pour atteindre des niveaux attractifs de croissance structurelle à long terme, quel que soit le cycle économique. La transition énergétique offre de grandes opportunités (ainsi que des risques importants) et nous voyons un potentiel résidant à la fois dans les services publics et dans l'industrie. L'évolution technologique reste une constante et l'Europe compte un certain nombre d'entreprises technologiques, financières et médiatiques de premier plan qui peuvent bénéficier de la demande de matériel, de logiciels et de données liés aux semi-conducteurs", explique M. Ritchie.
"La démographie reste également un moteur essentiel, en particulier dans un monde à croissance ralentie, offrant des opportunités dans les matières premières, le luxe, les soins de santé et les services financiers. Des marques de consommation fortes seront un atout précieux, tout comme l'exposition à des pays dont la démographie est attrayante, que ce soit en raison du vieillissement de la population ou de la croissance rapide de la classe moyenne. Selon nous, le marché français devrait poursuivre sur la lancée de ses bonnes performances récentes. Cela dit, il existe des opportunités sur tous les marchés pour ceux qui sont prêts à les saisir", ajoute l'analyste d'abrdn.
"L'un des secteurs qui a été considérablement dévalorisé ces derniers temps est celui des produits chimiques de spécialité et des ingrédients. Il s'agit d'entreprises à haut rendement, dotées de bons moteurs de croissance structurelle à long terme. Le déstockage effectué par leurs clients et le dépassement des commandes excessives de l'époque de la pandémie ont entraîné une baisse des volumes et rendu difficile le recouvrement des coûts fixes", ajoute-t-il.
"À long terme, cependant, ces entreprises occupent des positions très fortes dans la chaîne de valeur de la fabrication, elles sont essentielles à l'innovation et au développement de produits pour leurs clients dans les secteurs des biens de consommation, des produits chimiques et des sciences de la vie. En règle générale, la demande dans ces secteurs est moins sensible aux cycles économiques et présente un potentiel de croissance bien supérieur à celui du PIB. Nous ne voyons aucune raison pour que ces entreprises ne finissent pas par retrouver leurs niveaux historiques de croissance organique du chiffre d'affaires et, compte tenu des valorisations actuelles, nous voyons émerger des opportunités intéressantes pour l'investisseur à long terme qui peut se permettre de surmonter une certaine incertitude à court terme", conclut M. Ritchie.
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