Kathy Lien, directrice générale de la stratégie forex de BK Asset Management
Les investisseurs ont continué de rejeter le dollar américain hier, le billet vert ayant reculé contre toutes les principales devises. Le USD/JPY a été le plus durement touché, mais des pertes importantes ont également été enregistrées pour le dollar par rapport au GBP et au NZD. Les perspectives optimistes du président de la Réserve fédérale concernant l'économie et le marché du travail n'ont pas réussi à se traduire par un renforcement de la monnaie, car même si une nouvelle détente est peu probable, le resserrement n'est pas non plus à l'horizon. Aujourd'hui, les investisseurs s'inquiètent du fait que les chiffres sur les emplois non agricoles pourraient s'avérer désagréables.
Les économistes ne s'attendent qu'à 85 000 créations emplois au mois d'octobre, contre 136 000 en septembre. Selon certains indicateurs économiques plus généraux, il y a de bonnes raisons d'anticiper un net affaiblissement de la croissance de l'emploi ce mois-ci. Toutefois, les prévisions pour les NFP sont très basses et les rapports ISM manufacturier et des services n'ont pour une fois pas été publiés avant le NFP, ce qui nous prive de ces deux indicateurs avancés tradictionnellement très fiables. La baisse de taux de la Fed cette semaine est un signe de faiblesse de l'économie, mais Powell a également souligné la vigueur du marché du travail.
Néanmoins, nous nous attendons à un ralentissement de la croissance de l'emploi, mais la variation de l'emploi non agricole pourrait ne pas être aussi sombre que prévu. Toutefois, le taux de chômage, qui a atteint son plus bas niveau en 40 ans le mois dernier, devrait augmenter et nous craignons que la croissance des salaires soit plus faible que ce que les économistes prédisent. Ils s'attendent à ce que les salaires augmentent de 0,3 % après avoir stagné en septembre. Si les créations d'emplois ressortent sous 90K et que les gains horaires moyens sont de 0,2% ou moins, ce sera un coup dur pour le dollar américain. Le USD/JPY atteindra 107,50 tandis que l'EUR/USD se dirigera vers 1,12. Si les NFP sont à 90K ou plus et que les gains horaires moyens sont de 0,3% ou plus, nous devrions assister à une belle reprise du billet vert.
Cela dit, un rapport plus solide que prévu sur les salaires aura moins d'impact sur le dollar qu'un rapport faible, étant donné l'incertitude entourant les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine. Selon certaines informations, les responsables chinois doutent qu'un accord commercial à long terme soit possible avec le président Trump. Selon Bloomberg, il y a eu des conversations privées à Beijing où des responsables chinois ont déclaré qu'ils ne bougeraient pas sur des questions importantes et ont fait part de leurs faibles attentes que de nouvelles négociations pourraient aboutir à quelque chose de significatif. Larry Kudlow n'a pas tardé à dire que les pourparlers entre les États-Unis et la Chine se déroulent bien, mais compte tenu des hauts et des bas que nous avons vus ces dernières années, les investisseurs craignent un autre revers. En fin de compte, l'engagement des États-Unis à l'égard d'un accord commercial sera évident face à leur façon de traiter les tarifs prévus pour entrer en vigueur en décembre. Ce sera un très bon signe si ils sont annulés ou retardés, mais si ils sont mis en œuvre, cela confirmera les craintes de chacun.