Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com
Les actions et les obligations divergent, les actions étant en hausse et les obligations en baisse. Ces deux catégories d'actifs semblent raconter une histoire différente. La hausse du marché boursier est porteuse d'espoir, tandis que le marché obligataire semble être désespéré. Si le marché obligataire s'avère être un meilleur indicateur des perspectives économiques, le marché boursier pourrait alors être confronté à une dure réalité.
Depuis le 23 mars, le taux des bons du Trésor américain à 10 ans oscille autour de 60 à 70 points de base et ne va nulle part rapidement. La faiblesse record des taux d'intérêt suggère que les perspectives économiques ne devraient pas s'améliorer de sitôt aux États-Unis. En attendant, le S&P 500 a augmenté d'environ 28,5 % par rapport à son niveau le plus bas, ce qui laisse penser que les inquiétudes liées au coronavirus sont peut-être derrière nous.
Les taux bas sont un mauvais signe
En général, on pourrait penser que des taux d'intérêt bas seraient positifs pour les actions. Mais dans ce cas, la faiblesse des taux suggère que l'économie n'est pas susceptible de connaître une accélération significative de sitôt. Même les taux d'inflation au point mort depuis 5 ans ont chuté. Tout cela suggère une reprise économique lente, ce qui n'est pas particulièrement bon pour le marché boursier à long terme.
Lors de la forte baisse des ventes de février et mars, les prévisions d'inflation ont chuté en même temps que le S&P 500. Cependant, le 15 avril, les attentes d'inflation ont fortement chuté, tandis que les actions continuaient à augmenter. Le changement de tendance semble indiquer que les perspectives économiques des deux marchés ont pris des chemins différents.
Faible reprise économique ?
Avec la baisse des anticipations d'inflation, cela laisse penser que la production économique sera probablement faible. Avec une croissance et une inflation faibles, il n'y a aucune raison pour que les rendements obligataires augmentent. Si c'est le cas, il faut se demander à quoi pense le marché des actions en ce moment.
Si les taux commençaient à augmenter, cela validerait la hausse soudaine des marchés des actions et indiquerait qu'une reprise économique est en train de prendre forme. Alors qu'une hausse des taux d'intérêt peut être considérée comme négative pour les actions, ce n'est pas le cas actuellement. La Réserve fédérale a également fait savoir très clairement qu'elle ne resserrerait pas sa politique monétaire dans un avenir proche. Cela signifie que la hausse de l'inflation et des taux d'intérêt ne constituera pas une menace pour les actions à ce stade.
Deux visions des choses ?
La divergence entre les actions et les obligations peut être l'histoire de deux marchés avec deux points de vue très différents. L'un qui suggère que la croissance économique et l'inflation resteront probablement modérées pendant un certain temps encore. Si c'est le cas, il semble que ce ne soit qu'une question de temps avant que le marché boursier lui-même ne prenne conscience des effets négatifs du ralentissement économique, et que la reprise ne s'installe pas comme prévu.
Dans les deux cas, il semble y avoir une séparation nette entre les marchés, et il semble plus probable que le marché obligataire prévoit une lente reprise économique, tandis que les actions parient toujours cette insaisissable reprise en forme de "V".
Quelle que soit la forme que prendra finalement la reprise, elle ne sera connue qu'a posteriori. Pour l'instant, la question est de savoir à quel marché vous faites le plus confiance et quel marché aura finalement raison. Obligations ou actions ?