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Faut-il déjà craindre une Récession aux Etats-Unis ?

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Faut-il déjà craindre une Récession aux Etats-Unis ?
Par Michael Kramer   |  25/06/2021 13:05
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Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com

Le marché a une façon de répéter régulièrement l'histoire, avec des déclencheurs toujours légèrement différents, mais la morale de l'histoire presque toujours la même. Il semble donc que, compte tenu de la récente décision de la Fed lors de la réunion du FOMC de la semaine dernière, la courbe de rendement soit passée d'une tendance à la hausse à une tendance à la baisse. Par le passé, cette action a eu tendance à susciter des inquiétudes quant à une éventuelle récession.

Il est clair qu'une courbe de rendement qui s'aplatit ferait craindre à de nombreux investisseurs un ralentissement de l'économie. Cela inciterait probablement les investisseurs à se détourner de bon nombre des actifs de reflation qui ont mené la charge depuis les élections de novembre. En conséquence, les secteurs de la banque, de l'industrie, des matériaux et de l'énergie connaîtraient très probablement de fortes baisses.

Spread US 10-2
Spread US 10-2


Courbe plus plate

Les dommages subis par la courbe des rendements n'ont pas été trop importants à ce stade, mais ils ont suffi à faire baisser fortement le Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF) la semaine dernière. Il est maintenant en baisse d'environ 5,25 % par rapport à son sommet du 7 juin. La courbe des taux du Trésor à 10 ans moins les taux à 2 ans a atteint un sommet d'environ 1,6 % début avril et est depuis tombée à environ 1,22 %, soit une baisse d'environ 40 points de base. Dans un premier temps, la courbe s'est aplatie en raison de la baisse des taux à 10 ans, mais depuis la Fed la semaine dernière, ce mouvement s'est accéléré avec des taux à 2 ans qui ont grimpé à 26 pb, contre 12 pb le 15 juin.

XLF Daily
XLF Daily

Les taux courts devront augmenter

Au fil du temps, la hausse de la partie courte et la baisse de la partie longue de la courbe vont probablement s'aplatir davantage. Si la Fed prévoit deux hausses de taux d'ici 2023, il semble que le rendement à 2 ans doive encore grimper, potentiellement bien au-delà de 60 points de base. Toutefois, le taux à 10 ans est en baisse depuis un certain temps, ce qui indique que le marché obligataire ne voit pas de menace d'inflation à long terme dans l'économie. L'aplatissement de la courbe suggère que le marché obligataire prévoit un ralentissement de l'économie à l'avenir, probablement dû à un resserrement de la politique monétaire.

Taux à 2 ans US
Taux à 2 ans US


La reflation est la plus touchée

Cette situation serait très négative pour le trading de la reflation sur le marché boursier. Ces secteurs ont connu une appréciation massive au cours des derniers mois en raison de l'élargissement des spreads et de la hausse des anticipations d'inflation. Cependant, la Fed a essentiellement inversé ce commerce entièrement dans ses actions récentes. Supposons que les spreads et les anticipations d'inflation continuent de diminuer. Dans ce cas, il est probable que cela se répercute sur le marché des actions au sens large, les secteurs reflationnistes étant les plus touchés.

Cette histoire se répète régulièrement, l'aplatissement de la courbe des taux suscitant constamment des inquiétudes chez les investisseurs quant au message du marché obligataire. Bien sûr, cela ne veut pas dire que ces inquiétudes sont susceptibles de se développer aujourd'hui ou demain. Néanmoins, supposons que cet écart continue de s'aplatir à un moment donné ; ces inquiétudes sont susceptibles de se développer. Dans ce cas, une plus grande attention sera accordée, pour finalement se tourner vers les craintes d'un ralentissement de la croissance ou, pire, vers les craintes d'une récession.

L'observation de la direction de cet écart au cours des prochaines semaines pourrait être cruciale pour déterminer dans quel sens les investisseurs en actions réorientent leurs avoirs. Plus la courbe s'aplatit, plus les fortes rotations sont susceptibles de se produire, plus les craintes d'un effondrement économique se feront entendre.

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Commentaires (6)
franck Sitruk
franck Sitruk 25/12/2021 22:17
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Changez de metier monsieur kramer
Najib Maddah
Najib Maddah 27/06/2021 1:12
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il a raison ... ça monte ça monte mais quand ça va commencer a piquer ce sera sauve qui peut. moi ce tt façon je suis en mode Shorter les ath !!
Pierre Fermanian
Pierre Fermanian 27/06/2021 1:12
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vous devriez prêter attention à la célèbre citation de J.M Keynes sur les marchés financiers...
25/06/2021 17:23
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Je ne comorends pas prk autant d’article qui predisent la catastrophe alors que les marchés sont haussiers avec plusieurs plafond de verre franchis
Aurelien Perrier
Aurelien Perrier 25/06/2021 17:23
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Parce que certains chiffres se rapprochent un peu trop de ce qui a ete vu en 1929 et 2008. Sauf que effectivement on a depassé et de loin les limites … Il suffit d’en etre contient que le futur Krack nous fera tomber de bien plus haut que la derniere fois apres cela vous pourrez dormir tranquille !
Fab LHER
Fab LHER 25/06/2021 15:32
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Cette andouille de Kramer finira bien par avoir raison un jour. Donc il essaie inlassablement de repeter son pronostic catastrophiste. Mickael, essaie encore...
Alain Fini et au Delà
Alinfinietaudela 25/06/2021 14:47
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Revoilà le chat noir. Comme d'habitude, un article très positif. Le Olivier Delamarche d'Investing.com
Alexander Paredes
Alexander Paredes 25/06/2021 14:26
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Merci pour cette explication très détaillée. 🙏
 
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