Tesla (NASDAQ:TSLA) a produit cette semaine une nouvelle superproduction rapport sur les résultats, affichant des ventes et des bénéfices records malgré un environnement opérationnel extrêmement difficile pour les constructeurs automobiles.
Ces résultats marquent le neuvième trimestre consécutif de bénéfices pour Tesla. Au cours de la période qui s'est terminée le 30 septembre, son chiffre d'affaires a augmenté de 57 % pour atteindre 13,8 milliards de dollars, tandis que le bénéfice par action a atteint 1,86 dollar par action sur une base ajustée, dépassant la moyenne des estimations des analystes de 1,67 dollar par action.
Les analystes de Wall Street ont été particulièrement impressionnés par les fortes marges du constructeur automobile californien, dans un contexte de pénurie mondiale de la chaîne d'approvisionnement qui a paralysé l'industrie automobile. La marge brute de la société s'est établie à 28,8 % et sa marge d'exploitation à 14,6 %.
Tesla a livré 241 300 voitures dans le monde au troisième trimestre, un record pour l'entreprise. Tesla fabrique actuellement les Model S, X, 3 et Y dans son usine de Fremont, en Californie, et les Model 3 et Y dans son usine de Shanghai. Les Model 3 et Y ont représenté plus de 96 % des ventes du trimestre.
Mais un solide troisième trimestre n'a pas réussi à alimenter de nouveaux gains dans l'action du constructeur de voitures électriques, qui a chuté jusqu'à 2 % dans les premiers échanges jeudi, un signe que les actions pourraient prendre une pause après un rebond de plus de 50 % depuis le point le plus bas de cette année. Tesla a clôturé jeudi à 893,70 dollars, soit une hausse de 3,22 % sur la journée.
Tesla a en effet prévenu que les perturbations de la chaîne d'approvisionnement pourraient avoir un impact sur sa capacité à augmenter sa production pendant le reste de l'année. Le directeur financier de Tesla, Zachary Kirkhorn, a déclaré lors d'une conférence téléphonique avec les analystes :
"En raison de la pénurie de pièces et de la variabilité de la logistique, nous n'avons pas été en mesure de faire tourner nos usines à plein régime. Les clients doivent attendre plus longtemps pour obtenir des véhicules."
Dans un rapport du Wall Street Journal, Kirkhorn a déclaré que l'entreprise devait continuer à faire pression pour réduire ses dépenses, compte tenu de la hausse des coûts des matières premières et de la main-d'œuvre.
"Nous devons surmonter les augmentations de coûts qui échappent à notre contrôle".
Valorisation exorbitante
Outre les obstacles liés à la chaîne d'approvisionnement, la valorisation élevée de Tesla laisse peu de place à une exécution moins que parfaite. Les actions de Tesla reflètent très bien cette force après une très forte hausse au cours du dernier trimestre.
Pour l'avenir, la hausse pourrait être lente et progressive, étant donné que Tesla est devenu le titre le plus cher de l'indice NYSE FANG+TM.
Bernstein, qui a une notation sous-performante sur Tesla, a déclaré dans sa note d'hier que les investisseurs devraient jouer le trade Tesla avec prudence.
"Nous continuons à avoir du mal à justifier la valorisation de TSLA, qui est supérieure à celle de tous les autres grands constructeurs automobiles réunis et qui semble impliquer un énorme volume et une rentabilité de premier plan dans le secteur à l'avenir, ce qui est historiquement sans précédent."
Bank of America dans sa note aux clients a également soulevé des points similaires, soulignant la riche valorisation de Tesla.
Sa note dit :
"Malgré les résultats sans doute encourageants du 3e trimestre et la poursuite de l'exécution de TSLA, nous craignons que le cours de l'action TSLA ne soit déjà fixé à la perfection, de sorte que les résultats positifs à court terme ne suffisent pas à rendre les investisseurs optimistes."
Conclusion
Tesla a produit un rapport très impressionnant pour le troisième trimestre qui montre ses capacités de production supérieures à celles des autres constructeurs. Mais cette performance n'a pas réussi à faire monter l'action, principalement en raison des inquiétudes concernant le fait que la société ne sera pas en mesure d'échapper à l'impact négatif des perturbations de la chaîne d'approvisionnement mondiale et à la hausse des coûts à l'avenir.