Voici quelques questions énergétiques clés que les traders doivent garder à l'esprit alors que les marchés de l'énergie continuent d'afficher une extrême volatilité :
1. La montée en flèche des coûts de l'énergie en Europe va-t-elle modifier le marché européen de l'énergie ?
Les dirigeants de l'Union européenne sont en train d'admettre que la montée en flèche des prix du gaz naturel rend les coûts énergétiques trop élevés pour les consommateurs. La présidente de la Commission européenne, Ursula Von der Leyen, a récemment déclaré que le marché européen de l'énergie ne fonctionne plus dans les conditions actuelles et qu'une intervention d'urgence est nécessaire, notamment pour découpler le prix de l'énergie du prix du gaz naturel.
Dans la conception actuelle, le prix de l'électricité est déterminé par le prix du combustible le plus cher utilisé pour répondre à la demande un jour donné. L'idée derrière ce système de tarification était de promouvoir l'utilisation des énergies renouvelables, qui sont moins chères en Europe que les combustibles fossiles. Cependant, les pays européens dépendent toujours des combustibles fossiles pour répondre à la demande, et la flambée des prix du gaz naturel a fait grimper les prix de l'électricité à 600 euros par mégawattheure dans les échanges intrajournaliers.
La plupart des pays européens préconisent un plafonnement des prix du gaz naturel, mais cela ne ferait que faire baisser les prix pour les consommateurs. Quelqu'un, probablement les gouvernements européens, devrait toujours couvrir la différence s'ils prévoient d'approvisionner leurs économies en gaz naturel pour l'électricité. (Il n'y a actuellement aucune autre alternative pour répondre aux besoins en électricité, à moins de connaître des pannes d'électricité).
Une idée, que la Pologne soutient, consiste à plafonner les prix du système européen d'échange de quotas d'émission. Les producteurs d'électricité européens qui brûlent des combustibles fossiles doivent acheter des compensations de carbone aux prix déterminés par le système d'échange pour compenser le carbone que ces combustibles émettent lorsqu'ils sont brûlés. Ces compensations se négocient actuellement à 90 euros/tonne. La Pologne suggère qu'un plafond de 30 euros/tonne pourrait contribuer à faire baisser les prix. Selon moi, l'Europe devrait suspendre ce système pendant toute la durée de la crise énergétique, qui pourrait durer des années selon Ben van Beurden, PDG de Shell.
2. Quel sera l'impact de la crise énergétique européenne sur les autres matières premières ?
La crise géopolitique en Europe a déjà eu des répercussions sur les marchés céréaliers, la Russie et l'Ukraine étant toutes deux de grands exportateurs de {0|blé}}. Cependant, nous voyons maintenant la crise énergétique se propager à d'autres matières premières.
Par exemple, la production de aluminium est freinée en Europe en raison des coûts de l'énergie et du rationnement du carburant. Alcoa (NYSE:AA), un important producteur d'aluminium basé en Amérique, a annoncé qu'il réduisait d'un tiers la production de sa fonderie Lista en Norvège, car le prix de l'énergie nécessaire à son fonctionnement est trop élevé. Cette décision s'ajoute à des réductions de l'ordre de 500 000 tonnes l'année dernière. L'aluminium est une substance particulièrement énergivore à produire et est donc plus vulnérable aux flambées des prix de l'énergie.
Le prix des engrais s'envole également, en partie parce que certaines des matières premières utilisées pour fabriquer des engrais sont dérivées du gaz naturel. La production d'engrais a également été réduite dans certaines régions d'Europe en raison des prix élevés et du manque de matières premières. Cela aura des répercussions sur d'autres marchés de matières premières dont la production dépend des engrais.
3. L'OPEP+ réduira-t-elle sa production lors de sa réunion du 5 septembre ?
Après que le ministre saoudien du pétrole, le prince Abdulaziz bin Salman, ait agité les marchés du pétrole avec ses commentaires la semaine dernière, les traders se demandent si le groupe va imposer une réduction de la production la semaine prochaine. Je considère cela comme peu probable car l'OPEP+ ne sera probablement pas en mesure de restructurer ses quotas de production dans un nouvel accord d'ici lundi prochain. Cela se fera très probablement plus tard cette année, peut-être lors de la réunion de novembre.
Le plus probable est que le groupe laissera les quotas inchangés. Les opérateurs doivent se rappeler que les taux de production réels de l'OPEP+ sont plus pertinents que ses quotas pour les prix du pétrole à l'heure actuelle, car de nombreux pays membres produisent en dessous de leurs quotas. En fait, beaucoup d'entre eux ne peuvent pas atteindre leurs quotas.
Pour l'avenir, cependant, le comité technique conjoint (JTC) de l'OPEP+ vient de publier un rapport qui prévoit une augmentation de 100 000 bpj de l'excédent d'offre pour 2022. Le comité s'attend désormais à ce que le marché enregistre un excédent moyen de 900 000 bpj cette année. L'évaluation du marché physique du pétrole par le JTC pourrait fournir des indices quant à une éventuelle réduction des quotas de production de l'OPEP+ à l'avenir. Les traders devraient surveiller les futurs rapports du JTC ainsi que les prévisions officielles de l'OPEP en matière d'offre et de demande pour 2023 afin de savoir si le groupe envisage de réduire les quotas ou non.