- Quatre jours consécutifs de fluctuations à deux chiffres sur le contre gaz naturel du Henry Hub
- Tous les regards sont tournés vers la réouverture prévue de Freeport LNG
- Les modèles météorologiques américains et européens donnent des perspectives confuses
C'est parti ! Le cheval d'assaut de l'énergie est là - mais ne montez que si vous avez le courage de le faire.
La réputation de volatilité du gaz naturel est bien connue. Cependant, quatre jours consécutifs de fluctuations à deux chiffres sur le mois de base du Henry Hub pourraient laisser même le trader le plus expérimenté du marché du gaz un peu sonné.
La volatilité accrue des prix est susceptible d'être une caractéristique permanente du commerce à terme du gaz sur le New York Mercantile Exchange, alors qu'une lutte acharnée s'engage entre les conducteurs haussiers et baissiers.
Après avoir grimpé de près de 12 % lundi jusqu'au milieu des 6,30 $ pour chaque millilitre d'unité thermique britannique (MBtu), le contrat à terme de décembre du Henry Hub sur le NYMEX a complètement changé de cap le lendemain, perdant 64,1 cents pour s'établir à 5,714 $/MMBtu.
Mercredi, le marché s'est de nouveau orienté dans l'autre sens, oscillant autour de $6.1/MMBtu, les principaux modèles de prévision météorologique ayant annoncé l'arrivée possible de températures inférieures à la moyenne vers la mi-novembre.
Une partie de la baisse des prix de mardi s'explique par la faiblesse de la demande d'exportation de gaz naturel liquéfié (GNL). En fait, la demande de gaz d'alimentation est tombée à un peu plus de 11 milliards de pieds cubes par jour (bcf/d) tôt mardi, après que les flux de gazoducs vers Sabine Pass aient entamé une maintenance de quatre jours qui a réduit les volumes à ce terminal à une capacité de 78 %.
Le retour imminent du terminal d'exportation de GNL de Freeport, qui est censé accroître d'au moins 2 milliards de pieds cubes par jour la demande de gaz d'alimentation sur le marché, est un autre facteur qui a entraîné une certaine baisse du marché.
On pensait que ce gaz d'alimentation supplémentaire commencerait à monter en puissance au début de novembre et continuerait à monter en puissance jusqu'à la fin du mois. Cependant, au 1er novembre, l'installation n'avait pas communiqué d'informations sur un plan de redémarrage officiel auprès de la Pipeline & Hazardous Materials Safety Administration, ce qui implique que l'installation pourrait ne redémarrer que plus tard dans le mois.
Cela a été interprété comme une nouvelle baissière pour les prix à terme du gaz NYMEX, alors que la réouverture du terminal de Freeport devait ramener la demande quotidienne de gaz d'alimentation à des niveaux record d'ici la fin novembre.
Les fluctuations des principaux modèles de prévision météorologique ont également influencé les ventes de gaz NYMEX de mardi. C'était notamment le cas du modèle Global Forecast System (GFS), qui laissait entrevoir une modération des perspectives de température vers des conditions plus normales pour la saison sur l'ensemble des États-Unis.
Cependant, le GFS a changé de façon erratique ses prévisions de température ces derniers temps, il a donc été difficile d'évaluer comment la situation de l'air froid pourrait évoluer avec ce modèle spécifique.
Le modèle européen ECMWF a été plus prudent et cohérent dans ses perspectives respectives et a penché vers un scénario plus froid.
Source : Gelber & Associates
Mardi soir, le modèle ECMWF a montré que le profil de température de la quasi-totalité du pays était dans les tons de vert et de bleu, ce qui pourrait faire grimper la demande de gaz si la vague de froid de la mi-novembre se concrétisait. Cette perspective a contribué à déclencher la flambée des prix à terme du gaz NYMEX mercredi.
Alan Lammey, analyste chez Gelber & Associates, société de conseil sur les marchés du gaz basée à Houston, a déclaré qu'il s'attendait à ce que "la volatilité considérable des prix soit un thème commun dans un avenir prévisible", ajoutant :
"Les modèles de prévisions météorologiques, principalement le GFS, vont probablement continuer à faire des volte-face sur leurs perspectives de température respectives, provoquant des réactions instinctives sur les prix à terme du gaz".
