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Prévisions Dow Jones, Nasdaq, S&P 500 : La fin du cycle de hausse de taux de la Fed ?

Publié le 01/05/2023 15:32
© Reuters.
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L'indice S&P 500 a terminé la semaine dernière en hausse de 0,9 %, réalisant ainsi sa plus haute clôture hebdomadaire depuis le mois d'août de l'année dernière. L'indice s'approche maintenant d'une moyenne mobile hebdomadaire de 100 à 4203, ce qui serait le premier test de cet indicateur technique important depuis 8 mois.

Le Dow Jones Industrial Average a également augmenté de 0,9 %. Plus important encore, l'indice a réalisé sa première clôture hebdomadaire au-dessus de la ligne de tendance descendante (~33800), qui a agi comme une résistance majeure pendant plusieurs mois. Cela devrait être considéré comme un signe haussier.

Enfin, les bons résultats des grandes entreprises technologiques ont permis à l'indice Nasdaq Composite d'augmenter de 1,3 % la semaine dernière. L'indice axé sur la technologie est maintenant proche d'atteindre ses niveaux les plus élevés depuis le mois d'août dernier.

Les contrats à terme américains sont pour la plupart stables en pré-marché lundi. La principale nouvelle du jour est que First Republic a été saisie par la FDIC et vendue à JPMorgan (NYSE :JPM).

Dernière hausse de la Fed pour ce cycle ?

Cette semaine, l'accent macroéconomique sera mis sur les banques centrales. Le FOMC doit se réunir le 02/03 mai avec le décision attendu mercredi. La Banque centrale européenne (BCE) se réunira jeudi.

"Notre équipe américaine estime que la Fed relèvera ses taux de 25 points de base et qu'il n'y aura pas d'autres hausses par la suite. Notre équipe américaine présente le libellé possible de la déclaration de politique générale. Je doute que la déclaration elle-même ou la conférence de presse de Powell déclarent qu'ils ont fini de relever les taux, ce qui signifie que la "dépendance aux données" régnera en maître au cours de l'été", ont déclaré des économistes Morgan Stanley lundi.

Ils ont averti qu'une Fed plus hawkish pourrait faire baisser les actions cette semaine. Dans le même ordre d'idées, les économistes de Goldman Sachs s'attendent à ce que le FOMC "signale qu'il prévoit une pause en juin mais conserve un biais hawkish, s'arrêtant plus tôt qu'il ne l'avait envisagé initialement parce que le stress bancaire est susceptible de provoquer un resserrement du crédit".

Sur le front des données économiques, les chiffres ISM d'avril devraient être publiés aujourd'hui, le rapport JOLT de mars sera publié mardi, tandis que le rapport sur l'emploi d'avril sera publié vendredi.

L'apogée de la saison des bénéfices du premier trimestre

La semaine dernière a été la semaine la plus dominante de la saison des résultats du premier trimestre. Les grandes entreprises technologiques ont été le point fort, la plupart des actions des méga-capitalisations ayant désormais récupéré une grande partie de leurs pertes en 2022.

"Malgré la diversité des commentaires des entreprises, le consensus global sur le BPA 2023 n'a baissé que de 0 à 1 % dans la plupart des principaux indices de référence en avril (S&P 600 un peu moins), ce qui est certainement mieux que ce que l'on craignait jusqu'à présent, et mieux que les trois trimestres précédents où les attentes en matière de BPA ont chuté de 2 à 4 % chaque trimestre", ont déclaré les analystes de Raymond James.

Selon les données de Raymond James, la performance depuis le début de l'année des 8 plus grandes valeurs technologiques est en moyenne de +43 %, alors que la performance moyenne depuis le début de l'année des 3 000 autres valeurs est en baisse de 1 %.

53% des sociétés du S&P 500 ont publié leurs résultats jusqu'à présent, 79% d'entre elles ayant fait état d'une surprise positive en termes de bénéfices par action ou de revenus, selon FactSet. Depuis vendredi, la baisse combinée des bénéfices pour le S&P 500 est de -3,7 %.

Le calendrier des bénéfices de cette semaine est chargé, avec notamment Apple (NASDAQ :AAPL), Pfizer (NYSE :PFE), Uber (NYSE :UBER), Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ :AMD), Ford Motor (NYSE :F), Starbucks (NASDAQ :SBUX), Etsy (NASDAQ :ETSY), Qualcomm (NASDAQ :QCOM), et Block Inc (NYSE :SQ).

Ce que les analystes disent des actions américaines

BofA : "Le sentiment baissier et le positionnement conservateur plaident en faveur d'une hausse tactique des actions par rapport aux obligations, des valeurs cycliques par rapport aux valeurs défensives et du risque à partir d'ici. Mais les indicateurs macroéconomiques tels que la vague mondiale, les valorisations élevées du marché et les révisions des bénéfices à l'échelle mondiale plaident en faveur du conservatisme. L'un de nos indicateurs S&P 500 les plus négatifs est basé sur la relation entre le bilan de la Fed et les multiples du marché, où le resserrement quantitatif (QT) prévu à partir d'ici plaide pour une baisse de 15 points de base du S&P 500 au cours des 12 prochains mois (prévision de fin d'année d'environ 3 700)."

Goldman Sachs: "Malgré l'incertitude macro et microéconomique élevée, nous continuons de penser que le S&P 500 évoluera de manière latérale au cours des prochains mois et terminera l'année à 4000 (-3%). Dans notre scénario de base, l'économie américaine et les bénéfices du S&P 500 continueront de croître, mais la hausse des rendements et les valorisations actuelles élevées limiteront la hausse du marché. Nous voyons des risques bilatéraux pour notre objectif."

Morgan Stanley: "Les investisseurs croient de plus en plus à une reprise des bénéfices par action au deuxième semestre, alors que la saison des rapports a été plus forte que prévu. Parallèlement, les principales données macroéconomiques récentes ont encore ralenti. Nous recommandons de détenir des titres à forte efficacité opérationnelle et à forte stabilité des bénéfices."

BTIG : "Lorsque nous entendons les gens dire que le marché a été si résistant, ce qu'ils veulent dire en réalité, c'est le SPX et le NDX. En fin de compte, lorsque nous examinons le poids de la preuve, nous restons sceptiques quant à une véritable rupture étant donné les divergences dans la largeur et le crédit, alors que nous nous dirigeons vers une période saisonnière très agitée."

Vital Knowledge : "Les bénéfices restent notre étoile polaire (comme ils devraient l'être pour tout le monde) et la solidité des résultats du premier trimestre continuera à exercer une pression à la hausse sur le marché... Nous ne pensons pas que les valorisations soient attrayantes - les actions sont chères, même si l'on utilise les prévisions de 2024. Cependant, elles ne sont pas non plus prohibitives."

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