Forex : Pourquoi les "Fake Outs" sont plus probables que des "Breakouts"

Cette semaine, sur le marché des changes, les faux départs sont plus probables que les ruptures. C'est la dernière semaine d'août et, pour beaucoup, elle est synonyme de fin de l'été. Avec les dernières sorties à la plage ou la rentrée des classes en tête, c'est traditionnellement une période de consolidation et non de continuation. Les flux de fin de mois pourraient entraîner une certaine volatilité intraday demain, mais ces mouvements ne durent généralement pas.

L'enjeu est moindre avec le symposium de la Réserve fédérale à Jackson Hole, l'un des plus grands événements de l'été derrière nous. Vendredi dernier, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la réduction progressive des taux d'intérêt commencerait cette année, mais il n'a pas précisé de calendrier précis, ce qui a plafonné les gains du dollar américain et fait baisser les rendements du Trésor. Le billet vert s'est un peu redressé aujourd'hui, mais ses gains ont été au mieux modestes. La Fed commencera très probablement à réduire ses achats d'actifs en septembre, mais l'incertitude que pose la variante Delta pour l'automne signifie que cela pourrait encore être un pile ou face.

Les chances de consolidation sur le marché des changes sont encore plus grandes, avec la publication des chiffres de l'emploi non agricole prévue pour vendredi. Les opérateurs attendront le rapport sur l'emploi, car rien d'autre n'est prévu au calendrier pour modifier les attentes concernant la politique de la Fed. Mais même le rapport sur l'emploi pourrait ne pas avoir beaucoup d'impact. Si la croissance de la masse salariale non agricole ralentit comme prévu, la prudence de la Fed s'en trouvera renforcée. Si la croissance de l'emploi est forte, cela renforcerait les arguments en faveur d'une réduction progressive de la dette. Mais à moins d'un rapport exceptionnellement faible, le signal de septembre reste le scénario le plus probable. Le dollar américain devrait rester sur la défensive, avec la publication du rapport sur la confiance des consommateurs. Les actions ont peut-être atteint des sommets, mais les préoccupations liées à la variante Delta devraient faire baisser le sentiment.

Les seules paires de devises qui pourraient potentiellement sortir du lot sont les cross, en particulier dans les prochaines 24 heures, avec la publication des rapports sur le PIB du deuxième trimestre du Canada et de l'Australie. Le Canada a été le leader mondial en matière d'ajustements politiques, mais des restrictions sévères étaient en place au début du deuxième trimestre. Des provinces comme l'Ontario, qui en est maintenant à l'étape 3 de sa réouverture, n'est pas passée à l'étape 1 avant le 11 juin, et si le Québec a commencé à assouplir ses restrictions fin mai, il n'est pas passé dans la zone verte (la plus clémente jusqu'à présent) avant fin juin. Ainsi, pendant la majeure partie du trimestre, la demande au Canada a été limitée.

En Australie, de nouveaux foyers ont été découverts au cours du deuxième trimestre, l'État de Victoria entrant dans une quatrième, une cinquième et maintenant une sixième phase de verrouillage. Le 25 juin, la ville de Sydney a été mise en quarantaine et l'est toujours. L'Australie court le risque d'une récession à double creux, et nous assisterons à une évolution dans ce sens au deuxième trimestre, avec un ralentissement sensible de la croissance. Les économistes s'attendent toujours à une croissance positive, mais si le PIB devient négatif, le dollar australien pourrait rapidement étendre ses pertes.

Les chiffres de l'IPC de la zone euro et du marché du travail allemand doivent être publiés mardi. L'inflation allemande ayant atteint son plus haut niveau depuis 13 ans, l'EUR/USD a atteint son plus haut niveau depuis une semaine. Ses gains ont été modestes mais pourraient s'accélérer si les chiffres de l'IPC et du marché du travail surprennent à la hausse.