Dans le cadre de la plus grande introduction en bourse de médias sociaux depuis Pinterest (NYSE :PINS), Reddit Inc. (NYSE :RDDT) a pris d'assaut le monde de l'investissement après avoir enregistré une hausse substantielle à la suite de ses débuts. Pourtant, l'action Reddit a récemment perdu tous ses gains, et certains à Wall Street pensent que le risque de baisse est plus important.
L'INTRODUCTION EN BOURSE DE RDDT
Le mois dernier, la plateforme de médias sociaux Reddit a fait la une des journaux après que son introduction en bourse, attendue de longue date, a permis aux investisseurs de réaliser des gains à trois chiffres.
L'action Reddit, qui a fait ses débuts à 34 dollars le 21 mars, a bondi de plus de 120 % dans les jours qui ont suivi l'offre. Les investisseurs existants de la société ont recueilli près de 750 millions de dollars lors de l'introduction en bourse.
Les modérateurs et les utilisateurs de la plateforme, collectivement appelés "Redditors", ont gagné des millions de dollars en tant que groupe.
Ces derniers, ainsi que leurs amis et leur famille, ont eu la possibilité d'investir dans l'introduction en bourse de Reddit par le biais d'un programme d'actions dirigées, à l'instar de ce qu'ont fait par le passé des entreprises comme Airbnb Inc (NASDAQ :ABNB), Rivian (NASDAQ :RIVN) et Doximity Inc (NYSE :DOCS).
Sam Altman, PDG d'OpenAI et investisseur de la première heure dans Reddit, qui a également siégé au conseil d'administration, a vu son investissement dans l'entreprise passer de 200 millions de dollars à plus de 613 millions de dollars après les débuts de l'entreprise à la Bourse de New York (NYSE).
Toutefois, l'action Reddit a perdu tous ces gains au cours de la période la plus récente. Les actions de la société ont clôturé juste en dessous de la barre des 47 dollars mercredi, tombant sous les 50,44 dollars, leur prix de clôture le jour des débuts.
La baisse a commencé mercredi dernier lorsque l'action Reddit a plongé d'environ 11 % à la suite d'un rapport de Hedgeye Risk Management, qui a qualifié RDDT de "grossièrement surévalué" et a noté que la société avait été placée sur le "short bench" de l'entreprise.
En outre, Reddit a révélé la semaine dernière, dans le cadre d'un dépôt réglementaire, que le PDG Steve Huffman avait vendu 500 000 actions. Ben Silverman, vice-président de la recherche chez Verity, a déclaré à CNBC que la vente de M. Huffman avait été anticipée et ne représentait qu'une "partie de ses avoirs".
L'action RDDT a perdu plus de 25 % au cours des cinq derniers jours de bourse.
L'action Reddit surévaluée - Bernstein
Le récent sentiment négatif entourant l'action Reddit a également été noté à Wall Street.
Dans une note adressée mercredi aux clients, les analystes de Bernstein ont initié leur couverture de RDDT avec une note de sous-performance, décrivant la plateforme de médias sociaux comme "un stock institutionnel de mèmes".
"Une entreprise non rentable, une introduction en bourse un événement de liquidité avec une forte vente de cadres, les Redditors eux-mêmes apathiques, et les investisseurs se demandant si les plateformes sociales de taille moyenne sont structurellement désavantagées et trop sous-échelle pour être compétitives", ont écrit les analystes.
Ils notent que Reddit est confronté à des défis similaires à ceux que les plateformes sociales plus petites ont rencontrés, y compris de véritables limitations structurelles affectant le ciblage publicitaire, la mesure et l'intention d'achat des consommateurs.
"Si Pinterest et Snapchat continuent de lutter pour être à la hauteur de leur potentiel avec un engagement/une intention commerciale plus élevés, de meilleurs outils publicitaires et des graphes sociaux décents, quel espoir Reddit a-t-il avec son engagement le plus mauvais de sa catégorie, sa base d'utilisateurs anonymes et son contenu NSFW ?" se demandent les analystes de Bernstein.
L'amélioration de l'engagement des utilisateurs et l'accélération de la croissance des revenus impliquent souvent des compromis, ce qui rend l'objectif d'atteindre à la fois la rentabilité et l'échelle insaisissable, ont-ils expliqué.
Bernstein a fixé un prix cible de 40 dollars pour RDDT, ce qui implique un potentiel de baisse de 15 %.
À court terme, Bernstein considère que les perspectives sont prometteuses, citant la croissance la plus importante de Reddit en termes d'utilisateurs (27 % en glissement annuel) et de revenus (21 % en glissement annuel) en 2023. Avec des objectifs prudents pour 2024, à savoir une croissance de 20 % du chiffre d'affaires et une évolution vers le seuil de rentabilité de l'EBITDA, soutenus par des licences de données stratégiques de Google (NASDAQ :GOOGL) et d'autres accords potentiels, l'activité publicitaire de Reddit est prête pour l'expansion.
Parallèlement, les analystes de Baird Equity Research ont commencé à couvrir l'action Reddit avec une note neutre, citant un manque de visibilité pour un potentiel de hausse supplémentaire par rapport à leurs estimations.
Cependant, Baird a reconnu que le profil de l'entreprise RDDT "devrait trouver un écho favorable auprès des investisseurs étant donné la trajectoire positive de la croissance et des marges".
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