Par Sam Boughedda
Un analyste de JPMorgan a déclaré dans une note lundi qu'une légère récession est déjà prévue et que "le pic de la Fed est derrière nous".
L'analyste, qui s'exprimait sur la vision actuelle du marché de la firme, a expliqué que le compromis croissance-politique est susceptible de s'améliorer à mesure que nous avançons dans la seconde moitié de l'année et pourrait ouvrir les portes à une Fed plus équilibrée.
"Le retournement des taux d'intérêt et des inflation vers l'avant favorise tactiquement le style croissance par rapport au style valeur, et devrait constituer un soutien clair pour les niveaux globaux du marché. Alors qu'un dollar fort a historiquement pesé sur les actions latino-américaines, cette fois-ci, la réponse négative pourrait être plus légère étant donné les meilleures positions externes et les faibles niveaux de dette nette/Ebitda", a déclaré l'analyste.
JPMorgan (NYSE:JPM) reste tactiquement neutre sur la durée, favorisant les aplatisseurs à moyen terme, tandis qu'ils restent sous-pondérés sur l'Italie en raison d'un manque de clarté sur les conditions d'activation du TPI.
"Les écarts de taux entre l'UE et les États-Unis sont les plus importants depuis plus de 10 ans, avec de bonnes raisons fondamentales, mais nous notons des opportunités dans les titres en euros des émetteurs américains, qui se sont élargis en même temps que leurs homologues en euros. Malgré les nouvelles positives concernant le redémarrage de Nord Stream 1, nous vendons la force du crédit européen et restons à l'abri de l'euro en raison des risques énergétiques persistants. La crise mondiale des stocks de matières premières s'est accélérée, les stocks commercialisables étant extrêmement bas, en particulier en dehors de la Chine. Une relation inverse plus forte avec le dollar récemment suggère un risque de baisse supplémentaire pour l'or", a-t-il ajouté.
L'analyste a conclu que, même si les risques de récession augmentent, "une légère récession semble déjà prévue sur la base de la sous-performance en glissement annuel des secteurs d'actions cycliques par rapport aux secteurs défensifs, de l'ampleur des révisions négatives des bénéfices qui correspondent déjà aux mouvements de récession passés, et de l'évolution des marchés des taux vers un pic plus précoce et plus bas des Fed Funds".
"Le pic des taux de la Fed étant probablement derrière nous, le pire pour les marchés à risque et la volatilité des marchés devrait également être derrière nous", conclut l'analyste.