Les analystes de Bernstein ont rétrogradé les actions de Texas Instruments (NASDAQ:TXN) de Market Perform à Underperform avec un objectif de prix de 145 $ par action.
Ils affirment que les modèles de la rue "ne semblent toujours pas envisager les conséquences des plans de TXN et les attentes en matière de marge brute nous semblent beaucoup trop élevées".
"Il nous semble très probable que les marges brutes se dirigent vers le niveau de 60 % à court terme (ou pire), bien en deçà des attentes actuelles", écrivent-ils dans une note au client.
Les analystes ajoutent que le consensus de the Street pour le chiffre d'affaires du quatrième trimestre semble également trop élevé, ce qui entraîne "un risque tactique supplémentaire à court terme pour les estimations, au-delà de la trajectoire des marges brutes".
En ce qui concerne la valorisation, ils affirment que l'action TXN est "déjà chère" et "encore plus chère qu'il n'y paraît étant donné la forte divergence entre les bénéfices et le flux de trésorerie disponible, le commerce (sur la base de nos chiffres actuels) est à plus de 30x 2025 FCF".
"Nous ne suggérons pas que la stratégie de TXN est "erronée" ou "mauvaise", elle a simplement un horizon d'investissement plus long que la plupart des autres sociétés. Cependant, cet horizon est aussi probablement plus long que celui de nombreux investisseurs", concluent-ils.
Les actions de TXN ont chuté de près de 3 % mercredi.