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Nvidia: 10 analystes commentent les résultats et livrent leurs prévisions

Publié le 23/05/2024 13:26
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L'action Nvidia (NASDAQ :NVDA) a dépassé les 1 000 dollars pour la première fois au cours d'une séance prolongée mercredi, après que le fabricant de puces a publié des résultats pour le premier trimestre fiscal qui ont dépassé les estimations des analystes. Comme pour ses rapports précédents, le fabricant de puces a reçu une multitude de commentaires haussiers et d'augmentations d'objectifs de prix après la publication des résultats, ce qui indique une plus grande marge de croissance pour le chouchou de l'IA.

Résultats de Nvidia

Depuis un an environ, les résultats de Nvidia sont devenus un indicateur clé de la vigueur de l'essor de l'IA.

Le dernier rapport trimestriel de l'entreprise a renforcé cette tendance, montrant que la demande pour les puces d'IA sophistiquées de Nvidia reste forte, le PDG Jensen Huang annonçant que les revenus de leur puce d'IA de nouvelle génération, Blackwell, seront visibles plus tard dans l'année.

L'action Nvidia a augmenté d'environ 7 % lors de la première séance du marché jeudi. Sur cette base, les actions devraient atteindre un nouveau sommet à l'ouverture du marché aujourd'hui.

Outre les résultats financiers, le géant de la fabrication de puces a également annoncé un fractionnement des actions à raison de 10 pour 1.

Pour le premier trimestre fiscal 2025, Nvidia a déclaré un bénéfice par action ajusté de 6,12 dollars, dépassant l'estimation consensuelle ajustée de 5,59 dollars. Le chiffre d'affaires a atteint 26,04 milliards de dollars, dépassant également les 24,65 milliards de dollars attendus.

Pour le trimestre en cours, Nvidia prévoit un chiffre d'affaires de 28 milliards de dollars, plus ou moins 2 %, alors que Wall Street anticipait un bénéfice par action de 5,95 dollars sur un chiffre d'affaires de 26,61 milliards de dollars, selon LSEG.

Le segment le plus important et le plus significatif de Nvidia est celui des ventes aux centres de données, qui comprend les puces d'IA et les composants pour les grands serveurs d'IA.

Cette division a connu une croissance de 427 % par rapport à l'année précédente au premier trimestre, atteignant 22,6 milliards de dollars de revenus, grâce aux expéditions de processeurs graphiques Hopper, y compris le GPU H100, comme l'a souligné la responsable des finances Colette Kress.

Malgré cette croissance substantielle, M. Huang a indiqué que la prochaine génération de GPU d'intelligence artificielle de l'entreprise, Blackwell, sera le moteur de l'expansion.

"Nous verrons beaucoup de revenus provenant de Blackwell cette année", a déclaré le PDG aux analystes, ajoutant que la nouvelle puce arriverait dans les centres de données au quatrième trimestre.

L'action Nvidia a déjà progressé de 91 % cette année et devrait s'approcher d'une progression à trois chiffres après l'ouverture du marché aujourd'hui.

Perspectives de l'action Nvidia

Sans surprise, les analystes de Wall Street ont émis des commentaires haussiers à la suite de la publication du rapport de Nvidia, le fabricant de puces ayant une fois de plus dépassé leurs attentes les plus élevées.

Evercore ISI: "Nous restons acheteurs de NVDA après avoir battu et augmenté de 9%/4%, conformément à nos prévisions. Nous continuons à considérer NVDA comme notre meilleur choix pour le " 4ème changement tectonique de l'informatique ". Les commentaires de la direction ont renforcé notre conviction dans notre thèse selon laquelle chaque ère informatique est typiquement dominée par un seul écosystème fourni par une seule société qui fournit une solution puce + logiciel + matériel verticalement intégrée, et que cet écosystème capture 80% de la valeur créée dans cette ère informatique."

HSBC (LON:HSBA): "Dans l'ensemble, les résultats ont été conformes à nos estimations, mais ils ont tout de même été battus et relevés par rapport au consensus."

"Nous pensons que le marché sous-estime encore la transition vers l'architecture rack serveur NVL avec la plate-forme GB200, qui sera le moteur le plus important de la dynamique des centres de données pour l'année fiscale 26, étant donné l'importante prime ASP de la NVL36/72."

"Nos prévisions pour les exercices 25 et 26 restent inchangées, de même que notre objectif de prix de 1 350 USD sur la base d'un PE inchangé de 30x."

Piper Sandler: "Selon nous, le point fort de l'appel a été que l'architecture Blackwell est maintenant en production à grande échelle et que NVDA prévoit de faire monter en puissance Blackwell au troisième trimestre de l'exercice et de le déployer à grande échelle d'ici le quatrième trimestre de l'exercice qui se terminera en janvier. De plus, NVDA enregistre une très forte demande pour son architecture Hopper avec une transition vers le H200. Les clients souverains de NVDA devraient également apporter à HSD des milliards de dollars de chiffre d'affaires d'ici la fin de l'année fiscale en cours. Enfin, NVDA s'attend à ce que la demande soit supérieure à l'offre pour Blackwell pendant une bonne partie de l'année prochaine."

Wedbush: " Avec NVDA qui place à nouveau la barre très haut, aucun signe de pause dans la demande, et un prochain cycle de produits pour les centres de données qui, selon nous, agira comme un nouveau catalyseur de revenus dans quelques trimestres, entraînant à la fois une plus forte demande de GPU et plus de contenu NVDA auxiliaire dans les systèmes, les résultats et le commentaire du CFO ne font que renforcer notre position optimiste à l'approche de l'appel à résultats d'aujourd'hui ".

