Le cuivre a atteint des sommets ces cinq derniers jours, le blocus de l'économie moscovite par l'Occident suite à l'invasion de l'Ukraine ayant déclenché une frénésie d'achat de presque toutes les matières premières sur lesquelles la Russie a une influence.
De plus, les stocks de cuivre dans les entrepôts accrédités par le London Metal Exchange se sont effondrés ces derniers jours, atteignant 69 825 tonnes au comptage de lundi, soit le stock le plus bas du LME depuis 2005.
Ainsi, alors que les cours du {{8833|pétrole}, du {{959208|nickel}, du palladium et du {{8917|blé} ont atteint des records ou des sommets jamais vus avant la Grande Récession de 2008, le cuivre a lui aussi bénéficié de la marée haute Russie-Ukraine qui a soulevé tous les bateaux de matières premières en même temps.
Graphiques fournis par skcharting.com
Pourtant, il existe une différence fondamentale entre le cuivre et le reste de ces matières premières : l'influence russe - ou plutôt l'absence d'influence - sur ce métal dit "rouge".
Comme l'a noté Bloomberg dans un article publié lundi, la Russie n'est pas un acteur majeur du cuivre, puisqu'elle ne produit qu'environ 3,5 % du cuivre mondial. En d'autres termes, le cuivre lui-même est assez "isolé de la Russie".
Ce n'est pas comme le nickel, dont la Russie produit 7 % et qui a connu le "parabolisme du parabolisme" lundi, avec une hausse de 94 % de son prix qui l'a porté à un niveau record de 56 041 dollars sur le LME. La matière première a accentué sa hausse au-delà de 80.000$ ce mardi, avant que le LME ne suspende la cotation, une mesure historique.
Dans le contexte russe, le cuivre n'a pas non plus le statut du palladium, le métal des autocatalyseurs dont les Russes contrôlent 40 % de l'offre et qui a atteint des sommets consécutifs pendant deux jours sur le COMEX de New York, culminant à 3 417 dollars l'once lundi.
Mais le cuivre s'est quand même joint à la ferveur des matières premières de la semaine dernière, le conflit Russie-Ukraine ayant "attisé les flammes des marchés des métaux de base déjà tendus", précisément au moment où les stocks de cuivre étaient en chute libre, selon Wenyu Yao, analyste chez ING (AS:INGA), cité par Reuters.
La dégringolade de l'offre de cuivre au LME est intervenue alors que le Chili, responsable de plus d'un quart de la production mondiale de cuivre, a enregistré en janvier sa plus faible production depuis 2011, selon des chiffres gouvernementaux rapportés par Bloomberg lundi.
La production chilienne de cuivre devrait se redresser pour enregistrer un butin annuel similaire à celui de l'année dernière, selon le président de la société minière du pays.
Le plus grand fournisseur de cuivre au monde a vu sa production chuter de 7,5 % entre janvier et 2021, notamment en raison de la mauvaise qualité du minerai et du manque d'eau.
Mais dans certains cas, les facteurs qui freinent la production sont temporaires, a déclaré Diego Hernandez, ancien directeur général de Codelco et Antofagasta, qui dirige aujourd'hui Sonami, le groupe de coordination des mineurs chiliens.
"Cette année, la production devrait être identique à celle de l'année dernière, voire légèrement inférieure", a déclaré M. Hernandez lors d'une conférence téléphonique jeudi, selon Bloomberg.
Alors, quel serait l'effet d'une amélioration de la production, jusqu'aux niveaux de 2021, sur les prix du cuivre ?
Et surtout, quel serait le lien avec la position du métal rouge en tant qu'indicateur de l'économie, surtout si la crise entre la Russie et l'Ukraine dure assez longtemps pour provoquer une récession dévastatrice plus importante et plus durable que celle de 2008 ?
Dans un blog publié lundi sur MarketWatch, Mark Hulbert, rédacteur d'opinion, a déclaré que le "Dr. Copper" - comme on appelle le métal pour sa capacité supposée à diagnostiquer la santé de l'économie - avait anticipé certains des tournants de la bourse américaine entre 1984 et 2020. Mais il a également noté que les prix du cuivre ont été à la traîne de l'évolution du S&P 500 à plusieurs reprises au cours de cette période.
Selon moi, même si la production chilienne ne se redresse pas de manière spectaculaire au cours des 12 prochains mois, la demande de cuivre à court terme pourrait ne pas être robuste, à moins que les retombées de l'affaire Russie-Ukraine ne soient totalement contenues.
En outre, l'inflation galopante, qui atteint déjà des sommets inégalés depuis 40 ans aux États-Unis, et les formidables hausses de taux d'intérêt prévues par les banques centrales mondiales vont probablement freiner la croissance, même si elles ne nous plongent pas dans une récession de type 2008 ou pire encore.
La consommation de cuivre par la Chine, premier importateur mondial de ce métal, est quelque peu suspecte depuis le début de 2022.
"Les secteurs de l'économie chinoise à forte intensité de métaux ont continué de se refroidir en décembre (et) les investissements dans les secteurs des infrastructures et de l'immobilier continuent de se contracter", a indiqué Carsten Menke, analyste chez Julius Baer, dans un rapport publié mi-janvier.
Même la hausse de 9,6 % du cuivre brut de la Chine au cours des deux premiers mois de l'année par rapport à la même période de 2021 était due à un retard inattendu dans les arrivées d'expéditions qui a fait augmenter les importations, selon les analystes.
Et une grande partie de cette hausse a eu lieu avant l'invasion de l'Ukraine par la Russie le 24 février.
Ainsi, le Dr. Copper pourrait être l'un de ces indicateurs importants à surveiller de près dans les mois à venir, car les premiers signes d'une récession due à une guerre prolongée et exacerbée pourraient se refléter en premier sur le métal rouge.
Le contrat de mai du cuivre le plus activement négocié sur le COMEX de New York a atteint son premier record le 2 mars, à 4,7050 dollars la livre, avant d'enchaîner avec des sommets historiques pendant quatre jours consécutifs, à 5,0395 dollars.
Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez skcharting.com, a déclaré que le changement de prix le plus récent du cuivre "n'a pas modifié la tendance haussière principale du métal, qui continue à évoluer dans un canal ascendant".
Il a ajouté :
"Alors que les récentes corrections laissent entrevoir un manque de déclencheurs positifs, les prix sont susceptibles d'évoluer latéralement avec des réactions mitigées jusqu'à ce qu'ils gagnent en énergie pour repasser au-dessus de 5,14 $ et tester 5,46 $, qui est un niveau de 161,8 % de l'extension de Fibonacci basée sur la tendance."
Il a déclaré que les paramètres stochastiques et l'indice de force relative pour le cuivre étaient favorables à la dynamique haussière.
"Pour l'instant, nous nous attendons à ce que les prix évoluent entre 4,65 et 5,00 dollars".
Mais Dixit prévient également que l'incapacité à casser et à maintenir au-dessus de la marque psychologique de 5,00 $, suivie d'une clôture quotidienne en dessous de 4,75 $ doit être considérée comme le premier signe d'épuisement.
Il a déclaré qu'une faiblesse en dessous de 4,75 $ pourrait pousser le cuivre vers le niveau de 4,60 $, qui coïncide avec la bande de Bollinger moyenne et d'autres zones de soutien horizontales de 4,45 $ et 4,3 $ - tous les points d'accélération vers le bas.
"Trois clôtures quotidiennes et une hebdomadaire en dessous de 4,30 $ est tout ce qui peut être nécessaire pour changer la tendance à moyen terme à la baisse, et avoir des objectifs de 4,04 $ et 3,50 $."
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.