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Devises : Prudence sur les marchés émergents

Publié le 10/03/2017 13:45
Mis à jour le 31/08/2022 18:00

Les marchés réintègrent actuellement la probabilité de trois tours de vis de la Fed (quatre en 2018), ce qui pousse la courbe des taux US à la hausse. L'empressement des marchés à prendre en compte une accélération du resserrement semble diminuer. Si le dollar s'est apprécié face aux devises du G10 (notamment les monnaies matières premières NOK et NZD), le creusement des différentiels de taux et la baisse des prix des matières premières ne se sont pas traduits par des ventes généralisées sur les devises émergentes. Ces dernières se sont au contraire largement renchéries face au dollar. Ce comportement s'explique en partie par les signes de reflation, qui devraient inciter les autorités monétaires à gérer leur politique en conséquence. En outre, l'attente de la politique commerciale américaine a offert un peu de répitaux marchés émergents face aux vents macroéconomiques contraires. Pourtant, avec 8000 milliards de titres souverains à rendement négatif, la probabilité qu'un relèvement des taux américains attire les flux, poussant l'USD à la hausse, s'est nettement accrue. De plus, les volumes sur les émergents semblent totalement sous-estimer le risque lié au resserrement de la Fed et au protectionnisme mondial. Avec l'intégration par les marchés d'une accélération des hausses de taux US, les devises émergentes, déjà en retard sur la courbe, vont se trouver sous pression vendeuse.

EURUSD

La paire EUR/USD consolide à la hausse, mais la demande semble s'affaiblir. Une résistance horaire se trouve à 1,0679 (plus haut du 16/02/2017), alors qu'un support horaire est situé à 1,0493 (plus bas du 22/02/2017). La structure technique suggère une consolidation plus profonde vers la barre des 1,0500. À plus long terme, la croix de la mort observée en fin octobre indiquait un autre biais baissier. La paire a cassé le support clé situé à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Une résistance clé demeure à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Elle devrait évoluer vers la parité.

GBPUSD

La paire GBP/USD poursuit lentement sa chute depuis qu'elle a cassé le support situé à 1,2254 (plus bas du 19/01/2017). La voie est largement libre pour un autre mouvement baissier. Une résistance horaire est assurée actuellement par la barre des 1,2214 (plus haut du 09/03/2017). La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.

USDJPY

La paire USD/JPY évolue à la hausse vers la résistance située à 115,62 (plus haut du 19/01/2016). Un support horaire peut se situer à 113,56 (plus bas du 03/06/2017). Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).

USDCHF

La paire USD/CHF continue de s'améliorer. La limite supérieure du canal haussier implique une résistance horaire. Une résistance clé se situe une bonne distance à 1,0344 (plus haut du 15/12/2016). La paire devrait poursuivre son renforcement. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.

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