Hausse de taux de 0.75% : La Fed prête à risquer la récession pour contrer l'inflation

En augmentant les taux d'intérêt de 75 points de base à 1,75 % lors de sa réunion de politique monétaire de juin, la Réserve fédérale nous dit qu'elle est prête à risquer une récession pour l'inflation. Non seulement la banque centrale a augmenté les taux d'intérêt du plus grand montant depuis 1994, mais selon le président de la Fed, Jerome Powell, les taux pourraient augmenter de 50bp ou 75bp lors de la prochaine réunion. D'après son graphique en points, des hausses de taux de 50 points de base sont attendues à chaque réunion pour le reste de l'année. N'ayant pas réussi à maîtriser l'inflation avec les mesures précédentes, il fait tout ce qu'il faut pour inverser la hausse des prix et faire baisser l'inflation. M. Powell a justifié la forte hausse d'aujourd'hui par une croissance plus élevée du PIB réel ce trimestre, une forte consommation, un marché du travail tendu et une croissance élevée des salaires.

Malheureusement, selon ses propres projections économiques, la Fed s'attend à ce que la croissance soit plus faible, que le taux de chômage et l'inflation soient plus élevés - ce qui est une recette pour la récession. En fait, sa prévision de réduction des taux en 2024 suggère qu'elle s'attend également à un affaiblissement significatif de la croissance. Le rapport sur les ventes au détail publié aujourd'hui {{ecl-256|||} montre que les dépenses sont devenues négatives pour la première fois cette année. Les ventes au détail ont chuté de 0,3 % en mai, ce qui a été une grande surprise, avec un ralentissement de la croissance des dépenses de base à 0,1 %, après une révision à la baisse de 0,8 %. Les Américains puisent dans leur épargne pour faire face à la hausse des prix, si l'on en croit la récente chute du taux d'épargne personnel, qui est tombé à son plus bas niveau depuis 2008. Les investisseurs doivent se préparer à une détérioration significative des données dans les mois à venir. Malgré tout, les stocks se sont redressés car les investisseurs sont optimistes quant à l'engagement de la Fed à lutter contre l'inflation, et celle-ci voit enfin une issue à la hausse des prix. Les rendements obligataires ont plongé, entraînant le dollar américain à la baisse.
Les 10 principaux points à retenir du FOMC de juin 2022

1. La Fed augmente de 75 points de base, le plus grand mouvement depuis 1994.
2. La prochaine réunion de la Fed pourrait être une autre hausse de 50 ou 75 points de base.
3. Une dissidence pour une hausse plus faible de 50bp (George)
4. Les prévisions de taux d'intérêt sont passées de 1,9 % à 3,4 % = hausse des taux à chaque réunion.
5. La prévision d'inflation passe de 3,4 % à 5,2 % pour 2022.
6. Prévisions de croissance abaissées de 2,8 % à 1,7 % pour 2022 7.
7. La prévision du taux de chômage est portée de 3,5 % à 3,7 % pour 2022.
8. Les projections montrent que les réductions de taux commencent en 2024
9. La Fed ne sait pas à quel point sa politique doit être restrictive.
10. Powell s'attend à un atterrissage en douceur car les dépenses et le marché du travail sont solides.

La réunion du FOMC est derrière nous, mais ce n'est pas le moment d'être complaisant. Il y a encore trois annonces majeures des banques centrales cette semaine - de la Banque d'Angleterre, de la Banque nationale suisse et de la Banque du Japon. Alors qu'aucun changement n'est attendu de la part de la BNS et de la BoJ, on s'attend à ce que la BoE se joigne à la Fed pour relever ses taux d'intérêt. L'inflation est proche des deux chiffres au Royaume-Uni, mais contrairement à la Fed, la BoE ne dispose pas de la flexibilité nécessaire pour augmenter les taux d'intérêt de 75 points de base. L'économie se contracte, selon le dernier rapport sur le PIB qui a montré que la croissance a chuté à son rythme le plus rapide depuis plus d'un an. Cette contraction inattendue souligne les défis auxquels est confrontée la Banque d'Angleterre, qui s'attend à ce que la hausse des prix ponctionne davantage la croissance dans les mois à venir. Le rapport sur l'emploi au Royaume-Uni a renforcé la faiblesse de l'économie, avec un ralentissement de la croissance des salaires et une augmentation du taux de chômage. Bien que la BoE réaffirmera son orientation faucon après le resserrement monétaire de jeudi, ce mouvement plus modeste devrait limiter la demande de sterling.

Pour la Banque nationale suisse, l'inflation est également son plus gros problème. Les taux de l'IPC sont à leurs niveaux les plus élevés depuis 2008. Or, ce matin même, elle a revu à la baisse ses projections économiques face à l'incertitude géopolitique persistante et à la hausse des coûts de l'alimentation et de l'énergie. L'inquiétude vient du fait que la croissance pourrait encore s'affaiblir si les livraisons de gaz russe restent interrompues. Cette révision à la baisse est un signe précurseur de sa décision de laisser les taux d'intérêt inchangés. Cela dit, la BNS est toujours sous pression pour rejoindre ses pairs dans la normalisation de la politique monétaire.

Le yen japonais a beau se négocier à son plus bas niveau depuis des décennies par rapport au dollar américain, la Banque du Japon s'engage à ne pas augmenter ses taux d'intérêt. Au cours des dernières semaines, son plafond de rendement de 0,25 % a été remis en question. Elle a répondu par des achats agressifs d'obligations. La question qui se pose cette semaine est de savoir si la BoJ juge nécessaire d'ajuster ses plafonds de rendement. La faiblesse du yen est un gros problème pour l'économie japonaise, surtout dans un contexte d'inflation élevée, car elle fait grimper le coût du carburant et des matières premières importés. Bien que les responsables de la BoJ puissent se lamenter sur l'évolution de la monnaie, l'intervention relève de la décision du ministère des Finances.

En dehors de ces décisions sur les taux, le PIB du premier trimestre de la Nouvelle-Zélande et le rapport sur l'emploi en Australie seront également publiés ce soir. La croissance du PIB en Nouvelle-Zélande devrait être plus forte, mais la croissance de l'emploi en Australie devrait s'affaiblir. Cela dit, AUD et NZD, qui ont grimpé en flèche grâce à la faiblesse du dollar américain après le FOMC, continueront de s'échanger en fonction de l'appétit du marché pour le dollar américain.