Le secteur de l'intelligence artificielle devrait continuer à se développer avant de connaître un déclin, selon les analystes financiers de Jefferies dans un rapport récent.
À la suite du lancement de ChatGPT, la valeur totale du marché d'un ensemble spécifique de 27 grandes entreprises d'intelligence artificielle a augmenté d'environ 10 000 milliards de dollars, soit une hausse de 127 %. Cette augmentation contraste fortement avec la modeste hausse de 29 % de leurs bénéfices nets estimés pour l'année 2025, ce qui suggère un ratio cours/bénéfice (PE) supplémentaire de 73 fois.
Les analystes ont observé que même si les dépenses en intelligence artificielle pour les années 2024 et 2025 devraient être importantes, le marché boursier a particulièrement favorisé des sociétés telles que NVIDIA (NVDA) et ses principaux clients.
La valeur de marché de NVIDIA a augmenté de 656 %, et ses principaux clients, qui comprennent six fournisseurs de services cloud (CSP) et Tesla (NASDAQ:TSLA), ont vu leur valeur de marché multipliée par deux, "ce qui indique que le marché boursier a également récompensé ses clients pour leurs investissements dans la technologie de l'intelligence artificielle."
"Cela constitue une motivation importante pour ces clients de persister dans leurs investissements, au moins jusqu'en 2025", ont déclaré les analystes.
En outre, ces six clients CSP sont financièrement bien préparés à l'investissement, puisqu'ils disposaient d'une trésorerie nette combinée de 108 milliards de dollars à la fin de l'année 2023 et qu'ils ont généré un flux de trésorerie disponible total (après les dépenses en capital) de 223 milliards de dollars. Néanmoins, les analystes prévoient qu'au milieu de l'année 2025, les investisseurs commenceront à poser des questions plus difficiles à ces entreprises sur leurs stratégies de rentabilisation de leurs investissements et sur le rendement de ces investissements, ce qui se traduira par des prévisions incertaines pour les dépenses en matière d'intelligence artificielle en 2026.
Jefferies identifie également des obstacles importants pour gagner de l'argent grâce à l'intelligence artificielle. Il estime que les dépenses mondiales en serveurs d'intelligence artificielle, principalement ceux qui utilisent les unités de traitement graphique (GPU) des centres de données de NVIDIA, se situeront entre 400 et 500 milliards de dollars entre 2023 et 2025.
Toutefois, la banque d'investissement note qu'il n'existe toujours pas de modèles commerciaux prometteurs ou de stratégies précises permettant aux grandes entreprises d'intelligence artificielle de gagner de l'argent. En outre, le coût annuel de l'électricité pour faire fonctionner ces GPU dans de très grands centres de données devrait s'élever à environ 27 milliards de dollars, compte tenu des tarifs d'électricité actuels.
"Nous n'incluons pas les circuits intégrés spécialisés et les GPU des sociétés autres que NVIDIA. Pour obtenir un retour sur investissement nominal après impôts d'environ 10 %, il faudrait probablement que le chiffre d'affaires supplémentaire de l'intelligence artificielle dépasse les 100 milliards de dollars", ont écrit les analystes.
En ce qui concerne les valorisations des entreprises, l'équipe de Jefferies pense que les valorisations élevées actuelles ne sont pas "excessives", "en particulier si on les compare à la bulle Internet", affirment les analystes, faisant référence aux précédentes surévaluations du marché. Ils notent que les valorisations élevées des entreprises d'intelligence artificielle d'aujourd'hui s'appuient sur des flux de trésorerie substantiels provenant de leurs activités principales, contrairement à certaines entreprises spéculatives de la période "dot-com".
Toutefois, les analystes prévoient que la surévaluation se résorbera "si les stratégies permettant de gagner de l'argent grâce à ces investissements ne se concrétisent pas au cours des années 2025 et 2026".
Cet article a été produit et traduit avec l'aide de l'intelligence artificielle et revu par un rédacteur. Pour plus de détails, veuillez consulter nos conditions générales.