Le temps de la baisse de l'aussie est-il venu ? (par Arnaud Masset)
L'année aura été compliquée jusqu'ici pour la Banque de réserve d'Australie. La banque centrale a dû faire face à des pressions inflationnistes faibles, une économie à la merci d'un ralentissement de la demande chinoise et d'une monnaie forte, qui a été soutenue par des investisseurs poursuivant désespérément des rendements plus élevés dans un contexte d'assouplissement monétaire sans interruption de la part des grandes banques centrales.
En dépit de deux réductions des taux d'intérêt en moins de quatre mois (mai et août), le dollar australien est resté sous de fortes pressions acheteuses, puisque l'assouplissement monétaire est devenu la nouvelle norme parmi les banques centrales. En mai, la première baisse des taux avait eu l'effet escompté, les investisseurs ayant fermé leurs positions longues sur l'aussie ; à cette époque, le marché craignait encore la banque centrale, et était prêt à jouer son jeu en restant loin de l'AUD. Cependant, au moment de la deuxième baisse des taux en août, le marché avait déjà beaucoup de temps pour remettre en question la capacité des banques centrales à maîtriser réellement l'évolution de leur monnaie respective. L'échec de la BoJ pour affaiblir efficacement le yen avait ouvert la porte à une plus grande remise en question des politiques monétaires ultra-accommodantes. Par conséquent, l'effet de la baisse des taux en août a été de courte durée, la paire AUD/USD a grimpé à son niveau initial en moins d'une semaine.
Ça commence à devenir de plus en plus évident que les banques centrales sont en train de perdre leur emprise sur le marché du Forex lorsqu'elles veulent affaiblir leur monnaie respective. Cependant, les anticipations croissantes de hausse des taux ont toujours le même effet, surtout lorsque la banque centrale maîtrise les prévisions d'inflation. Par conséquent, nous ne serons pas surpris de commencer à voir l'aussie baisser- en particulier contre le billet vert - dans les prochaines semaines, car le marché anticipe (à nouveau) que la la Fed va augmenter les coûts d'emprunt.
Données économiques russes à la hausse (par Yann Quelenn)
Le rouble continue de s'apprécier et se trouve maintenant à un plus haut d'un mois par rapport au dollar. Bien entendu, il pourrait s'apprécier davantage en raison de la reprise en cours de l'économie russe. 62 roubles pour un dollar représente une cible raisonnable sur le court terme. L'appréciation actuelle est due au fait que les investisseurs sont à la recherche de rendements et, tandis que de nombreux taux occidentaux sont négatifs ou proche de niveau, le rouble est certainement une très bonne opportunité et semble encore sous-évalué.
Deuxièmement, le rebond actuel des prix du pétrole pousse les investisseurs vers la Russie, étant donné que son économie repose en grande partie sur l'or noir. Aujourd'hui, les ventes au détail de juillet seront également publiées et les marchés prévoient une forte augmentation avec une hausse de 2,9% en glissement mensuel. Sur une base annualisée, la croissance des ventes au détail devrait rester très négative en dessous de -5% en glissement annuel en raison du net ralentissement de l'année dernière et de l'effondrement du pétrole. Les chiffres sur le chômage doivent également être publiés aujourd'hui et devraient néanmoins rester inférieurs à 5,4%.
En conséquence, il semble que l'économie russe se remet bien. La Banque centrale russe doit maintenant tenter de limiter les pressions à la hausse sur sa monnaie. Nous nous attendons à une baisse du taux directeur à 10% lors de la 16e réunion en septembre. On peut aussi s'attendre à une baisse des taux plus accentuée.
Ignorer les minutes du FOMC (par Peter Rosenstreich)
Hier les propos du président de la Fed d'Atlanta et ceux du président de la Fed de New York ont été légèrement bellicistes, laissant la porte ouverte à une hausse de taux en septembre ou décembre. Dudley de la Fed a tenu des propos généralement positifs sur les perspectives de croissance des États-Unis, commentant qu'il était « possible » resserrer la politique monétaire. Ces propos soutenaient les taux à court terme et l'USD. S'agissant des minutes de la réunion du FOMC du 27 juillet, les nouvelles données économiques américaines ont donné à la Fed un optimisme prudent quant à la situation des marchés de l'emploi et des conditions extérieures. Mais, compte tenu de la recherche agressive de rendements, la prise en compte d'une hausse des taux se traduira par une vigueur non souhaitée de l'USD. Un resserrement par défaut des conditions financières est un résultat que la Fed voudra probablement éviter. Cependant, étant donné la faiblesse des attentes pour septembre, nous prévoyons que le ton des minutes sera belliciste, donnant au dollar américain un nouvel élan haussier à court terme. À notre avis, ces rebonds constituent une bonne occasion de rouvrir des positions courtes sur l'USD, et nous ne prévoyons pas une augmentation des taux d'intérêt en septembre.
USD/CAD - Selling Pressures Are Important.
EURUSD La paire EUR/USD poursuit sa progression après avoir cassé la résistance horaire des 1,1234 (plus bas du 02/08/2016). Les pressions acheteuses sont importantes. Une forte résistance se situe à 1,1428 (plus haut du 23/06/2016). Un support horaire peut se situer à 1,1046 (plus bas du 08/05/2016). On devrait assister à une poursuite du mouvement haussier. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD La paire GBP/USD n'a pas réussi à quitter le canal baissier. La paire est repassée au-dessus de la barre des 1,3000, en dépit du fait que la dynamique baissière est forte. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 1,3097 (plus haut du 08/08/2016). Elle devrait se diriger vers le support situé à 1,2798 (plus bas du 06/07/2016). La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.
USDJPY La paire USD/JPY a cassé la barre des 100,00 avant de rebondir. Un support horaire se situe à 99,02 (plus bas du 24/06/2016). Une résistance horaire est assurée par la barre des 102,83 (plus haut du 08/02/2016). Elle devrait chuter encore davantage. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF La paire USD/CHF évolue à la baisse. La paire a cassé le support horaire des 0,9634 (plus bas du 02/08/2016) et est en cours de consolidation. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 0,9844 (plus haut du 09/08/2016). La paire devrait s'affaiblir davantage. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.