Kathy Lien, directrice générale de la stratégie des devises pour BK Asset Management
Alors que les actions américaines ont rebondi pour le troisième jour consécutif, le billet vert a évolué à la hausse contre toutes les principales devises jeudi. Les publications économiques américaines, meilleures que prévu, ont certainement contribué à cela, alors que les mises en chantier et les permis de construire se remettent des pertes subies le mois dernier. L’activité manufacturière dans la région de Philadelphie a également connu une accélération plus importante que prévu, tandis que les inscriptions au chômage ont diminué. De bonnes données permettent d’apaiser certaines inquiétudes quant à la situation de l’économie américaine, mais elles ne permettent pas d’atténuer nos inquiétudes plus générales en matière de croissance. Le rapport sur les ventes au détail de mercredi était très faible et cette détérioration se répercutera sur l’ensemble de l’économie. Le rapport sur le consommateur de l’Université du Michigan doit être publié vendredi et il est difficile d’imaginer une amélioration du climat avec l’aggravation des tensions commerciales et la chute de plus de 2% des actions ce mois-ci. Nous nous attendons toujours à ce que le rallye de USD/JPY freine entre 110,50 et 111,00.
La hausse du dollar a fait baisser toutes les principales devises, mais la plus faible d'entre elles est la livre. Bien qu’il soit facile d’attribuer ce déclin aux pressions croissantes sur la Première ministre May pour démissionner, même après les discutions d'hier, elle compte rester en poste jusqu’à ce que le Parlement signe le projet de loi sur le retrait. Le projet de loi pourrait être soumis de nouveau au vote le mois prochain, mais il n’a toujours pas suffisamment de soutien pour être adopté. Au lieu de cela, les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par le bilan du Brexit. Nous en avons eu la preuve dans le rapport sur l’emploi de cette semaine, avec l’augmentation du nombre de demandes d’emploi et le ralentissement de la croissance du salaire hebdomadaire moyen. Avec l’intensification de la guerre commerciale, le Royaume-Uni n’a aucun facteur positif à court terme.
Le dollar australien est tombé à son plus bas niveau en quatre mois hier, à la suite de décevantes données sur le travail. Bien que 28K emplois aient été créés le mois dernier, ce qui était plus que prévu, les investisseurs n'étaient pas heureux que tous ces emplois soient à temps partiel. Les emplois à temps plein ont chuté de -6,3K, portant le taux de chômage à 5,2%. La Reserve Bank of Australia s’est abstenue de réduire les taux d’intérêt le mois dernier, mais elle n’avait alors rien de positif à dire sur l’économie. La seule raison pour laquelle ils ont choisi d'attendre était parce qu'ils voulaient voir comment se dérouleraient les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine. Maintenant que nous connaissons le résultat, ils n'auront d'autre choix que d'assouplir la politique et leur décision sera confortée par ces derniers chiffres - d'autant que les anticipations d'inflation des consommateurs sont tombées à leur plus bas niveau depuis novembre 2016. Il n'y a pas de niveau de support majeur pour AUD/USD jusqu’au bas du flash crash à 0,6750. Le dollar néo-zélandais a suivi AUD en baisse. USD/CAD a poursuivi ses gains malgré une hausse des ventes manufacturières et une hausse des prix du pétrole.
Enfin, EUR/USD est tombé à son plus bas niveau en 7 jours. Bien que la paire n'ait pas fortement chuté comme GBP ou AUD, le mouvement est significatif car il représente un rejet de la moyenne mobile de 50 jours. L'EUR/USD a tenté de clôturer au-dessus de 1,1250 à trois reprises au cours des trois dernières semaines, sans succès. La correction de cette semaine confirme que la tendance à la baisse reste intacte et que la paire est prête pour un mouvement en dessous de 1,11. Fondamentalement, même si l’industrie automobile est épargnée pour le moment, il sera très difficile pour l’Allemagne de maintenir la reprise lorsque la Chine ralentit. Les investisseurs le savent et la BCE le sait. Lorsque les détails du nouveau programme TLTRO seront publiés le mois prochain, ils pourraient s’accompagner d’une promesse de mesures supplémentaires si l’économie de la région ralentissait davantage.