L'EUR/USD a cassé quelques supports la semaine dernière, signalant clairement la fin de la dynamique haussière. Il est sorti de son canal ascendant par le bas pour passer sous sa MM200j, signe que la tendance haussière de moyen terme est à son terme. Malgré la récente accalmie des pressions vendeuses, le risque reste baissier pour la plupart des cross EUR, le marché s'interrogeant sur la forme que prendra la modification du QE de la BCE. Côté baisse, les supports les plus proches se tiennent à 1.0848, puis à 1.0809 (plus bas du 5 août et du 20 juillet respectivement), mais pour l'instant, le seuil des $1.10 semble résister.
Après une période de calme relatif pour le franc suisse, l'EUR/CHF a atteint 1.0758 vendredi, ce qui a dû donner des sueurs froides à la Banque nationale suisse. Reste maintenant à savoir ce que la BNS peutfaire pour empêcher le swissie de s'apprécier encore face à la monnaie unique. Le bilan de la banque centrale a continué d'augmenter régulièrement ces derniers mois, sous l'effet des tentatives de Thomas Jordan de protéger l'économie du pays. Nous ne pensons pas que l'institution monétaire accroîtra sensiblement son bilan. Son intervention devrait donc être de taille modeste. Une modification du seuil d'exemption, fixé à 20 fois le montant requis de réserve minimale, nous paraît également improbable, car la charge se verrait transférée vers les petits épargnants. D'après nous, une diminution des taux directeurs est la seule option raisonnable. Parallèlement, nous nous attendons à voir le franc demeurer sous pression acheteuse, le marché sachant que la BNS a été placée dans une situation difficile par la BCE, ce qui ramènera la banque centrale helvétique au centre de l'attention. Nous sommes baissiers sur l'EUR/CHF et nous ne serions pas surpris par le retour du cross sous les 1.06.
Au Canada, l'indice des prix à la consommation a reculé à 0.2% m/m en septembre, contre -0.1% m/m attendu et 0% en août. L'USD/CAD a grimpé à 1.3201 dans les échanges asiatiques après l'annonce du statu quo de la BoC malgré l'affaiblissement persistant des données économiques. Le cross se stabilise autour des 1.3145 (Fibonacci à 50% de la dépréciation de septembre-octobre), le marché attendant une nouvelle rafale de statistiques américaines, ainsi que le verdict de la Fed mercredi. Cette dernière devrait laisser ses taux inchangés, mais le marché s'intéressera surtout au communiqué de politique monétaire dans l'espoir d'y trouver de nouvelles précisions sur les vues de la Fed.
L'Asie boursière est toujours d'humeur souriante ce matin. Au Japon, le Nikkei a gagné 0.65% et le Topix 0.72%. En Chine continentale, les places ont été portées par les gains des sociétés technologiques. Le Shanghai et le Shenzhen Composite ont ainsi pris 0.50% et 0.68% respectivement. A Hong Kong en revanche, le Hang Seng a cédé -0.29%.
Le programme du jour comprend l'IFO allemand ; les ventes de logements neufs et l'indice manufacturier de la Fed de Dallas aux Etats-Unis ; la balance commerciale hebdomadaire au Brésil ; la balance commerciale en Nouvelle-Zélande.