La première semaine de 2024 sera importante, avec de nombreuses données qui justifieront ou non le rebond du marché et les attentes en matière de réduction des taux.
Des données trop chaudes tueront l'idée d'une baisse des taux dès le mois de mars et des données trop froides tueront l'idée d'un atterrissage en douceur. Cela signifie que Boucle d'or doit revenir de son voyage de Noël à Aruba et apparaître cette semaine.
Pour décembre, l'indice ISM manufacturier devrait passer de 46,7 à 47,1, tandis que l'indice des services devrait passer de 52,7 à 52,5. L'ADP (EPA:ADP) devrait montrer que 113 000 nouveaux emplois ont été créés en décembre, contre 103 000 en novembre.
Enfin, le rapport officiel sur l'emploi du BLS prévoit 163 000 nouveaux emplois, contre 199 000 en novembre.
Dans l'ensemble, ces chiffres sont conformes à leurs tendances antérieures et ne suggèrent aucun changement significatif dans la croissance économique. Le modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta indique que le quatrième trimestre affiche un taux de croissance annualisé de 2,4 %, corrigé des variations saisonnières.
En tout cas, d'après les estimations, il ne semble pas y avoir suffisamment d'éléments pour justifier une baisse des taux d'intérêt dans un avenir proche. Si les résultats sont conformes aux attentes, je pense que ces données suffiront probablement à faire remonter la récente baisse des taux et à resserrer les conditions financières.
Selon la plupart des normes, les conditions financières se sont tellement assouplies que l'assouplissement aurait déjà pu se substituer aux baisses de taux.
En fait, au cours des deux derniers mois, l'indice GS des conditions financières a connu sa plus forte baisse jamais enregistrée. On pourrait dire que cela pourrait avoir un effet stimulant sur l'économie américaine à mesure que nous avançons.
En outre, les tarifs de transport maritime ont commencé à augmenter, comme le montre le WCI Composite Container Freight Benchmark, qui est passé de 1381 le 30 novembre à 1660 le 21 décembre.
Il sera intéressant de voir si l'augmentation récente des coûts de fret se reflète dans l'indice ISM des prix payés dans le secteur manufacturier pour le mois de décembre.
Il n'y a pas d'estimations pour le moment, mais l'indice était de 49,9 en novembre. Une chose est sûre : l'augmentation des coûts de transport et l'assouplissement des conditions financières entraînent une hausse des prix à long terme. 
Les taux vont probablement s'inverser à long terme
Si cela se produit, je pense que la récente baisse des taux à long terme va probablement s'inverser ; on ne sait pas jusqu'où iront les taux à l'arrière de la courbe, mais il y a des signes que le taux à 10 ans peut également augmenter d'un point de vue technique.
L'indice RSI commence à se consolider et montre même des signes de retournement à la hausse. Le grand test sera lorsque le taux à 10 ans atteindra la moyenne mobile exponentielle à 10 jours et s'il peut respirer au-dessus de cette moyenne mobile.
Si le 10 ans dépasse cette moyenne, la tendance baissière à 4 % devient la prochaine cible, et après cela, nous pourrions parler d'un 10 ans plus élevé à environ 4,35 %.
Dans l'ensemble, je pense que cela entraînera probablement une hausse de la courbe 10/2, la plus grande partie du mouvement se faisant à l'arrière de la courbe. Il semble en tout cas que la courbe soit en train de sortir d'une tendance baissière.
S&P 500 : des taux plus élevés et des courbes plus raides pourraient dissuader les haussiers
En ce qui concerne le S&P 500, des taux plus élevés et des courbes plus raides poseront des problèmes, surtout si les effets de l'assouplissement des conditions financières commencent à se faire sentir dans les données de cette semaine.
Le S&P 500 a également cassé une figure de coin ascendant et se rapproche de la moyenne mobile exponentielle à 10 jours, qui n'a pas été cassée depuis le 2 novembre.
Cette moyenne mobile se situe à 4 745 et est proche du niveau zéro gamma.
Le niveau zéro gamma est la ligne qui sépare le gamma positif du gamma négatif ; une cassure en dessous du niveau zéro gamma ramènerait l'indice dans le gamma négatif et augmenterait la volatilité. Je continue de penser qu'un retour à 4 100 au cours des prochaines semaines est probable.
Ainsi, à ce stade, il semble que beaucoup de choses dépendent des données de cette semaine, et pour que le marché continue à progresser, il faudra que les données soient parfaites. Tout ce qui est trop chaud ou trop froid portera un coup dur au rallye de fin d'année.