"Il n'est pas exclu que les prix reviennent à 6,40 $/MMBtu si les perspectives de temps froid se vérifient. Le sentiment sera encore plus haussier si l'installation de Freeport LNG parvient à redémarrer rapidement ses activités."
À l'inverse, si les modèles de prévision météorologique GFS et ECMWF reviennent sur leurs prévisions respectives de la mi-novembre en matière de temps froid et si le terminal GNL de Freeport reporte le redémarrage de l'installation à la fin novembre ou en décembre, cela pourrait ouvrir la voie à une vente plus profonde du NYMEX dans la zone des 5,20 $/MBtu ou plus bas.
Le stratège technique en chef de SKCharting.com, Sunil Kumar Dixit, avait une perspective similaire.
"Les indicateurs de momentum semblent hésitants quant à tout rebond et l'étendue de la hausse pourrait donc être limitée", a déclaré Dixit.
Il a déclaré qu'un double fond sur le graphique hebdomadaire, tel qu'il a été vu à 5,31 $ et 5,35 $, pourrait permettre un rebond vers 6,77 $, puis vers 7,32 $.
Cependant, si les prix baissent en dessous de 5,30 $, avec un volume de soutien, un nouveau test rapide de 5,15 $ et 5,0 $ pourrait être attendu.
"Les perspectives à moyen terme prévoient plus de douleurs pour les haussiers en cas de cassure durable sous la poignée psychologique de 5,0 $, et les ours seront attentifs à leur zone d'intérêt à 4,30 $ et 3,80 $ sur une période prolongée."
Dixit a ajouté que tant que les prix de 5,35 $ et 5,88 $ sont maintenus, "les haussiers du gaz peuvent s'amuser".
Les analystes de The Schork Report ont déclaré dans un blog publié par naturalgasintel.com que les montagnes russes des prix de cette semaine montrent que le marché "attend avec impatience le premier souffle d'air glacial de cette saison".
L'analyste principal d'EBW AnalyticsGroup, Eli Rubin, a déclaré que les dernières prévisions de temps plus froid à la mi-novembre pourraient ajouter 15 bcf/d à la demande de gaz. Citant les prévisions du DTN, il a également noté qu'une transition de l'oscillation Madden-Julian pourrait amener des masses d'air froid vers l'est d'ici Thanksgiving.
"Si le marché du gaz peut survivre à une baisse extrême à court terme, un soutien fondamental est susceptible d'arriver plus tard ce mois-ci", a-t-il déclaré.
M. Rubin a également noté qu'une plus grande volatilité pourrait se manifester à l'avenir, étant donné que l'Energy Information Administration (EIA) s'attend à ce que le gaz fasse l'objet d'un rapport solide pour la semaine se terminant le 28 octobre.
Un sondage Reuters avant le rapport de l'EIA a montré que les services publics américains ont probablement ajouté 97 milliards de pieds cubes au stockage la semaine dernière, alors que le temps doux a réduit la demande de chauffage pour le carburant.
L'injection prévue pour la semaine se terminant le 28 octobre est à comparer à une accumulation de 66 bcf au cours de la même semaine il y a un an et à une augmentation moyenne sur cinq ans (2017-2021) de 45 bcf.
Au cours de la semaine se terminant le 21 octobre, les services publics ont ajouté 52 bcf de gaz au stockage.
Si elles sont exactes, les prévisions pour la semaine terminée le 28 octobre porteraient les stocks à 3,491 billions de pieds cubes (tcf), soit environ 3,1 % de moins que la même semaine l'an dernier et 4,0 % de moins que la moyenne sur cinq ans.
Le temps n'a pas été aussi froid que d'habitude la semaine dernière. On a enregistré environ 56 degrés-jours de chauffage (DJC) la semaine dernière, ce qui est inférieur à la normale sur 30 ans de 72 DJC pour cette période, selon le fournisseur de données Refinitiv.
Les DJC, qui sont utilisés pour estimer la demande de chauffage des habitations et des entreprises, mesurent le nombre de degrés d'une journée où la température moyenne est inférieure à 65 Fahrenheit (18 Celsius).
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de positions dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.