Par Kathy Lien, directrice générale de la stratégie de forex de BK Asset Management
Le dollar américain a fortement chuté jeudi, tombant à son niveau le plus faible par rapport au yen japonais depuis septembre 2019. Le billet vert a également repris sa baisse par rapport à l'euro et à la livre sterling, l'EUR/USD frappant à la porte de 1,12. Ce fut une semaine brutale pour le dollar en général, l'indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux ayant chuté de plus de 3 % par rapport à son plus haut de février. Une grande partie de la baisse peut être attribuée à la Réserve Fédérale, qui a déclenché la spéculation sur une baisse des taux avec une déclaration la semaine dernière et a poursuivi abaissant effectivement ses taux de 50 points de base mardi. Alors que le marché anticipe déjà des assouplissements supplémentaires, certains investisseurs gardent l'espoir que le rapport NFP de vendredi pourrait sauver le dollar.
Traditionnellement, le rapport NFP sur les emplois non agricoles est un rapport exceptionnellement influent sur l’EUR/USD, bien que ce soit la crise du coronavirus qui occupe la première place dans la liste des préoccupations du marché.
Les économistes s'attendent à un ralentissement de la croissance de l'emploi et des salaires. Au vu de l'attitude actuelle du marché vis-à-vis du dollar américain et du plongeon des actions, un rapport faible devrait avoir un impact plus important sur le billet vert qu'un rapport fort. La raison en est que les investisseurs verront dans un chiffre faible la justification d'un nouvel assouplissement de la part de la Réserve fédérale.
En revanche, un chiffre fort sera rejeté comme étant retardé et ne reflétant pas l'impact réel du coronavirus. Bien que les indicateurs soient plus nombreux à favoriser un rapport fort qu'un rapport faible (comme indiqué ci-dessous), toute hausse initiale du Dollar face à un bon chiffre devrait s'estomper rapidement. L'USD/JPY est tombé en dessous de 106,50 et pourrait se diriger vers 105 si les NFP déçoivent.
Nous attendons par ailleurs toujours que la Banque centrale européenne annonce un assouplissement, ce qui tuerait le rallye de l'euro mais pour l'instant, comme ils ne se sont pas manifestés, si les NFP déçoivent, 1,1300 devrait être la prochaine étape pour l'EUR/USD.
Arguments en faveur d'un solide rapport NFP
1. La composante emploi de l'ISM non manufacturier passe de 53,1 à 55,6
2. Challenger signale -26,3 % de licenciements
3. L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board passe de 130,4 à 130,7
4. L'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan passe de 99,8 à 101
5. La composante emploi de l'ISM manufacturier passe de 46,6 à 46,9
Arguments en faveur d’un rapport NFP décevant
1. Le rapport ADP (PA:ADP) a fait état de 173k créations d'emplois contre 209k le mois précédent
2. La moyenne mobile sur 4 semaines des inscriptions au chômage augmente légèrement, passant de 212K à 213K
3. Les demandes d'allocation chômage continues passent de 1,701 à 1,729 million