Wells Fargo (NYSE:WFC): " Alors que le sentiment pré-trimestre avait probablement reflété plus de hausse dans les centres de données (DC) au premier trimestre 25, les commentaires de NVDA sur le Hopper H200 (livraison au deuxième trimestre 25) + la demande Blackwell > l'offre dans l'année 25 seront (devraient) être considérés comme des éléments positifs clés. Compte tenu de ce qui précède, nous soulignons l'expansion des stocks et des engagements d'achat de NVDA à ~30,3 milliards de dollars, +3,9 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent et +15,0 milliards de dollars par rapport à l'année précédente. Nous pensons que les commentaires de NVDA sur l'IA d'entreprise et la location de cloud ont représenté une avancée supplémentaire. Nous ne pensons pas que cela représente un moteur d'inflexion de la monétisation du logiciel AI Enterprise (maintenant avec NIMs) de NVDA.

Melius Research: "Bien que la surperformance du chiffre d'affaires et les perspectives aient répondu aux attentes des "chuchoteurs", on ne peut s'empêcher de penser que Nvidia a laissé beaucoup d'essence dans son réservoir pour battre et augmenter à partir d'ici. En voici les raisons : 1) Les revenus de la nouvelle ligne de produits Blackwell commencent au deuxième trimestre et augmentent jusqu'à la fin de l'année, avec une contribution plus précoce et plus importante que prévu à l'exercice 25, 2) La demande pour les nouveaux produits H200 et Blackwell dépasse l'offre pendant une bonne partie de l'année prochaine, 3) Nous prévoyons une évolution positive du mix vers des systèmes plus richement configurés avec Blackwell et 4) Les revenus des "Souverains", des réseaux Ethernet et des logiciels sont encore au tout début de leur développement et deviendront des entreprises de plusieurs milliards de dollars d'ici 2 ans."

BofA: "Réitérer l'achat, choix sectoriel de premier plan sur la combinaison inégalée de NVDA : 1) une conception de système clé en main qui, selon nous, peut soutenir une part de marché de plus de 80 % sur le marché des accélérateurs d'IA qui pourrait doubler en glissement annuel pour atteindre ~100 milliards de dollars en CY24, et doubler à nouveau pour atteindre 200 milliards de dollars en CY27 et 300 milliards de dollars+ en CY30, 2) une position dominante dans un large éventail de secteurs verticaux, et 3) une exécution cohérente de la feuille de route garantissant une transition en douceur vers le produit Blackwell de nouvelle génération, ainsi qu'une croissance soutenue du réseau. La demande continue à dépasser l'offre et cette situation pourrait persister au moins jusqu'à la majeure partie du CY25E, selon NVDA."

UBS: "Les résultats et les prévisions ont été bien supérieurs à ceux de Street, mais ils étaient à la fois conformes à ce que nous avions prévu et aux attentes des investisseurs. Plus que les chiffres cependant, plusieurs autres facteurs font pencher le débat dans une direction positive. 1) la direction étend subtilement la visibilité des revenus à l'avenir en commentant que la demande pourrait dépasser l'offre " jusqu'à l'année prochaine " ; et 2) NVDA donne très peu d'importance aux inquiétudes des investisseurs concernant une éventuelle pause avant les livraisons de Blackwell, bien que nous remarquions que notre rappel soutient toujours notre opinion selon laquelle les B100/GB200 ne commencent pas vraiment à être expédiés en volumes importants avant le quatrième trimestre (janvier) et que l'absence de " trou d'air " est davantage due au fait que Hopper reste épuisé qu'à l'expédition de Blackwell avant le quatrième trimestre ".

Baird: "L'élan de l'IA se poursuit sans relâche car le retour sur investissement de l'IA est élevé. Nous continuons à modéliser 103 milliards de dollars de revenus DC pour cette année, sur la base d'une hypothèse de 4,7 millions de livraisons de GPU, et d'une prévision de plus de 6 millions d'unités de GPU pour F2026. La demande pour Hopper ne faiblit pas, tandis que la disponibilité de Blackwell devrait plus que doubler au lancement par rapport à Hopper. Nvidia prévoit une forte cadence de nouveaux produits de réseau, y compris Spectrum- X Ethernet. Les perspectives de marge brute dans les 70 % pour le reste de l'année reflètent des courbes de coûts immatures sur la montée en puissance initiale des nouveaux produits."

JPMorgan (NYSE:JPM): "Nous avons été plus impressionnés par l'ampleur croissante de la demande des clients, les entreprises et les secteurs verticaux de l'entreprise étant à l'origine d'une forte croissance au cours du trimestre, en plus des hypercalculateurs de l'Internet grand public. Plus important encore, l'équipe a noté que la demande continuera à dépasser l'offre au cours du CY25, ce qui pourrait atténuer les craintes d'une accumulation/ correction des stocks au cours du deuxième semestre de l'année prochaine.

"L'équipe reste sur la bonne voie pour commencer les livraisons de production initiale au troisième trimestre et la pleine montée en puissance au quatrième trimestre de sa solution Blackwell de nouvelle génération (GB200/B200/B100) - et nous nous attendons à ce que cela soit un puissant moteur au cours du CY25."

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