Suisse : troisième mois consécutif de recul des exportations (par Arnaud Masset)
Les exportations suisses se sont contractées pour le troisième mois d'affilée. L'affaiblissement des perspectives mondiales continue de peser sur les ventes des produits helvétiques à haute valeur ajoutée. Les exportations ont reculé de 1.1% m/m (c.v.s.) en janvier, soit -3.9% a/a, contre-1.5%m/m après révision à la baisse au mois précédent (-0.9% a/a). En première ligne figurent les produits et composants électroniques, ainsi que lesproduits horlogers, dont les exportations sont tombées de 11% a/a et -8% a/a respectivement. Les ventes accusent également une nette diminution vers l'Amérique latine (-16%) etl'Asie(-5%) par suite de la dégradation des perspectives mondiales et des craintes liées à la croissance chinoise. Toutefois, grâce à la vigueur du billet vert, les exportations vers les Etats-Unis ont progressé de 3%, tandis que la reprise naissante de la zone euro a stimulé les ventes vers les pays membres (zone euro : +2.3%; France : +10.8% ; Espagne : +14%). Sur le front des importations, les effets à long terme de la fermeté du franc affectent les perspectives de croissance des entreprises helvétiques, mais ils ont été en partie neutralisés par la glissade des cours du brut, les importations ayant augmenté de 2.5% m/m (c.v.s.).
La balance commerciale s'est établie à 3.51 milliards de francs en janvier, contre 2.59 milliards au mois précédent. Du fait de l'abandon du plancher de l'EUR/CHF par la BNS en janvier 2015, les sociétés suisses ont dû réduire leur marge pour accroître leur compétitivité dans un contexte de vigueur du franc, mais elles devront déployer plus efforts encore pour assurer leur viabilité à long terme. Ce jeudi, l'EUR/CHF consolide les gains engrangés hier et s'est stabilisé au-dessus du seuil des 1.10.
Etats-Unis : les minutes montrent que la Fed bat en retraite (par Yann Quelenn)
La banque centrale américaine a publié les minutes de la réunion tenue en janvier par le FOMC. Comme attendu, les discussions ont porté sur les conditions financières mondiales. Les membres de la Réserve fédérale s'inquiètent en effet des retombées éventuelles sur l'économie du pays et ils ont évoqué une modification de la trajectoire des taux cette année.
Il est clair qu'il ne devrait pas y avoir quatre relèvements en 2016. Comme nous l'avions dit à l'époque, nous sommes convaincus que la Fed a augmenté les taux en décembre uniquement pour ne pas écorner sa crédibilité auprès des marchés, qui attendaient cette hausse. Les conditions économiques ne justifiaient pas ce geste et nous constatons aujourd'hui que nous ne nous sommes pas près de voir un nouveau relèvement.
Les risques géopolitiques préoccupent également la Fed. Les Etats-Unis doivent d'urgence renforcer la confiance dans le dollar. Les nombreux conflits mondiaux dans lesquels le pays est impliqué pourraient fournir le début d'une réponse. De nombreux pays essaient à présent de se débarrasser du dollar dans leurs échanges. Le dernier Etat à le faire est l'Iran qui présentera des factures en euros.
Nous sommes donc persuadés que la politique monétaire de la Fed ne dépend pas seulement des statistiques économiques américaines, mais aussi des risques géopolitiques. La Fed bat en retraite pour l'instant.
EUR/CHF - Buying Pressures Are Still On.
EURUSD La paire EUR/USD évolue lentement à la baisse. La structure technique à court terme suggère un autre mouvement baissier. Un support horaire peut se situer à 1,1070 (plus bas du 02/04/2016). Une résistance horaire se situe à 1,1260 (plus haut du 02/10/2016). À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. Les détériorations techniques actuelles favorisent une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD évolue autour de 1,4300. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 1,4338 (plus haut du 17/02//2016). Un support horaire peut se situer à 1,4235 (plus bas du 17/02/2015). La structure technique suggère un renforcement de la consolidation avant d'initier un autre mouvement baissier. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY affiche une évolution mitigée. La structure technique à moyen terme est clairement négative. Un support horaire peut se situer à 113,38 (plus bas du 17/02/2016). Une résistance horaire peut se situer à 114,87 (plus haut du 16/02/2016). La paire devrait poursuivre sa chute. Le support solide situé à 115,57 (plus bas du 16/12/2014) a été cassé et complètement effacé. Nous commençons à privilégier un biais baissier à long terme. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF poursuit sa progression. La succession à court terme de plus bas ascendants favorise un biais haussier. Une résistance horaire peut se situer à 0,9942 (plus bas du 17/02/2016). Un support horaire se situe à 0,9847 (plus bas du 16/02/2016). La paire devrait poursuivre son renforcement. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.