Les décideurs politiques de la Réserve fédérale ne semblent pas trop préoccupés par l'inflation, même si le Congrès débat de l'ajout de 1,9 trillion de dollars supplémentaires pour la relance budgétaire.
Tom Barkin, président de la Fed de Richmond, a déclaré dans une interview à un journal qu'il s'attend à une "volatilité des prix à court terme", mais il dit se concentrer sur les attentes d'inflation à moyen terme. À cet horizon, il existe des risques déflationnistes aussi bien qu'inflationnistes, dit-il.
La stimulation et la demande refoulée une fois que les vaccinations auront libéré les gens pour qu'ils puissent dépenser produiront peut-être une flambée des prix, mais les forces désinflationnistes comme la mondialisation et la technologie freineraient les hausses.
Patrick Harker, chef de la Fed de Philadelphie, est également optimiste quant aux perspectives d'inflation. Il prévoit des hausses de prix dans certains secteurs, mais estime que le tableau général reste mitigé, dans une économie "assez agitée".
De plus, il a souligné dans une interview télévisée, "nous sommes clairement engagés... à dépasser 2 % pendant un certain temps, mais il faut que ce soit durablement au-dessus de 2 % pendant un certain temps".
Resserrement de la BCE à l’horizon, la Fed se concentre sur l'emploi
De l'autre côté de l'Atlantique, cependant, un membre hawkish du conseil des gouverneurs de la Banque Centrale Européenne dit qu'il s'attend à une poussée de l'inflation en Europe qui pourrait forcer la BCE à resserrer sa politique monétaire.
Jens Weidmann, président de la Bundesbank allemande, affirme en effet que le taux d'inflation en Allemagne pourrait dépasser les 3 % d'ici la fin de l'année, même si cela s'avérera probablement temporaire. Mais l'inflation ne restera pas au même niveau que cette année, a-t-il déclaré dans une interview accordée à un journal allemand, et une hausse du taux obligerait les décideurs politiques à parler d'un changement de politique monétaire.
Contrairement à la Fed, la BCE a pour mandat principal la stabilité des prix et considère une inflation de 2 % comme un plafond, et non comme un niveau à atteindre en moyenne dans le temps.
"Nous sommes coincés depuis longtemps dans une phase de faible inflation et de taux d'intérêt si bas, mais je suis convaincu que cela ne peut pas continuer indéfiniment", a déclaré M. Weidmann la semaine dernière.
"Il est d'autant plus important que le conseil de la BCE reprenne sa politique monétaire expansive dès qu'il deviendra prévisible que nous atteindrons notre objectif d'inflation."
La Fed, quant à elle, a également pour mandat de s'efforcer de maximiser l'emploi et de préserver la stabilité financière.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré la semaine dernière que les États-Unis sont "loin" de revenir à un marché du travail qui offre des avantages sociaux et économiques, qui réduit les disparités économiques et qui répare les dommages causés par les récessions.
"La pleine réalisation des avantages d'un marché du travail fort nécessitera un soutien continu à la fois de la politique à court terme et des investissements à plus long terme", a-t-il déclaré lors d'une diffusion sur le web pour l'Economic Club of New York, "afin que tous ceux qui cherchent un emploi aient les compétences et les opportunités qui leur permettront de contribuer et de partager les bénéfices de la prospérité".
L'emploi maximum, a déclaré M. Powell, "est un objectif large et inclusif". En pratique, cela signifie qu'il faut non seulement examiner le marché du travail dans son ensemble, mais aussi les diverses lacunes en matière d'emploi, en particulier chez les travailleurs à faible et moyen revenu.
Cependant, il est plus difficile qu'il n'y paraît d'affiner la politique monétaire pour remédier aux inégalités de revenus, qui reflètent souvent des problèmes d'équité raciale. Une étude récente de la Fed de New York montre qu'une politique monétaire accommodante visant à soutenir les travailleurs à faibles revenus peut faire boule de neige car elle alimente également les augmentations du prix des actifs, qui profitent de manière disproportionnée à ceux qui ont plus d'actifs.
Selon l'étude, l'argent facile a en grande partie le même impact sur l'emploi. "Le taux de chômage des Noirs diminue d'environ 0,2 point de pourcentage de plus que celui des Blancs après un choc inattendu de 100 points de pourcentage de la politique monétaire". Le résultat : "Les gains d'emploi et de revenu des ménages noirs sont faibles comparés aux gains de richesse des ménages blancs."
Le FOMC devrait avoir plus d'informations sur ces questions car le président Joseph Biden serait en train de peser deux économistes noirs pour remplir le siège vide au sein du conseil des gouverneurs de la Fed.
Lisa Cook, professeur d'économie à l'université d'État du Michigan, deviendrait la première femme noire à siéger au conseil. Ses écrits ont porté sur les conditions du marché du travail et le coût de la discrimination raciale sur le marché du travail plutôt que sur l'inflation.
Cook était économiste au Conseil des conseillers économiques de l'administration Obama, et a fait partie de l'équipe de transition de Biden. Il semblerait également que William Spriggs, économiste à l'université d'Howard, soit l'économiste en chef de la confédération syndicale AFL-CIO.