George Santayana a fait remarquer avec sagesse que"ceux qui ne se souviennent pas du passé sont condamnés à le répéter".
Tout au long de l'histoire des marchés, les historiens des marchés ont eu de nombreuses occasions de tirer des leçons de l'orgueil démesuré. Pourtant, la plupart des gens ne tirent pas les leçons de l'histoire.
Nous n'aurons plus de krachs à notre époque.
C'est ce qu'a déclaré John Maynard Keynes en 1927, deux ans avant le krach boursier qui a conduit à la Grande Dépression.
Les prix des actions ont atteint ce qui semble être un plateau élevé permanent. Je ne pense pas qu'il y aura bientôt, voire jamais, une rupture de 50 ou 60 points par rapport aux niveaux actuels, comme ils l'ont prédit. Je m'attends à ce que le marché boursier soit beaucoup plus élevé d'ici quelques mois.
Ces propos ont été tenus le 17 octobre 1929, quelques semaines avant le grand krach, par Irving Fisher, professeur d'économie à l'université de Yale. M. Fisher était l'un des principaux économistes américains de son époque.
Je ne peux m'empêcher d'élever une voix discordante face aux déclarations selon lesquelles nous vivons dans un paradis de fous et que la prospérité dans ce pays doit nécessairement diminuer et reculer dans un avenir proche.
C'est ce qu'a déclaré le 12 janvier 1928 (un peu plus d'un an et demi avant le krach boursier de 1929) E. H. H. Simmons, le président de la Bourse de New York.
Il n'y aura pas d'interruption de notre prospérité permanente.
C'est également ce qu'a déclaré, un peu plus d'un an et demi avant le krach boursier de 1929, Myron E. Forbes, le président de la Pierce Arrow Motor Car Co.
Et ce ne sont là que quelques-unes des citations populaires de l'époque.
À propos, avez-vous déjà entendu parler de la Pierce Arrow Motor Car Company ? Vous n'en avez jamais entendu parler ? C'est parce qu'elle a fait faillite pendant la Grande Dépression. Mais je m'éloigne du sujet.
Pensez-vous que nos fonctionnaires ont retenu les leçons de l'histoire ?
En 2017, Janet Yellen, qui était alors présidente de la Réserve fédérale, a déclaré que le système bancaire était "beaucoup plus solide" grâce à la supervision de la Fed et à des niveaux de capitaux plus élevés. Elle a ensuite fait une déclaration qui, selon moi, marquera l'histoire. Mme Yellen a en effet prédit qu'en raison des mesures prises par la Fed, une nouvelle crise financière était peu probable "de notre vivant".
Je tiens également à rappeler qu'il s'agit de la même Janet Yellen qui a déclaré le 11 décembre 2007 (juste avant que le marché ne commence à s'effondrer) :
Je ne prévois pas que les conditions dans le secteur bancaire soient aussi sombres que lors du resserrement du crédit au début des années 1990...
D'une certaine manière, elle avait raison. Les conditions en 2008 étaient bien pires.
En 2017, juste après la récente déclaration de Mme Yellen sur le système bancaire "nouveau et amélioré", j'ai rédigé un article dans lequel je faisais remarquer ce qui suit :
Dans dix ans, nous ajouterons probablement Janet Yellen à la liste de ceux qui n'ont pas eu la clairvoyance de voir ce que l'histoire aurait dû leur apprendre... Je suis désolé de vous dire cela, Madame Yellen, mais la leçon de l'histoire sera apprise à la dure par ceux qui n'ont pas su tirer les leçons du passé, comme l'a prévenu M. Santayana. Cette fois-ci n'est pas différente.
Ce qui est également très intéressant, c'est ce qu'Alan Greenspan aurait dit un jour au sujet de la capacité de la Réserve fédérale à pronostiquer l'avenir : "Nous ne pouvons vraiment pas tout prévoir :
Nous ne pouvons vraiment pas faire de bonnes prévisions, et pourtant nous prétendons que nous le pouvons, mais nous ne le pouvons vraiment pas.
Peut-être pouvons-nous comprendre le contexte dans lequel nous devrions considérer la déclaration de Jerome Powell hier, selon laquelle "le système bancaire est solide et résilient".
Mais, voyez-vous, M. Powell n'a pas d'autre choix que de faire des déclarations de ce genre, qu'il les croie vraies ou non. Nos représentants gouvernementaux jouent maintenant à ce jeu de la poule mouillée avec nous en ce qui concerne le système bancaire. Ils savent très bien que lorsque le public perd confiance dans le système bancaire, ils perdent le jeu de la poule mouillée. Ils n'ont donc pas d'autre choix que de proclamer publiquement la solidité du système, malgré leurs convictions contraires.
Et, pour être honnête avec vous, s'ils ont examiné les bilans des banques, comme nous l'avons fait, il est impossible qu'ils soient honnêtes dans leur évaluation selon laquelle "le système bancaire est sain et résistant". Les bilans sous-jacents suggèrent le contraire.
Et si vous avez de l'argent dans le secteur bancaire américain, vous n'êtes qu'un pion dans ce jeu de poulets auquel se livrent nos décideurs politiques, et il est temps pour vous d'agir. Il est temps pour vous de plonger dans les banques qui abritent votre argent durement gagné afin de déterminer si votre banque est vraiment solide.
Il s'agit de protéger votre argent durement gagné. Il vous incombe donc de faire preuve de diligence raisonnable à l'égard des banques qui hébergent actuellement votre argent. Vous avez la responsabilité, envers vous-même et votre famille, de vous assurer que votre argent ne réside que dans les établissements les plus sûrs. Et si vous comptez sur la FDIC, je vous suggère de lire nos articles précédents, qui expliquent pourquoi une telle confiance ne sera pas aussi prudente que vous le pensez dans les années à venir.