Par Geoffrey Smith
Investing.com -- La bourse allemande vend le nouvelle que le pays a mis en place son deuxième grand plan de relance, après avoir acheté la rumeur agressivement plus tôt.
A 11h30, le DAX était en baisse de 0,7%, mais toujours bien au-dessus de la barre des 12 000 qu'il a récupérée pour la première fois depuis mars plus tôt dans la semaine. Le benchmark Stoxx 600 a baissé de 0,6%, consolidant avant la réunion de la Banque centrale européenne.
Le plan - d'une valeur de 130 milliards d'euros sur les deux prochaines années - est aussi remarquable pour ce qui manque que pour ce qui est réellement inclus : contrairement aux grands plans fiscaux de 2009, il n'y a presque pas eu d'aide directe au secteur automobile, alors que la majeure partie du paquet est allée au soutien des personnes à faible revenu et des familles, ainsi qu'aux municipalités dont les services publics dépendent.
Il n'y a pas eu de programme de mise à la casse pour encourager l'achat de nouvelles voitures. Un tel soutien aux constructeurs de voitures, principalement de luxe, à une époque d'effondrement économique sans précédent, était trop toxique sur le plan politique. Mais Berlin a augmenté le montant des subventions fédérales pour l'achat de véhicules électriques purs et a fourni 2,5 milliards supplémentaires pour étendre le réseau de recharge du pays.
C'est là l'héritage spécifique du scandale des émissions diesel, où Volkswagen et, dans une moindre mesure, Daimler (OTC:DDAIF) et BMW ont vendu pendant des années des voitures dont les émissions réelles de gaz d'échappement nocifs dépassaient de loin les prétentions des constructeurs, contribuant ainsi à la crise de la pollution qui avait déjà raccourci plus d'un demi-million de vies européennes en 2016, lorsque l'ampleur de la tricherie est devenue évidente.
L'action de Daimler (DE:DAIGn) a baissé de 2,8 % en milieu de matinée à Francfort, tandis que celle de BMW (DE:BMWG) a baissé de 1,7 % et celle de Volkswagen (DE:VOWG_p de 0,9 %. VW a surperformé car elle est sans doute la mieux placée pour profiter des nouvelles subventions pour les voitures électriques, qui ne s'appliqueront qu'aux modèles dont le prix ne dépasse pas 40 000 euros. Il convient de noter que le prix local du modèle 3 de Tesla (NASDAQ:TSLA) se situe également au-dessus de ce plafond, ce qui contribuera à éviter que le concurrent le plus puissant des trois grands ne se taille la part du lion des cadeaux - à moins que Tesla ne réduise ses prix.
L'industrie devrait profiter un peu de la réduction temporaire de la taxe sur la valeur ajoutée, qui passera de 19 % à 16 % pour le reste de l'année, mais cette mesure permettra également de soulager davantage les petites entreprises, en leur permettant de gonfler un peu leurs marges et de travailler avec un fonds de roulement moins important.
Dans l'ensemble, cependant, il s'agit d'un ensemble de mesures destinées aux consommateurs plutôt qu'aux producteurs, ce qui explique pourquoi le DAX semble si peu performant - après tout, il y a très peu de titres dans le DAX qui dépendent du consommateur allemand. L'action du fabricant de Nivea Beiersdorf (DE:BEIG) a enregistré une surperformance notable, avec une hausse de 1,1 %, tandis que le groupe de biens de consommation Henkel (DE:HNKG_p) et le détaillant de mode Zalando (DE:ZALG) ont également maintenu leurs pertes à un modeste 0,1 %.