BUND & obligations européennes : objectif atteint

Le marché obligataire a bien performé depuis le début de l'année, en particulier le BUND et aussi les contrats obligataires des Etats longtemps délaissés comme l'Espagne et l'Italie.

Comment doit-on comprendre cet attrait du marché obligataire d'Etat depuis le début de l'année? Je pense qu'il faut distinguer les contrats de taux des pays notés "AAA" et les contrats de taux des pays proposant un haut rendement car le profil de risque est plus élevé.

Il y a cependant eu un point commun, le marché obligataire a attiré des capitaux sur fond d'aversion pour le risque survenue mi-janvier, sans pour autant modifier en profondeur l'allocation générale d'actifs pratiquée par les gérants.



MARCHE OBLIGATAIRE "AAA"
Les rendements proposés par ce marché ont progressé depuis le printemps dernier, sur fond de ralentissement du programme d'achat d'actifs par la Fed. Le rendement US s'est installé au-dessus des 2.50%, créant une phase de hausse du prix des obligations d'Etat US, générant un effet d'entraînement sur le contrat allemand BUND. La hausse des rendements obligataires des Etats bien notés peut créer une sortie de capitaux des actions vers les obligations. Ce déplacement des flux a eu lieu en janvier, mais il est resté marginal.

L'aversion au risque en janvier et la hausse des taux depuis le printemps 2013 a entraîné une hausse de la demande pour les obligations.



BUND - bougies japonaises journalières
Le BUND a atteint mon objectif de cours à 144.53, soit 100% de l'amplitude de la hausse de l'automne 2013, reporté au point bas du début du mois de janvier 2014. L'objectif de cours à 144.53 a été atteint, mais je pense que ce marché peut encore aller plus haut à moyen terme.
A court terme, les cours sont en train de construire une figure latérale au-dessus du support formé à 143. Je suis acheteur de ce marché au-dessus des 142.30 (support majeur), alors les incurssions entre 142.30 et 143 me semblent intéressantes pour se positionner à la hausse.






MARCHE OBLIGATAIRE D'ETAT A HAUT RENDEMENT + France
L'Espagne et l'Italie rassurent quant à leurs perspectives économiques, le marché fait là un pari risqué mais peu importe, la demande a été très forte pour les obligations de ces Etats. La détente des taux obligataires de ces pays témoigne de cette confiance relative retrouvée pour un marché obligataire qui rémunère davantage que les pays notés "AAA". Le spread (l'écart) avec le taux de la France à 10 ans se réduit rapidement, de quoi soutenir l'attrait pour le marché obligataire de la Zone Euro, qui donne davantage de convergence que par le passé. C'est aussi un aspect qui me laisse penser que les obligations peuvent aller plus hauts.

L'Espagne, l'Italie et la France aussi doivent faire leur preuve sur le plan de la croissance économique en 2014. Car le marché a beaucoup anticipé... trop peut-être.