De plus en plus d'investisseurs s'inquiétent des risques politiques en Europe et cherchent à investir une partie de leur épargne en dehors de la zone euro.
Investir en yuan chinois, la devise de la deuxième économie mondiale est une des possibilités qui s'offre à eux.
Il faut cependant savoir que ce sont les autorités monétaires chinoises qui contrôlent le taux de change du yuan face à un panier de 24 devises, en fixant un taux-pivot autour duquel il peut évoluer chaque jour de +/- 2%.
Le gouvernement chinois utilise ses colossales réserves de devises pour assurer la stabilité de sa devise. Au plus que ces réserves sont importantes au plus que les autorités chinises ont la capacité d'intervenir pour freiner la baisse du yuan.
Cela explique pourquoi le montant de ces réserves est un indicateur suivi de près par le marché.
Réserves de devises
Le montant des colossales réserves de devises de la Chine a fondu ces dernières années. L’essoufflement de l’économie chinoise et la spectaculaire dévaluation du yuan en août 2015 ont incité les investisseurs à se tourner vers des placements jugés plus rémunérateurs et plus sûrs, libellés en dollar notamment. Ces importantes sorties de capitaux ont pesé sur le yuan, incitant la Banque centrale chinoise à intervenir, en puisant dans ses réserves de monnaies étrangères pour racheter sa propre devise et tenter de la stabiliser.
Fin janvier, les réserves de change sont tombées en dessous du seuil symbolique de 3.000 milliards de dollars, suscitant l’inquiétude chez certains investisseurs pour la politique financière de Pékin. Toutefois, la PBOC vient d’annoncer, en pleine session annuelle du Parlement chinois, un modeste rebond de ses réserves de devises étrangères, à 3.005 milliards de dollars fin février.
Pour un analyste cité par Bloomberg, les autorités chinoises veulent envoyer un signal rassurant aux marchés, en laissant entendre que le contrôle des flux de capitaux sortants (mis en oeuvre pour tenter d'endiguer la baisse du yuan) est sous contrôle. Mais pour cet autre observateur, cela pourrait aussi raviver les tensions avec les États-Unis, et plus particulièrement Donald Trump qui accuse la Chine de manipuler sa monnaie.
Risque de change
Les investisseurs, confiants dans l’évolution du yuan et prêts à prendre un risque de change, peuvent se positionner sur la devise chinoise via le marché obligataire.
Nous avons épinglé parmi d’autres cet emprunt du groupe pétrolier BP (LON:BP), noté « A- » chez S&P. Remboursable en février 2019, il propose un rendement annuel de 4,62%, sur base d’un cours indicatif de 98,20% du nominal.
L’obligation Air Liquide (PA:AIRP) Finance à échéance en septembre 2018 constitue une autre piste. Cette ligne obligataire, qui bénéficie d’un rating « A- » chez S&P, se traite à 99,38% du nominal, correspondant à un rendement de 4,38%.
Enfin, Volkswagen (DE:VOWG_p) International Finance, une structure du constructeur automobile allemand, est présente avec une obligation au coupon de 3,5% et arrivant à maturité le 23 janvier 2019. Notée « BBB+ » chez Standard & Poor’s, elle se négocie actuellement sous le pair à 98,25% du nominal, soit un rendement de 4,49%.
La coupure minimale de ces trois obligations est de 1 million de yuan (+/- 137.000 euros au cours actuel).
