Forex : Les fondamentaux pointent vers une baisse de EUR/USD

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(ProfesseurForex.com) – Pourquoi l’euro se maintient si bien face au dollar sur le forex ? C’est en effet une question que l’on est en droit de se poser, dans la mesure où la situation économique et les perspectives de croissances sont bien meilleures aux Etats-Unis qu’en Europe.

Même en rentrant dans le détail, les Etats-Unis surperforment l’Europe sur quasiment tous les indicateurs : investissement productif, production industrielle, ou encore chômage.
De plus, la position dans le domaine de l’énergie des Etats-Unis, qui produisent du gaz naturel et du pétrole non conventionnel, est bénéfique pour la compétitivité-coût du pays, ce qui devrait également favoriser le dollar.

Certes, il y a le différentiel de taux entre la Fed et la BCE qui joue en faveur de l’euro, mais ce différentiel reste minime, et ne justifie pas à lui seul la fermeté de l’euro si on prend en comptes les facteurs qui devraient profiter au dollar.

Pourquoi une si bonne tenue de l’Euro ?

On peut donc tenter de rentrer plus en détail dans l’analyse des raisons de la force de l’euro.
On peut premièrement relever la croissance de l’excédent commercial de la Zone euro (bien que en partie dûe au recul de la demande intérieure).

On peut aussi noter en faveur de l’euro les entrées importantes de capitaux de non résidents (particulièrement des banques centrales asiatiques) qui achètent de l’euro pour investir sur des obligations européenne (essentiellement du cœur de l’Europe).

Ces capitaux pourraient également être investis en obligations américaines, mais les banques centrales doivent respecter une diversification des réserves de change, ce qui les « oblige » à acheter des obligations européennes.

Par ailleurs, les investisseurs craignent une remontée des taux d’intérêt à long terme aux Etats-Unis, en raison de la reprise de la croissance et de la perspective de voir la Fed réduire son QE, ce qui les confortent dans leurs démarchent de diversification vers l’euro.

Quels facteurs pourraient changer la donne ?

Comme nous l’avons vu, l’euro ne réagit pas « logiquement » au contexte économique fondamental de base en raison des flux de capitaux vers la Zone euro.

Pour inverser cette situation, il faudrait donc que le marché s’inquiète de l’état de l’économie du cœur de la Zone euro, notamment de la France, ce qui n’est pour l’instant pas le cas si on étudie les taux français, que ce soit sur le marché secondaire ou lors d’émissions.

La situation pourrait également s’inverser si apparaissent des flux d’investissement important de la Zone euro vers les Etats-Unis (ce qui abaisserait le solde net capitaux entrants – capitaux sortant, en faveur des Etats-Unis), mais rien ne laisse entrevoir une telle situation.

La conclusion

Les fondamentaux économiques de base pointent vers un renforcement du dollar face à l’euro, c’est un fait. Mais certains facteur permettent à l’euro de se maintenir en meilleur forme face au dollar qu’il ne le devrait normalement.

Rappelons nous que le marché revient toujours à un moment ou à un autre vers les fondamentaux économiques, et quand cela sera le cas, l’EUR/USD risque d’en souffrir beaucoup sur le forex…

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