par Pascale Denis
PARIS (Reuters) - Rémy Cointreau (PA:RCOP) a vu sa croissance organique grimper de 12,8% au quatrième trimestre de son exercice décalé, dopé par les ventes de son cognac Rémy Martin pour le nouvel an chinois.
Le propriétaire du cognac Rémy Martin, de la liqueur Cointreau ou du rhum Mount Gay a publié mercredi un chiffre d'affaires de 264,9 millions d'euros sur la période, enregistrant une hausse limitée à 2,6% en raison des effets de changes négatifs liés à la hausse de l'euro.
A taux de change constants, sa croissance a atteint 12,8%, après une hausse limitée à 3,2% au trimestre précédent.
Le groupe a profité d'un calendrier favorable. Le nouvel an chinois ayant été plus tardif cette année (le 16 février), les expéditions de cognac se sont effectuées au quatrième trimestre de l'exercice, au lieu du troisième il y a un an.
Les ventes de Rémy Martin, qui pèse pour environ 75% du résultat opérationnel du groupe, ont grimpé de 18,3% à taux de changes constants, après une hausse limitée à 5,5% trois mois plus tôt.
Comme ses concurrents Hennessy, propriété de LVMH (PA:LVMH), et Martell, détenu par Pernod Ricard (PA:PERP), Rémy Martin profite d'un fort rebond de la demande de produits de luxe en Chine auprès des classes moyennes-supérieures après des années de vaches maigres liées aux mesures anticorruption de Pékin.
La performance de Rémy Martin reste par ailleurs très solide aux Etats-Unis, devenus son premier marché, ainsi qu'en Russie et dans les réseaux de ventes aux voyageurs (travel retail).
Les ventes du pôle liqueurs et spiritueux (Cointreau, Mount Gay, Metaxa, Bruichladdich), qui avaient reculé de 3,8% sur neuf mois affectées notamment par la déconsolidation de Passoa, sont repassées en terrain positif (+8,6%).
En Bourse, le titre Rémy Cointreau a clôturé à 115,70 euros à Paris mardi, grappillant 0,17% depuis le début de l'année.
Ses multiples de valorisation sont de 34,15 fois les bénéfices estimés pour 2019-2020, un niveau proche des valorisations les plus élevées du luxe comme Hermès (PA:HRMS) (39,5 fois) et très supérieur à celui du britannique Diageo (LON:DGE), leader mondial des spiritueux (19,6 fois), ou du français Pernod Ricard (22,6 fois).
Repositionné exclusivement sur le segment du luxe, Rémy Cointreau s'est fixé pour objectif de réaliser plus de 60% de ses ventes dans les produits à plus de 50 dollars la bouteille (contre 51% aujourd'hui et 45% en 2015) à l'horizon 2019-2020.
Le groupe, qui boucle son exercice sur un chiffre d'affaires de 1,13 milliard d'euros et une croissance organique de 7,2%, a confirmé prévoir une hausse, à données constantes, du résultat opérationnel courant (ROC) de son exercice 2017-2018.
Il tiendra une conférence téléphonique avec les analystes à 9h00, au cours de laquelle il devrait faire le point sur les impact négatifs des taux de change sur ses résultats.
Il avait révisé en hausse, début janvier, l'impact des changes sur son ROC annuel.
(Pascale Denis, édité par Jean-Michel Bélot)