Les services financiers et les actions des banques sont sous les feux de la rampe alors que la probabilité d'un nouveau plan de relance budgétaire américain augmente. En 2020, les actions financières ont sous-performé, mais les espoirs renouvelés de meilleurs rendements en 2021 signifient qu'il est probable que davantage de capitaux seront investis dans ce secteur.
C'est pourquoi l’analyse d'aujourd'hui porte sur un fonds négocié en bourse (ETF) qui se concentre sur les valeurs financières.
Secteur hautement cyclique
Le terme "services financiers" est surtout associé aux banques. Comme les banques représentent une part importante du secteur financier, ce sont les actions des banques qui retiennent le plus l'attention, en particulier pendant les périodes de revenus. Mais les compagnies d'assurance, les sociétés de technologie financière (fintech), les fonds de placement immobilier (REIT), les gestionnaires d'actifs, les sociétés de courtage, les bourses et les fournisseurs de données financières font également partie de ce secteur.
Ce segment est cyclique. Les changements de perspectives économiques, tels que la croissance économique, les taux d'intérêt, l'activité du marché du logement, la santé mondiale, les développements politiques et commerciaux, affectent les entreprises financières.
Des signes encourageants indiquent que l'économie américaine pourrait bientôt se remettre des incertitudes de la pandémie. Le président de la Banque fédérale de réserve de Boston, Eric Rosengren, pense que le second semestre 2021 verra une reprise vigoureuse. Les autres présidents des banques régionales de la Fed sont du même avis.
Pourtant, les pertes d'emplois font toujours partie de la réalité économique. Le 5 février, le ministère américain du travail a publié le "Résumé de la situation de l'emploi" pour le mois de janvier. Bien que l'économie ait créé 49 000 emplois, les analystes ont convenu que la croissance du marché du travail s'est arrêtée, ce qui renforce l'argument en faveur d'un soutien fiscal plus important.
Le président Joseph Biden a récemment noté que "4 millions de personnes sont sans emploi depuis six mois ou plus et 2,5 millions de femmes ont été chassées de la population active".
En raison de ces pertes d'emplois, l'une des principales préoccupations des banques a été le risque de crédit. L'augmentation du chômage peut naturellement entraîner des difficultés pour les emprunteurs à couvrir leurs dettes. Au cours de l'année écoulée, les banques ont constitué des provisions importantes pour les créances douteuses.
Les consommateurs et les petites entreprises ayant plus d'argent dans leurs poches dans les semaines à venir, les analystes pensent que les radiations, ou les dettes qui ont peu de chances d'être recouvrées par les créanciers (comme les banques), pourraient ne pas connaître de hausse. De même, les prêts non productifs (PNP) peuvent rester stables. Les États-Unis définissent les NPL comme "des prêts en souffrance depuis plus de 90 jours et des prêts sans intérêt (c'est-à-dire des prêts sur lesquels une banque a cessé de percevoir des intérêts)".
L'augmentation des NPL signifie une réduction des revenus des banques. De tels facteurs peuvent peser sur la solidité d'une banque, ce qui peut affecter l'économie dans son ensemble. C'est pourquoi une stimulation accrue peut aider de nombreuses banques à éviter les pertes sur prêts.
Le contexte de taux d'intérêt bas a également été un facteur défavorable. Les banques commerciales émettent des prêts, qui constituent la majeure partie de leurs actifs. Les dépôts, que les déposants ou les créanciers peuvent parfois exiger à volonté, constituent une part importante de leur passif. En général, les actifs (c'est-à-dire les prêts) ont des échéances plus longues que les passifs.
Les banques commerciales tirent généralement profit de l'écart entre les taux des dépôts et les taux des prêts. Ainsi, les banques préfèrent prêter de l'argent à un taux plus élevé que les intérêts qu'elles versent aux déposants. Des taux d'intérêt élevés contribuent à améliorer les marges et la rentabilité des banques. Les marchés commencent à fixer des taux d'intérêt plus élevés d'ici 2023, un facteur qui pourrait soutenir les actions des banques.
Enfin, suite à de bons tests de résistance en décembre, la Fed autorise désormais les banques américaines à racheter des actions. Les investisseurs chevronnés préfèrent détenir des actions bancaires, car elles sont généralement connues pour leurs dividendes et leurs rachats d'actions. Suite à la décision de la Fed, JPMorgan Chase (NYSE:JPM) a annoncé un nouveau programme de rachat d'actions de 30 milliards de dollars. Jusqu'à présent, en 2021, les actions de JPM ont enregistré un rendement d'environ 9 %.
Sur cette base, voici notre fonds pour aujourd'hui.
Vanguard Financials Index Fund ETF Shares
- Prix actuel : 76,67$
- Fourchette de 52 semaines : 42,34 $ - 78,17$
- Rendement des dividendes : 2,1%
- Frais : 0,10% par an
Le Vanguard Financials Index Fund ETF Shares (NYSE:VFH), qui compte 412 positions, suit les rendements de l'indice Spliced US IMI (LON:IMI) Financials 25/50. Le fonds a commencé à être négocié en janvier 2004 et les actifs sous gestion s'élèvent à environ 7,3 milliards de dollars.
Les quatre premiers segments représentés sont les banques diversifiées, les banques régionales, les banques de gestion d'actifs et de dépôt, et les échanges financiers et les données. Les dix premières entreprises représentent plus de 40 % de l'actif net total du fonds. Les plus grands noms de la VFH sont JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM), Berkshire Hathaway B (NYSE:BRKb), Bank of America Corp (NYSE:BAC), Citigroup Inc (NYSE:C), Wells Fargo & Company (NYSE:WFC) et BlackRock (NYSE:NYSE:BLK).
Il est clair que les participations comprennent également des banques d'investissement qui ont obtenu de meilleurs résultats que les institutions commerciales, grâce à de bons résultats dans le commerce des valeurs mobilières et sur les marchés des capitaux, notamment dans la gestion des actifs ainsi que dans les titres à revenu fixe.
Au cours des 12 derniers mois, la VFH a baissé de 0,56 %. Mais depuis le début de l'année (YTD), elle a enregistré un rendement de 5,24 %. Nous apprécions la diversification et le rendement en dividendes du fonds. Les investisseurs qui achètent et conservent les titres en baisse devraient également voir leur capital continuer à s'apprécier au cours des prochains trimestres.
Conclusion
Il existe une gamme diversifiée de fonds du secteur financier, allant des grandes capitalisations basées aux États-Unis aux banques régionales et aux entreprises mondiales. Parmi les autres ETF qui méritent l'attention des lecteurs, on peut citer
- Fidelity® MSCI Financials Index ETF (NYSE:FNCL) - en hausse de 5,38% cette année
- Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF) - en hausse de 4,78% cette année
- iShares Global Financials ETF (NYSE:IXG) - en hausse de 3,87% cette année
- iShares U.S. Regional Banks ETF (NYSE:IAT) - en hausse de 10,34% cette année
- SPDR® S&P Regional Banking ETF (NYSE:KRE) - en hausse de 13,47% cette année
- SPDR® S&P Bank ETF (NYSE:KBE) - en hausse de 10,09% cette année
Comme toujours, les lecteurs doivent procéder à leur propre vérification préalable et examiner les avoirs d'un fonds donné à la lumière de leur profil risque/rendement personnel.