Investing.com - La confiance des investisseurs dans ASML Holding (AS:ASML) a diminué, mais Bernstein reste optimiste sur la société néerlandaise qui fabrique des machines de haute technologie sur lesquelles s'appuient les plus grands fabricants de puces du monde.
« Nous restons constructifs sur ASML », ont écrit les analystes de la banque d'investissement dans une note datée du 18 décembre. « Bien que nous ayons revu nos estimations à la baisse à plusieurs reprises au cours des six derniers mois pour refléter la détérioration des perspectives, nous prévoyons toujours une croissance robuste pour l'année prochaine, d'environ 13 % en glissement annuel, légèrement inférieure aux prévisions de 32,5 milliards d'euros [34 milliards de dollars] », ont-ils ajouté.
Bernstein a attribué une note de surperformance à l'action et a fixé un objectif de prix de 730 euros. Les actions d'ASML ont plongé en octobre après la publication anticipée de ses résultats du troisième trimestre. Ses réservations nettes pour le trimestre de septembre s'élevaient à 2,6 milliards d'euros - bien en dessous des 5,6 milliards d'euros estimés par le consensus LSEG. Les ventes nettes ont toutefois dépassé les attentes et atteint 7,5 milliards d'euros.
« La croissance de 30 % du chiffre d'affaires d'ASML en 2023 s'est avérée difficile à maintenir. Au début de l'année, ils avaient donné le ton en s'attendant à une année de transition pour 2024 - ce qui s'est avéré vrai avec seulement 2 % de croissance du chiffre d'affaires attendu maintenant », ont écrit les analystes de Bernstein.
Outre la baisse des réservations, ASML est confronté à des perspectives commerciales plus difficiles en Chine et à des restrictions à l'exportation imposées par le gouvernement néerlandais. La Chine est un marché clé pour le géant des semi-conducteurs, et a été « sans doute le seul moteur de la croissance DUV [deep ultraviolet] » en 2024, ont noté les analystes de Bernstein.
Ils s'interrogent sur les moteurs de la croissance DUV en 2025, « compte tenu de la faiblesse persistante des nœuds matures dans le reste du monde et du fait qu'ASML prévoit que la Chine ne représentera plus que 20 % des ventes de systèmes ». Ils prévoient maintenant que « la croissance de l'EUV [extrême ultraviolet] et des services fera plus que compenser la baisse des ventes de DUV ».
« Bien qu'ASML ait donné des prévisions plus basses pour les systèmes EUV de 2025 ... en partie à cause des retards des clients fondeurs d'Intel (NASDAQ:INTC) et de Samsung (KS:005930), nous prévoyons une forte croissance du chiffre d'affaires EUV grâce à l'augmentation de l'ASP, en partie due au prix plus élevé de HNA », expliquent-ils. Ils s'attendent à une augmentation de 11 % du chiffre d'affaires des services l'année prochaine.
L'entreprise néerlandaise avait déjà annoncé en octobre qu'elle prévoyait un chiffre d'affaires net de 30 à 35 milliards d'euros pour 2025.