Au cours de l'année écoulée, les contrats à terme sur l'indice du dollar américain (USDX), qui mesure la valeur du billet vert par rapport à un panier de six devises provenant de certains des principaux partenaires commerciaux des États-Unis, ont perdu environ 8 %. Les devises de l'indice sont l'euro, le yen japonais, la livre sterling, le dollar canadien, la couronne suédoise et le franc suisse.
Un examen plus approfondi révèle que l'euro est surpondéré dans l'indice du dollar américain, qui augmente lorsque le dollar se renforce par rapport à ces monnaies, notamment l'euro. L'USDX, qui est probablement l'indice monétaire le plus reconnu au monde, a été introduit par la Réserve fédérale en 1973 avec une valeur de départ de 100. Il est maintenu par ICE Futures de l'Intercontinental Exchange.
Lorsque les traders parlent de hausse ou de baisse du dollar, ils se réfèrent généralement à l'indice du dollar américain. Les analystes ont débattu de l'opportunité d'inclure également le yuan chinois ou le peso mexicain dans l'indice. Pour l'instant, cependant, il n'est pas prévu de modifier la composition de l'indice.
Les investisseurs font attention au dollar américain
Les investisseurs institutionnels des marchés des obligations, des devises et de l'or, ainsi que des actions, suivent de près l'évolution de l'indice. Par exemple, historiquement, une hausse du dollar est considérée comme baissière pour les matières premières. D'autre part, un dollar plus faible est généralement favorable aux actifs des marchés émergents (ME). Les crises (politiques) mondiales sont généralement synonymes de force pour le billet vert.
En d'autres termes, l'indice est considéré comme un outil intermarché. Toutefois, ces relations ne se vérifient pas toujours pleinement.
Le dollar américain a tendance à connaître de longues périodes d'appréciation et de dépréciation. Ainsi, les mouvements du billet vert peuvent devenir longs et trop étendus. Pendant la majeure partie de l'année 2020, le chemin de moindre résistance pour l'indice du dollar a été plus bas. Pourtant, l'année 2021 a redonné de la vigueur à la devise, qui a enregistré un rendement de 2,4 % depuis le début de l'année (YTD). Il se situe actuellement au-dessus de 92. Il y a un an, il était proche de 100.
Le marché se demande maintenant si l'indice pourrait bientôt dépasser la zone des 92,50. Un tel mouvement pourrait signifier un nouveau test potentiel des récents sommets atteints en mars, à proximité de 93,50. Dans l'ensemble, nous nous attendons à ce que le dollar américain évolue de façon latérale au cours de la semaine à venir, puis qu'il augmente. Nous pensons que la secrétaire au Trésor Janet Yellen est susceptible de favoriser une politique de renforcement du dollar. Cependant, tout le monde n'est pas d'accord avec notre point de vue haussier. Mais ce sont ces divergences d'opinion qui font le succès d'un marché. En outre, les actifs n'évoluent presque jamais en ligne droite.
Pour la plupart des investisseurs particuliers, il est important d'avoir un portefeuille diversifié à long terme. En d'autres termes, si votre portefeuille est libellé en USD, comme c'est le cas pour la plupart des investisseurs basés aux États-Unis, il peut être prudent d'avoir une certaine allocation dans d'autres devises également. La plupart des planificateurs financiers seraient en mesure d'orienter les investisseurs dans la bonne direction.
L'article d'aujourd'hui présente deux fonds négociés en bourse qui pourraient convenir aussi bien aux partisans qu'aux détracteurs du dollar. En tant qu'ETF, ils se négocient comme des actions et peuvent facilement être détenus sur des comptes de courtage traditionnels.
1. Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund
- Prix actuel : 24,80$
- Fourchette sur 52 semaines : 24,09 $ - 27,26 $.
- Ratio des frais : 0,76 % par an
Le Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (NYSE:UUP) est exposé aux contrats à terme sur l'indice du dollar américain qui se négocient sur la bourse américaine ICE Futures (contrats à terme USDX®). Le fonds a été lancé en février 2007 et a environ 387 millions de dollars sous gestion. Être long sur l'UUP signifie être haussier sur le dollar américain, notamment par rapport à l'euro. Et donc miser sur la baisse de la paire EUR/USD.
Comme l'indice, l'UUP a baissé d'environ 8 % au cours de l'année écoulée. Fin 2020, UUP se situait autour de 24,2 $, un niveau que nous avons déjà vu en 2018 ainsi que fin 2020. Pour l'instant, UUP est susceptible d'avoir trouvé un support autour de ces niveaux. Pourtant, pour que tout mouvement haussier devienne une tendance à long terme, UUP devrait aller et rester au-dessus de 25,5 $. Les investisseurs qui sont haussiers sur le dollar pourraient envisager d'investir autour des niveaux actuels.
2. Invesco DB US Dollar Index Bearish Fund
- Cours actuel : 21,19$
- Fourchette sur 52 semaines : 19,59 $ - 21,91 $.
- Ratio des frais : 0,77 % par an
Notre deuxième fonds, le Invesco DB US Dollar Index Bearish Fund (NYSE:UDN), augmente lorsque la valeur de l'indice dollar baisse. UDN, qui est le pendant baissier de UUP, a également été lancé en février 2020. Il dispose d'environ 81 millions de dollars d'actifs sous gestion.
Il pourrait y avoir plusieurs façons dont UDN pourrait trouver une place dans un portefeuille. Par exemple, les traders qui sont baissiers sur le dollar américain par rapport à l'euro pourraient prendre une position longue sur UDN.
D'autres acteurs du marché pourraient considérer l'UDN comme un proxy pour les indices américains plus larges. En termes simples, un dollar faible signifie généralement des prix plus élevés pour les marchés américains plus larges.
Ainsi, ceux qui sont optimistes quant aux actions américaines pourraient s'attendre à ce que le billet vert se déprécie et perde de la valeur. Par conséquent, ils pourraient prendre une position longue sur l'UDN.
Pour les spéculateurs qui veulent prendre position sur les mouvements des taux d'intérêt, l'UDN pourrait être une autre option. Toutes choses égales par ailleurs, lorsque les taux d'intérêt d'un pays baissent, la valeur de sa monnaie diminue également. L'UDN pourrait donc être associé à d'autres ETF adaptés à un environnement de taux d'intérêt bas.
Les investisseurs qui souhaitent couvrir leurs avoirs en matières premières peuvent également utiliser l'UDN, étant entendu que le billet vert et la plupart des matières premières sont inversement liés.