Le début de l'année a été désastreux pour les actions de Peloton Interactive Inc (NASDAQ:PTON). Les actions de cette société qui mêle fitness et technologie ont chuté de plus de 25 % jusqu'à présent en 2021, après avoir grimpé de 500 % l'année dernière.
Cette performance est bien pire que celle de l'ETF ARK Innovation (NYSE:ARKK), une référence pour les entreprises fournissant des technologies nouvelles. Cet ETF est en hausse d'environ 5 % pour l'année, malgré une large liquidation sur le marché des actions axées sur la croissance au cours des dernières semaines.
La chute des actions de Peloton cette année reflète les inquiétudes de certains investisseurs qui craignent que le pic à court terme de cette société basée à New York soit passé, suite aux confinements liés au COVID-19 qui ont entraîné une croissance importante du marché de la remise en forme à domicile, de nombreux gymnases restant fermés aux États-Unis.
Selon nous, l'actuelle période de baisse de Peloton reflète des facteurs à court et à long terme qui maintiennent les investisseurs sur la touche. À court terme, Peloton a du mal à suivre la demande croissante pour ses appareils de fitness.
Pour le trimestre qui s'est terminé en décembre, la pénurie d'approvisionnement des modèles de vélos les plus populaires de la société a nui aux ventes, les clients devant attendre plus longtemps que les délais "acceptables", selon la société.
Lors d'une conférence téléphonique avec des analystes, le PDG John Foley a déclaré que le déploiement du nouveau tapis de course de la société serait retardé. Dans la plupart des États-Unis, la machine sera lancée en mai, plutôt qu'à la fin du mois de mars. Ceci afin de répondre à la demande dans d'autres régions, notamment au Royaume-Uni, où le nouveau modèle a été mis en vente en décembre.
Super cycle de croissance
Peloton a fait sa plus grande acquisition en décembre en rachetant le fabricant d'équipements de fitness Precor pour 420 millions de dollars, afin d'améliorer ses capacités de fabrication aux États-Unis. Elle prévoit de dépenser plus de 100 millions de dollars au cours du premier semestre pour la livraison par voie aérienne et maritime accélérée afin d'honorer les commandes.
Malgré les difficultés d'approvisionnement, les derniers chiffres de Peloton montrent que l'entreprise continue à se maintenir sur une trajectoire de croissance exceptionnelle. Au cours du trimestre qui s'est terminé le 31 décembre, elle est devenue bénéficiaire. Les revenus ont augmenté de 128 % par rapport à l'année précédente, les ventes trimestrielles dépassant pour la première fois le milliard de dollars.
Les abonnements à des cours de fitness connectés - les utilisateurs qui paient pour des cours sur des équipements Peloton - ont augmenté de 134 %, tandis que les abonnements numériques payés - les personnes qui s'abonnent à des cours sur des smartphones et autres appareils - ont augmenté de 472 %. Peloton compte aujourd'hui plus de 4,4 millions d'utilisateurs.
Sur le long terme, cependant, une question majeure est de savoir si Peloton n'est pas pari purement lié au COVID. Une fois que la pandémie se sera calmée, comment Peloton pourra-t-il poursuivre sa croissance lorsque les gens retourneront dans les salles de sport ?
Une façon d'envisager le potentiel de croissance futur de Peloton : les produits coûteux de l'entreprise créent effectivement de l'adhérence. Une personne qui dépense plus de 2 000 dollars pour un appareil de fitness à utiliser chez elle a moins de chances d'arrêter et de retourner dans un gymnase bondé.
Le directeur financier de Peloton, Jill Woodworth, a déclaré au Wall Street Journal lors d'une récente interview :
"Le marché du fitness est énorme et il y a de la place pour de nombreux joueurs, aussi bien pour les gymnases que pour le fitness connecté en ligne".
"Nous pensons que nous disposons d'une formidable piste de croissance. Nous pensons qu'il y a un pourcentage assez important de la population qui ne retournera probablement pas, ou peut-être jamais, à une salle de sport. Nous pensons donc qu'il est important pour nous de continuer à augmenter nos adhésions au fitness en ligne aussi vite que possible pour conserver notre avantage de premier arrivé".
Le consensus des analystes sur un objectif de prix montre que l'action Peloton pourrait faire un bond de 30 % de son niveau actuel à 166,35 $ l'action dans les 12 prochains mois si elle parvient à surmonter ses contraintes d'approvisionnement et à continuer à augmenter sa base d'abonnement.
Conclusion
Les actions de Peloton devraient rester sous pression à court terme, car les investisseurs attendent des signes de résolution des problèmes d'approvisionnement. Cette négativité à court terme est, à notre avis, une opportunité d'achat pour les investisseurs à long terme, étant donné la forte part de marché de l'entreprise dans le secteur du fitness à domicile, sa technologie supérieure et son avantage de premier arrivé, qui sera difficile à contester.