Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Les nouvelles en provenance de Chine ont secoué les marchés boursiers européens vendredi, pour deux bonnes raisons.
Premièrement, l'Assemblée populaire nationale, l'assemblée législative du pays, a abandonné son objectif de croissance du produit intérieur brut pour la première fois en trois décennies. Au mieux, cela pourrait être interprété comme un aveu de grande incertitude quant au rebond économique après la pandémie. Plus probablement, beaucoup y verront le signe que non seulement les chiffres économiques de la Chine vont être gênants pour le parti communiste pendant un certain temps encore, mais que les informations seront de plus en plus restreintes, ce qui rendra de plus en plus difficile pour les investisseurs directs et les investisseurs de portefeuille de fonder leurs décisions sur des faits plutôt que sur des suppositions.
Iris Pang, d'ING (AS:INGA), a déclaré qu'elle s'attendait toujours à ce que l'économie chinoise se contracte de 1,5% cette année, étant donné l'absence de mesures de relance budgétaire plus décisives (elle s'attend à ce que les limites des emprunts des gouvernements locaux soient relevées plus tard dans l'année pour éviter tout résultat pire).
Deuxièmement, la répression imminente de l'autonomie de Hong Kong envoie une série de signaux négatifs aux investisseurs mondiaux, augmentant le risque d'un accroissement des désordres civils et d'une nouvelle contraction économique, ainsi que d'un nivellement par le bas à long terme des protections et des libertés des investisseurs dans l'ancienne colonie britannique.
Et ce, avant que l'on ne prenne en compte l'effet de la réaction américaine. En plus du projet de loi de sanctions largement symbolique proposé au Sénat américain jeudi. L'accès de Hong Kong au marché américain dépend maintenant de l'interprétation du Capitole quant au respect de l'autonomie de la Chine. Il va sans dire que toute mesure de répression aura déjà pesé les coûts et les avantages, et impliquerait que Pékin ait accepté une nouvelle détérioration des relations avec l'Occident comme un prix acceptable pour une plus grande stabilité intérieure - même si cela signifie une nouvelle guerre commerciale.
La baisse du Hang Seng's de 5,6% vendredi ne semble pas du tout injustifiée dans ce contexte.
En Europe, les effets de première vague ont été les mêmes que d'habitude. HSBC (LON:HSBA) et Standard Chartered (OTC:SCBFF) ont été parmi les banques les moins performantes en Europe, tandis que Richemont (SIX:CFR), dont les boutiques de Hong Kong sont disproportionnellement lucratives en temps normal, a également chuté de 3,1%. Le benchmark Stoxx 600 a baissé de 0,8%.
Les investisseurs se sont déjà positionnés pour les temps difficiles à venir. Le titre Burberry (LON:BRBY) - un autre titre très exposé à la demande chinoise - a augmenté de 2,5% après que le groupe a publié ses résultats pour l'exercice 2020, qui comprenaient la routine désormais familière consistant à suspendre le versement des dividendes, à retirer les prévisions et à rassurer sur les liquidités. Comme beaucoup d'autres, il s'attend à ce que le trimestre en cours marque le point bas de la contraction, notant que la moitié de ses magasins sont encore fermés.
Ce que Burberry a dit sur les tendances actuelles est néanmoins intéressant, suggérant que les ventes chinoises pourraient croître au détriment d'autres régions cette année, car l'effondrement du tourisme sortant réoriente les dépenses vers le marché chinois.
Le groupe britannique a déclaré qu'il était "encouragé par la reprise que nous connaissons en Chine continentale et en Corée, avec des ventes cumulées sur les deux marchés depuis le début du mois d'avril en avance sur l'année précédente, même s'il est probable qu'il y ait un avantage à rapatrier une partie des dépenses en Chine continentale".
Mais il a averti que ce manque de dépenses touristiques sera difficile à combler.
"Comme les restrictions gouvernementales s'assouplissent dans le monde entier, les consommateurs des différents marchés vont probablement réagir de manière distincte, le consommateur voyageur mettant probablement plus de temps à revenir. Par conséquent, il pourrait falloir un certain temps pour que l'industrie du luxe retrouve son niveau d'avant la crise".