Depuis le début de l'année, l'or a augmenté de 12,8 % en dollars américains, surperformant le S&P 500 de 2,8 %, l'indice MSCI World de 4,3 % et les bons du tresor américains à long terme de 20,4%. Dans une note récente, une société de recherche financière a présenté quatre façons dont les investisseurs peuvent s’exposer à la hausse des prix de l’or.
Reprise des prix de l'or
Au début de l'année 2024, les prix de l'or ont atteint de nouveaux records, le métal jaune dépassant les 2 400 dollars l'once le mois dernier.
La forte demande d'or de la part des banques centrales mondiales et des ménages asiatiques est l'un des facteurs clés de cette hausse.
À la suite de leur récent voyage en Chine, les stratèges d'UBS ont noté l'optimisme qui règne à l'égard de l'or dans la deuxième économie mondiale, malgré les inquiétudes suscitées par l'augmentation rapide de son prix et la rupture des corrélations macroéconomiques.
Les acteurs du marché chinois, comme leurs homologues internationaux, sont curieux de connaître les moteurs de l'activité d'achat d'or.
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À court terme, les investisseurs chinois considèrent généralement toute baisse du prix de l'or comme une opportunité d'achat. Bien que l'optimisme soit de mise à moyen et long terme pour les prix de l'or, nombreux sont ceux qui anticipent une période de consolidation à court terme.
Cette pause pourrait revigorer la demande physique, qui a récemment ralenti, et permettre à l'intérêt spéculatif de se rééquilibrer.
À l'instar de la Chine, d'autres marchés émergents manifestent également un vif intérêt pour l'or.
Presque tous les achats d'or physique proviennent des économies émergentes, avec environ 30 % des achats mondiaux en Chine élargie, 25 % en Inde élargie, 20 % au Moyen-Orient élargi et environ 10 % en Russie et dans la Communauté des États indépendants.
Cette demande est probablement due à des préjugés culturels et à un manque de confiance dans les gouvernements locaux, l'État de droit ou les institutions financières nationales. Par conséquent, l'or devient une destination naturelle pour l'épargne dans ces économies.
Cette tendance explique pourquoi les prix de l'or ont tendance à augmenter lorsque les pays émergents enregistrent de bons résultats et à diminuer lorsque les entrepreneurs de ces régions sont en difficulté.
Comment s'exposer à la hausse des prix de l'or ?
Contrairement à leurs homologues asiatiques, les investisseurs européens et américains n'ont pas encore participé de manière significative au marché haussier de l'or,
Toutefois, s'ils décident d'y participer, il pourrait devenir difficile d'identifier le vendeur marginal d'or, en particulier si la croissance des marchés émergents se poursuit, comme l'ont souligné les analystes de Gavekal Research dans une note récente.
Le cabinet de services financiers propose aux investisseurs désireux de tirer parti de ce scénario potentiel quatre façons de s'exposer à la hausse des prix de l'or.
1) "Détenir le métal directement": "C'est une solution simple, propre, liquide et qui réserve probablement peu de surprises négatives", notent les analystes de Gavekal Research.
2) "Acheter des sociétés de redevances sur l'or". Selon Gavekal, ces sociétés ont tendance à offrir un bêta plus faible par rapport aux variations du prix de l'or et se négocient souvent à des valorisations élevées.
3) "Acheter des minières de métaux précieux" : après une décennie de sous-performance, ces actions sont valorisées de manière attrayante et sous-exploitées. Cependant, il y a plusieurs points à prendre en compte, comme le soulignent les analystes de Gavekal.
Malgré des investissements de plusieurs milliards au cours de la dernière décennie, les mineurs n'ont pas trouvé de quantités significatives d'or. En outre, l'extraction de l'or est une activité à forte intensité énergétique, et la hausse des prix de l'énergie pourrait avoir un impact sur les bénéfices.
"En outre, une grande partie de l'extraction de l'or a lieu dans des régions du monde où les droits de propriété peuvent être "flexibles" et, à mesure que le prix de l'or augmente, la tentation pour les gouvernements dans des endroits comme le Mali ou la République démocratique du Congo de nationaliser les mines peut être forte", poursuivent-ils.
4) "Acheter des courtiers et des gestionnaires de fonds spécialisés dans les métaux précieux" : ces sociétés profitent de l'augmentation des volumes plutôt que des prix, même si, dans un marché haussier typique, les volumes ont tendance à augmenter avec les prix.
"Jusqu'à présent, sur les marchés développés (hors Japon), nous avons constaté une hausse des prix de l'or, mais pas encore des volumes. S'il s'agit de la prochaine étape du marché haussier de l'or, cette partie du marché pourrait bien prospérer", a déclaré l'équipe de M. Gavekal.