Investing.com - Alors que les actions grimpent face aux espoirs de baisse de taux des banques centrales, et que les investisseurs pensent que le rallye gagnera encore en puissance lorsqu’elles passeront réellement à l’acte, tout le monde n’adhère pas à cette théorie.
Dans une note récente, les analystes de Morgan Stanley (NYSE:MS) ont estimé que les investisseurs pourraient se faire de faux espoirs, car les marchés anticipent des baisses de taux en fin de cycle économique, à un moment où la croissance a tendance à ralentir et où l'économie risque de basculer dans la récession, ce qui pourrait conduire les actions à des rendements plus faibles que prévu lorsque la Fed réduira les taux d'intérêt.
Ils ont souligné que cette dynamique s'est manifestée en 2006 et plus tard en 2018, lorsque les réductions de fin de cycle ont entraîné un rendement d'environ 14 % pour les actions au cours des 12 mois suivants, des gains bien plus faibles que ceux affichés face aux baisses de taux en début et en milieu de cycle.
Les analystes ont notamment rappelé qu’en 1984, la baisse des taux a fait bondir les actions de 25 % au cours de l'année suivante, et qu’en 1994, les actions ont enregistré un rendement de 34 % au cours de l'année qui a suivi la baisse des taux.
"Les 12 mois qui ont suivi 2006 et 2018 ont offert des rendements attrayants, mais ces environnements de rendement (fin de cycle) semblent modestes par rapport aux cas de 1984 et 1994", ont ajouté les analystes.
"Selon nous, 2023 a représenté une période de fin de cycle. C'est la raison pour laquelle la qualité des grandes capitalisations a surperformé et que le rallye de vendredi sur les petites capitalisations et les actions de moindre qualité n'est pas susceptible d'être maintenu à moyen terme", ont-ils également écrit.