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Wells Fargo fait preuve de prudence à l'égard de Western Alliance en raison de la faible marge d'erreur dans les projections

Publié le 30/01/2024 17:46
© Reuters.
WAL
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Wells Fargo a modifié la notation de Western Alliance Bancorporation (WAL) à Equal Weight (au lieu de Overweight) et a augmenté le prix cible à 12 mois pour les actions de la société à 72,00 $ (au lieu de 62,00 $). Les analystes indiquent que sur la base des performances récentes et des projections futures de l'entreprise, il existe une petite marge d'erreur.

Les analystes notent que leurs prévisions concernant le maintien par WAL d'un niveau de dépôts plus élevé que prévu après les problèmes de la Silicon Valley Bank ont été confirmées. Toutefois, les prévisions actuelles ne laissent pas beaucoup de place aux inexactitudes concernant 1) les dépenses d'exploitation, 2) la qualité des prêts et 3) la conformité réglementaire.

Au cours du second semestre 2024, les dépenses d'exploitation ont augmenté de 16 % par rapport au premier semestre, principalement en raison de la hausse des taux d'intérêt sur les dépôts, de l'augmentation des investissements dans la technologie et de l'assurance. La société prévoit que ses dépenses augmenteront de près de 10 % en glissement annuel pour l'ensemble de l'année 2024, même si l'on s'attend à une réduction des dépenses liées aux dépôts en raison des réductions des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

La prévision de charges nettes (NCO) entre 5 et 15 points de base pour l'ensemble de l'année 2024 est considérée comme optimiste. Même si la société a obtenu de bons résultats en matière de qualité des prêts pour l'ensemble de l'année 2023 (avec des charges nettes de 7 points de base), il y a lieu de s'inquiéter car le montant des actifs à haut risque a augmenté de 34 millions de dollars d'un trimestre à l'autre, ce qui représente 0,95 % du total des prêts. Parmi ceux-ci, 40 % sont associés aux secteurs plus volatils de la vente au détail et de l'immobilier de bureau. La direction de la société affirme que seulement 1 % des prêts sous mention spéciale entraînent des pertes, mais avec les projections actuelles et un Allowance for Loan and Lease Losses (ALLL) de 0,89 %, la marge d'erreur est faible.

Les exigences réglementaires, les liquidités et la nécessité de maintenir un capital suffisant affectent la rentabilité, car les dépôts excédentaires sont utilisés pour financer les actifs liquides de haute qualité (HQLA) et les réserves de capital. La société vise à atteindre un ratio de capital Common Equity Tier 1 (CET1) de 11 % au premier trimestre 2024, mais la direction considère qu'il s'agit d'un objectif minimum, le capital devant continuer à augmenter tout au long de l'année. Les prévisions de rendement des capitaux propres corporels pour 2024 et 2025 sont similaires à celles d'autres entreprises du même secteur, mais restent inférieures aux niveaux observés avant la pandémie.

L'entreprise a annoncé un bénéfice opérationnel de 1,87 $ par action, légèrement inférieur aux prévisions de 1,88 $ par action. L'augmentation des revenus et la diminution de la nécessité de provisionner les pertes potentielles sur les prêts ont compensé l'augmentation des dépenses d'exploitation. Les revenus nets d'intérêts (NII) ont augmenté de 0,8 % d'un trimestre à l'autre, ce qui est supérieur au taux stable prévu. La marge nette d'intérêt (MNI) a diminué de 2 points de base pour s'établir à 3,65 %, une réduction moins importante que prévu, reflétant la baisse des coûts de financement due au remboursement de la dette à taux d'intérêt élevé. Les rendements des actifs ont diminué en raison de l'accent mis par la société sur l'accumulation de HQLA.

Le cours de l'action de Western Alliance Bancorporation a diminué de 1,59% au cours de la journée de mardi.


Cet article a été créé et traduit avec l'aide de l'intelligence artificielle et a été revu par un rédacteur. Pour plus de détails, veuillez consulter nos conditions générales.

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