Avec des taux d'intérêt à un niveau historiquement bas, les investisseurs à revenu ont beaucoup de mal à obtenir un revenu décent. Le rendement en dividendes de l'indice S&P 500 n'est que de 1,37 %, soit le plus bas depuis 150 ans, si l'on exclut le pic de la bulle Internet il y a vingt ans. Cette situation n'est pas très utile si vous investissez pour gérer vos flux de trésorerie mensuels.
Aujourd'hui, nous analysons deux poids lourds - AT&T Inc (NYSE:T) et International Business Machines (NYSE:IBM) - pour comprendre quelle action à haut rendement pourrait être un meilleur achat.
1. AT&T
Premier opérateur de télécommunications américain, AT&T offre une proposition risque-récompense attrayante pour les investisseurs à revenu. Avec un rendement annuel de 7,11 %, les investisseurs peuvent obtenir l'un des meilleurs rendements possibles pour une action de premier ordre ayant une longue tradition de versement de dividendes.
Mais ce rendement n'est pas sans risque. Les actions de la société basée à Dallas ont sous-performé l'indice de référence S&P 500 pendant de nombreuses années. Elles ont chuté de 27 % au cours des cinq dernières années, période durant laquelle le S&P 500 a plus que doublé. Les actions se négociaient à 28,98 dollars à la clôture d'hier.
La performance lamentable d'AT&T au cours des cinq dernières années est également le reflet de la stratégie d'acquisition de la société, qui s'est endettée et qui n'a pas réussi jusqu'à présent à dégager de la valeur pour ses actionnaires. Le mois dernier, la société a semé le doute quant à ses futurs versements lorsqu'elle a signalé qu'elle allait réduire son dividende dans le cadre d'un accord visant à combiner ses actifs médiatiques avec ceux de Discovery Inc (NASDAQ:DISCA).
Bien qu'AT&T n'ait pas officiellement réduit son dividende trimestriel de 0,52 $ par action, la société a déclaré que son versement correspondrait à 40 % à 43 % du flux de trésorerie disponible, qui devrait s'élever à environ 20 milliards de dollars en 2022, date à laquelle l'opération devrait être conclue. Cela représenterait environ 8,3 milliards de dollars au point médian, contre 15 milliards de dollars versés aux actionnaires en 2020.
Avec la réduction de son dividende, l'action AT&T pourrait-elle offrir une meilleure valeur maintenant qu'elle devient une société plus légère après s'être séparée de ses actifs WarnerMedia ?
Certains analystes pensent que ce sera le cas.
L'analyste d'UBS John Hodulik, tout en relevant sa note de neutre à acheter, a déclaré dans une note récente que la version allégée d'AT&T avait une voie plus claire pour améliorer la croissance de ses flux de trésorerie :
"Nous voyons un risque-récompense favorable à la valorisation actuelle étant donné un ensemble plus simplifié d'actifs basés sur la connectivité, une baisse du dividende (~40% contre ~60% après l'accord sur la télévision numérique), une meilleure visibilité du [bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement], de la croissance et un effet de levier plus faible."
La baisse du dividende, qui a poussé certains investisseurs à se désengager du titre, ne semble pas aussi radicale si l'on considère les résultats totaux de l'opération Discovery, a déclaré UBS.
La note ajoute :
"Alors qu'AT&T a baissé son dividende de ~45%, la structure de la transaction fournira un montant estimé à ~7-8 dollars par action en paiement unique et non imposable (sous la forme d'actions DiscoveryWarner), ce qui équivaut à 4-5 ans de paiement de dividendes en une seule fois."
2. IBM
De nombreux investisseurs n'ont pas une opinion favorable d'International Business Machines en raison de ses faibles performances de croissance au cours de la dernière décennie.
Le géant de la technologie, âgé de 109 ans, a mis du temps à restructurer ses activités, alors que la demande pour ses serveurs et autres matériels de grande taille a chuté et que ses clients ont commencé à stocker des données sur des services en nuage fournis par des rivaux comme Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) et Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT).
Mais certains signes clairs montrent que l'entreprise réussit ses efforts de redressement, ce qui rend son rendement en dividendes de 4,5 % attrayant pour les investisseurs à long terme. En avril, IBM, dont le siège est à New York, a enregistré sa première hausse de chiffre d'affaires en 11 trimestres, grâce à la demande de services en nuage. IBM a également indiqué que les revenus de Red Hat (NYSE:RHT), qu'il a racheté en 2019 pour 34 milliards de dollars, ont augmenté de 17% au premier trimestre.
Ces chiffres ont contribué à faire progresser l'action IBM de 18 % cette année, enregistrant une meilleure performance que de nombreuses méga valeurs technologiques.
Arvind Krishna, qui a succédé à Ginni Rometty au poste de PDG en avril dernier, se concentre sur l'intelligence artificielle et le cloud pour relancer la croissance. Krishna a réorganisé les activités de l'entreprise autour d'une stratégie de cloud hybride, qui permet aux clients de stocker des données dans des serveurs privés et sur plusieurs clouds publics.
Selon nous, IBM est une meilleure valeur de dividende qu'AT&T, surtout depuis que la nouvelle direction s'est clairement orientée vers le cloud computing, qui est un secteur à forte croissance. Ces mesures sont encourageantes et pourraient débloquer la valeur de l'action IBM, qui a augmenté son dividende pendant 25 années consécutives.
S'échangeant à 149,07 $ à la clôture de mardi, IBM verse un dividende trimestriel de 1,63 $ par action.
Conclusion
Investir dans des situations de redressement peut produire des rendements énormes au fil du temps. Mais ces sociétés comportent certainement plus de risques, et les investisseurs doivent donc être très prudents dans le choix des actions à haut rendement.