Le GBP/USD a marqué de nouveaux creux annuels hier, avec un creux à 1.2920, au plus bas depuis 11 mois.
La hausse du Dollar participe à cette faiblesse de la paire, mais c’est surtout les inquiétudes au sujet du Brexit et leur impact baissier qui sont à l’origine de la récente baisse.
En cause, les négociations entre l’UE et la Grande-Bretagne qui font face à de nombreux obstacles, si bien que la possibilité d’une sortie de l’UE sans accord (hard Brexit) devient une possibilité bien réelle, même si ce n’est pas encore le scénario le plus probable.
Sauf peut-être pour Liam Fox, le secrétaire UK au commerce international, qui a estimé le weekend dernier que les chances d’une sortie de l’UE sans accord sont de « 60-40 », jugeant cette probabilité « inconfortablement élevée ».
D’ailleurs, le gouvernement UK a de nouveau prévenu hier que Theresa May préfère sortir de l’UE sans accord qu’avec un mauvais accord, bien qu’elle anticipe toujours de son côté que la sortie avec accord soit l’issue la plus probable…
Dans ce contexte, il est intéressant de réfléchir sur les niveaux qui pourraient être atteint par GBP/USD en fonction de l’issue des négociations (Accord ou absence d’accord), notamment en étudiant les prévisions des grandes banques.
Commerzbank (DE:CBKG) note par exemple que la probabilité d’une sortie de l’UE sans accord a augmenté depuis les commentaires de Liam Fox, « mais seulement de façon marginale ».
Elle estime qu’une sortie de l’UE sans accord occasionnerait une chute de 10% environ du GBP, en se basant sur l’impact initial du référendum sur le Brexit qui avait eu des conséquences similaires.
Crédit Agricole (PA:CAGR) relève également que les propos de Liam Fox semblent exagérés, et estime que la probabilité de 60% d’une absence d’accord « est au-dessus de ce que la plupart des gens prévoient à ce stade »
En ce qui concerne les objectifs, la banque estime que le GBP/USD pourrait chuter à 1.20 en cas de sortie de l’UE sans accord, et à l’inverse remonter à 1.39 si un accord correct est conclu.
Rabobank rappelle de son côté que le GBP ne pourra pas être considéré comme une opportunité d’achat avant que la situation au sujet du Brexit se clarifie. En cas de sortie sans accord, la banque anticipe une remontée de la paire EUR/GBP à la parité.
Pour résumer, la sortie de la Grande-Bretagne de l’UE sans accord est un risque qui reste assez peu pris en compte par le marché à ce stade. La majorité des analystes continuent en effet de penser que le scénario le plus probable reste un accord.
Cependant, plus le temps passe, plus la probabilité d’une telle issue progresse. On ne constate en effet que très peu de progrès dans les négociations entre l’UK et l’UE, et la Grande-Bretagne a plusieurs fois répété se préparer activement à une sortie de l’UE sans accord.
Ce qui est sûr, c’est que le sujet du Brexit devrait continuer de guider l’évolution de la Livre encore plusieurs semaines, d’autant plus que de son côté, la BoE attend également que l’incertitude se dissipe pour pouvoir afficher plus clairement ses intentions en termes de politique monétaire.
On notera d'ailleurs que selon de récentes rumeurs, la date butoir pour trouver un accord sur le Brexit entre l'UK et l'UE pourrait être repoussée à novembre, contre octobre actuellement.