Forex : Les devises à risque restent bien orientées après les Minutes de la Fed

Le meilleur mot pour décrire la façon dont les marchés des actions et des devises ont été négociés ce mois-ci est erratique. Cela n'est peut-être pas inhabituel pour octobre, qui est historiquement le mois le plus volatile pour les actions, mais la capacité du marché à ignorer les évolutions majeures qui changent la donne est impressionnante. La seule explication rationnelle de l'évolution de 500 points du Dow Jones est que les investisseurs ne se contentent plus de réagir aux manœuvres politiques à court terme pour se concentrer sur le plan de relance qui sera mis en place tôt ou tard. Du jour au lendemain, le président américain Donald Trump s'est lancé dans une tirade de tweet où il se dit prêt à signer un projet de loi de relance autonome et, dans une démonstration de force, il est retourné travailler dans le bureau ovale. Quel que soit le vainqueur des élections, un important plan de relance est en route et la seule question est de savoir combien d'entreprises survivront d'ici là. Les négociateurs en actions sont trop optimistes s'ils pensent que la Chambre approuvera les mesures de relance sans un accord plus large ou que l'économie américaine évitera de nouvelles difficultés économiques sans relance avant la fin de l'année. Les traders d'actions et de devises réagissent à chaque titre contradictoire de la Maison Blanche, et cette tendance devrait se poursuivre jusqu'au 3 novembre.

Pendant ce temps, les minutes du FOMC ont empêché le dollar américain de se redresser contre la plupart des principales devises. Une des rares exceptions a été USD/JPY, qui a franchi une fourchette d'une semaine pour s'échanger à son plus fort niveau depuis le 14 septembre. Pourtant, la hausse des rendements du Trésor suggère que les minutes n'ont pas vraiment eu d'importance pour les investisseurs. En modifiant son objectif d'inflation et, par conséquent, ses prévisions, la banque centrale a doublé sa politique accommodante et a clairement indiqué que les taux d'intérêt resteraient inchangés au cours des prochaines années. Elle est ouverte à une augmentation de la stimulation monétaire, mais cela est peu probable, à moins que les actions ne s'effondrent en raison d'une deuxième vague de virus aux États-Unis ou d'une détérioration soudaine de la santé de Trump.

La monnaie la plus performante a été le dollar australien, qui a échappé à la faiblesse de l'indice des prix à la consommation. Selon le dernier rapport, la contraction de l'activité du secteur des services en Australie s'est accentuée, l'indice PMI passant de 42,5 à 36,2. Nous avons maintenant vu des preuves de la faiblesse du secteur manufacturier et du secteur des services au mois de septembre qui pourraient justifier une correction plus importante du dollar australien. Il en a été de même pour le dollar canadien, qui s'est redressé malgré une forte baisse de l'indice PMI IVEY. L'indice est tombé à 54,3 contre 67,8 le mois dernier. Même l'évolution du dollar néo-zélandais a été contre-intuitive car le NZD a divergé du AUD sans catalyseur particulier.

L'EUR/USD s'est redressé malgré une baisse inattendue de la production industrielle allemande. Après la forte hausse des commandes d'usines, les économistes prévoyaient une augmentation de 1,5 % de la PI, mais au lieu de cela, elle a chuté de 0,2 %. Les cas de virus ont également atteint un niveau record en France et en Espagne. La France est maintenant à son niveau d'alerte le plus élevé, tandis que l'Espagne a lancé un avertissement de quelques semaines très difficiles après que le nombre de cas de virus ait atteint 800 000. De nouvelles restrictions ont été annoncées dans de nombreux pays de la zone euro, dont l'Italie et l'Espagne.

Rien n'est plus important pour la livre sterling (GBP/USD) que les négociations de Brexit. Tout comme les discussions sur le plan de relance américain, très peu de progrès ont été réalisés et les deux parties restent trop éloignées l'une de l'autre. La plupart des titres positifs proviennent de Grande-Bretagne, tandis que la plupart des titres européens sont empreints de scepticisme. En fin de compte, alors que les deux parties risquent de perdre dans un Brexit sans issue, l'UE a le dessus et se fatigue de cette danse politique. Un accord est toujours possible et la dernière remontée de la livre sterling est le signe que les investisseurs sont optimistes. Le gouvernement britannique est sur le point d'instaurer des restrictions plus strictes, ce qui pourrait ralentir la fragile reprise du pays.