L'inflation s'envole à un rythme jamais vu depuis 40 ans (7,9 %) et la Réserve fédérale a été contrainte d'agir en relevant les taux d'intérêt de 25 points de base, comme prévu (la Fed elle-même estime que des taux inférieurs à 2,5 % sont encore stimulants pour l'économie).
Ce jeudi, ce sera le tour de la Banque d'Angleterre, qui devrait relever ses taux d'intérêt de 25 points de base pour les porter à 0,75 %.
Mais que se passe-t-il d’un point de vue boursier lorsque les taux d'intérêt sont relevés ?
Le taux d'intérêt est le prix officiel de l'argent et est fixé par les autorités monétaires (les banques centrales).
L'avantage des taux d'intérêt bas est qu'ils contribuent à accélérer la consommation et le crédit.
Certains effets de l'augmentation des taux d'intérêt sont :
- D'une part, l'inflation diminue, principalement parce que la consommation souffre de la hausse des coûts de financement. D'autre part, les ménages, surtout s'ils ont des prêts hypothécaires, voient leur revenu disponible diminuer car ils doivent dépenser plus d'argent pour payer leurs dettes.
- D'autre part, les dépôts offrent un rendement plus élevé.
- Et troisièmement, elle a un effet négatif sur les marchés boursiers.
Pourquoi a-t-elle un effet négatif sur les marchés boursiers ?
- Comme la rentabilité des dépôts bancaires et d'autres investissements moins risqués que les actions augmente, de nombreux investisseurs préfèrent sortir du marché boursier, vendre leurs actions et placer leur capital sur d'autres marchés moins risqués et offrant déjà un rendement acceptable.
- Les taux d'intérêt qui commencent à être élevés sont préjudiciables à la consommation et donc aux bénéfices des sociétés cotées. En outre, il sera plus coûteux pour eux de se financer. Au final, tout cela a un impact sur les comptes trimestriels des entreprises, ce qui signifie que les investisseurs achètent moins d'actions de ces entreprises et que le cours de leurs actions baisse. N'oublions pas non plus que les coûts de financement plus élevés ralentissent également l'obtention de prêts à l'investissement, ce qui a pour conséquence de bloquer ou d'abandonner de nombreux projets d'investissement.
Mais il y a une chose à garder à l'esprit : ce qui affecte vraiment négativement le marché boursier, ce n'est pas la hausse des taux d'intérêt (surtout si cette hausse provient de taux d'intérêt très bas), mais le rythme et la vitesse des hausses de taux. Par exemple, l'indice S&P500 baisse en moyenne de 2,7 % si le rythme des hausses de taux est élevé, alors qu'il augmente en moyenne de 11 % si le rythme est lent.
Que nous apprend le passé ?
Eh bien, si nous examinons les sept dernières fois où la Fed a relevé les taux, nous pouvons constater que le S&P500, trois mois plus tard, a augmenté en moyenne de 0,5 % (grâce au fait qu'en 1997, il a augmenté de 13,5 %, sinon le rendement aurait été légèrement négatif), six mois plus tard, il a augmenté en moyenne de 7,1 % et un an plus tard, il a augmenté de 10,2 %.
L'effet sur les devises
En ce qui concerne les devises, les hausses de taux d'intérêt jouent en votre faveur. Imaginons l'euro par rapport au dollar et disons que la Fed augmente ses taux de 2 à 3 % tandis que la BCE les maintient à 2 %. La hausse de la Fed est favorable au dollar car les taux ont un impact sur le rendement des obligations du Trésor américain et ces obligations ne peuvent être achetées qu'en dollars, donc si les taux augmentent, le nombre de personnes qui veulent acheter des obligations augmente également car tout cela favorise les nouvelles émissions d'obligations et comme ils doivent le faire avec des dollars, cela signifie que la demande de dollars augmente, donc cela favorise le billet vert.
Dans quoi investir ?
- Le secteur qui profite principalement d'une hausse des taux d'intérêt est le secteur bancaire, car elle augmente la marge d'intermédiation, c'est-à-dire la différence entre l'intérêt payé par la banque à l'emprunteur et l'intérêt facturé au prêteur, ou en d'autres termes, la différence entre le revenu obtenu de l'actif et le coût représenté par le passif.
- Le secteur qui a le plus souffert est celui de la technologie.
- L'OPCVM SPDR® S&P US Dividend Aristocrats (DE:SPPD) (lancé le 14 octobre 2011) est une option intéressante. Le fonds suit l'indice S&P High Yield Dividend Aristocrats et investit dans des actions incluses dans cet indice, à savoir les actions à dividendes les plus élevés du S&P Composite 1500 qui ont augmenté leurs dividendes chaque année pendant au moins 20 années consécutives.
En fait, si nous remontons dans le temps, nous voyons des données intéressantes :
- Les hausses de taux de décembre 2018 : les 12 mois suivants, leur performance d'un mois sur l'autre a été la suivante : janvier +5,9%, février +4,9%, mars +2,4%, avril +2,2%, mai -5,1%, juin +3,8%, juillet +2,9%, août -1,4%, septembre +5,2%, octobre -0,8%, novembre +3,4% et décembre -0,3%.
- Hausse des taux en décembre 2015) : les 12 mois suivants, ses performances d'un mois sur l'autre ont été les suivantes : janvier +2,2 %, février +3,3 %, mars +3,3 %, avril +0,7 %, mai +3,7 %, juin +3,6 %, juillet +2,7 %, août -1 %, septembre -1,2 %, octobre -1,7 %, novembre +7,6 % et décembre +2,8 %.
Cet ETF a un rendement de 39,50% sur les 5 dernières années, de 29,30% sur les 3 dernières années et de 15% sur les 12 derniers mois. En 2022, il diminue de 1 %.