Les gouverneurs de la Fed en mode colombe, mais optimistes (par Yann Quelenn)
Une semaine après l'annonce du statu quo de la Réserve fédérale, les marchés sont toujours en quête d'informations sur la trajectoire que les taux suivront cette année. Hier, le président de l'antenne de Chicago a déclaré que le tableau des "points bleus", qui reflètent les attentes de croissance et de taux des gouverneurs de la Fed, était trop agressif. Pourtant, la banque centrale prévoit toujours deux resserrements cette année. Concernant les perspectives US, Charles Evans a paru confiant dans la remontée de l'inflation jusqu'à l'objectif de 2% de l'institution. Il anticipe un taux de croissance supérieur à 2% à la fin de l'année et un taux de chômage en recul à 4.75%. Autrement dit, tout roule.
De notre côté, nous estimons que la santé de l'économie américaine est largement surestimée. La dette est massive. Quant au chômage, il baisse, certes, mais le taux de participation aussi. Nous pensons que l'insécurité de l'emploi, peu pris en compte dans les statistiques, s'accroît. Les interventions massives de la banque centrale ont créé une croissance artificielle. Cependant, les propos optimistes de M. Evans soutiennent le dollar, ce qui maintient les matières premières (y compris l'or et l'argent) à la baisse. De nombreux pays, tels que la Russie et la Chine, se tournent vers l'or actuellement, tout comme la Fed qui craint que ces pays vendent de plus en plus de Treasuries US. Relever les taux ne tient pas seulement à l'état réel d'une économie, mais aussi à la carte géopolitique. Pour l'instant, le dollar restera fort face aux monnaies matières premières, notamment l'AUD et le CAD. Les gouverneurs Patrick Harker et James Bullarddoivent également s'exprimer aujourd'hui. Nous nous attendons à des commentaires accommodants, mais dans une moindre mesure que les marchés financiers.
L'inflation sud-africaine surprend à la hausse (par Arnaud Masset)
La semaine dernière, la South African Reserve Bank a relevé son taux des prises en pension de 25pb à 7% par anticipation d'une montée des pressions inflationnistes. Le vote a toutefois été serré, car plusieurs membres du MPC ont fait part de leurs inquiétudes quant à l'impact négatif des taux élevés sur les perspectives de croissance. Au final, c'était la bonne décision puisque l'IPC de février publié ce matin est ressorti nettement au-dessus des projections médianes, à 7% contre 6.2% en janvier et 6.8% de consensus de marché. D'après nous, il est crucial que la banque centrale préserve sa crédibilité en faisant preuve de ténacité dans sa lutte contre l'inflation galopante. Néanmoins, le gouverneur LesetjaKganyagodevra laisser l'économie souffler à un moment ou à un autre, car des taux élevés nuiront gravement à la consommation intérieure et aux perspectives d'inflation. Le rand a peu réagi à la parution de l'IPC, grâce à la hausse des taux intervenue la semaine dernière. L'USD/ZAR évolue latéralement entre 15.20 et 15.30. Sur le moyen terme, le cross devrait se traiter entre 15.00 et 16.30 tant que la crise politique perdurera.
EUR/GBP - Monitoring Resistance At 0.7928
EURUSD La paire EUR/USD baisse lentement. Pourtant, une résistance horaire se situe toujours à 1,1376 (plus haut du 11/02/2016). Le support horaire est assuré par la barre des 1,1181 (plus bas intrajournalier), alors qu'un support plus solide se trouve à 1,1058 (plus bas du 16/03/2016). La paire devrait poursuivre sa tendance baissière. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance des 1,1746 tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. La détérioration technique actuelle implique une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD s'affaiblit, bien qu'elle demeure dans une dynamique haussière à court terme. Pourtant, la structure technique à moyen terme est clairement baissière. Une résistance horaire se trouve à 1,4514 (plus haut du 18/03/2016), alors que la paire peut rencontrer un support horaire autour de 1,4140 (canal haussier). Une cassure de la résistance solide des 1,4668 (04/02/2016) est nécessaire pour afficher un retournement de l'élan à court terme. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY L'élan à moyen terme affiché par la paire USD/JPY est clairement négative. Pourtant, à court terme, la paire continue de s'apprécier. Une résistance horaire se situe à 112,96 (plus haut du 17/03/2016). Une résistance plus forte se situe à 114,91 (plus haut du 16/02/2016). Un support horaire se situe à 110,67 (plus bas du 17/03/2016). La paire devrait poursuivre sa progression à court terme. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF L'élan haussier à très court terme affiché par la paire USD/CHF se renforce. Un support horaire peut se situer à 0,9651 (plus bas du 02/11/2016). Une résistance horaire se situe à 0,9913 (plus haut du 16/03/2016). La paire devrait poursuivre sa consolidation vers la barre des 0,9800. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.