Les actions se sont redressées en 2024, enregistrant pour la deuxième année consécutive des gains supérieurs à 20 %, les investisseurs ayant accueilli favorablement le ralentissement de l'inflation, la baisse des taux d'intérêt et la perspective d'une réduction de l'impôt sur les sociétés sous une deuxième administration Trump. La dernière fois que le S&P 500 a connu deux années consécutives ou plus de croissance de 20 %, c'était à la fin des années 1990, lorsque le boom de l'internet avait alimenté l'optimisme du marché.
Comme à cette époque, 2024 a vu les valeurs technologiques capter l'imagination des investisseurs. Cette fois, cependant, c'est la promesse de l'intelligence artificielle (IA) qui a suscité l'enthousiasme.
Parmi les cinq titres les plus performants du S&P 500, deux (Palantir (NASDAQ :PLTR) et NVIDIA (NASDAQ :NVDA)) sont directement liés à l'IA, tandis que deux autres (Vistra Energy Corp (NYSE :VST) et GE Vernova LLC (NYSE :GEV)) en bénéficient indirectement grâce à l'augmentation de la demande d'énergie. United Airlines Holdings Inc (NASDAQ :UAL), la cinquième meilleure action, serait en train d'intégrer l'IA pour rationaliser les opérations telles que les notifications et les reprises de pilotes, mais l'enthousiasme des investisseurs semble largement centré sur le récent boom des voyages et le programme de rachat d'actions de 1,5 milliard de dollars de United.
Palantir et NVIDIA surfent sur la vague de l'IA pour réaliser des gains historiques
L'IA a fait la une des journaux et a dominé le marché boursier en 2024, poussant des entreprises comme Palantir et NVIDIA à une croissance à trois chiffres. Palantir, spécialisée dans l'analyse de données et les plateformes d'IA, a vu son cours boursier bondir de 340 %, ce qui en fait l'action S&P 500 la plus performante de 2024.
Le travail de Palantir avec le département de la défense a été particulièrement impactant. Des contrats majeurs, tels qu'un accord de 480 millions de dollars pour son système intelligent Maven et un contrat de suivi de 401 millions de dollars pour sa plateforme de collecte de données Vantage, mettent en évidence le rôle croissant de Palantir dans les applications militaires.
De son côté, NVIDIA a largement profité de sa position de fournisseur dominant de GPU (processeurs graphiques). La société basée à Santa Clara, dont la technologie alimente les centres de données du monde entier, permettant les applications d'IA et l'exploitation minière sur Bitcoin, a généré un chiffre d'affaires stupéfiant de 35 milliards de dollars au cours du seul troisième trimestre, car la demande pour son matériel a grimpé en flèche. Depuis le 6 janvier 2025, NVIDIA est la deuxième plus grande entreprise au monde en termes de capitalisation boursière, évaluée à 3,7 billions de dollars.
Les centres de données stimulent la demande d'énergie
Les services publics, le secteur le moins performant du S&P 500 en 2023, ont fortement rebondi en 2024, reflétant un changement majeur dans la consommation d'électricité à mesure que l'IA, l'électrification et la décarbonisation stimulent la demande. L'Agence d'information sur l'énergie (EIA) prévoit que la consommation mondiale d'électricité pourrait augmenter de 75 % d'ici 2050.
C'est une bonne nouvelle pour les fournisseurs tels que Vistra et GE Vernova, les deuxième et quatrième actions les plus performantes du S&P 500 en 2024.
Vistra, qui a rejoint le S&P 500 en mai de l'année dernière, a vu le cours de son action monter en flèche de 261 % en 2024. Les centrales nucléaires et le gaz naturel de la société sont bien adaptées pour répondre aux besoins de fiabilité et d'évolutivité des centres de données. Des accords stratégiques avec des géants de l'informatique en cloud comme Amazon (NASDAQ :AMZN) et Microsoft (NASDAQ :MSFT) pour fournir de l'énergie à des prix élevés ont encore renforcé ses performances financières.
GE Vernova, la filiale de General Electric (NYSE:GE) spécialisée dans l'énergie, a également connu une croissance remarquable en 2024, son action ayant augmenté de 150 % après son entrée en bourse en avril. Les turbines à gaz de la société ont fait l'objet d'une forte demande, les fournisseurs cherchant à répondre aux besoins énergétiques croissants des centres de données. La participation de l'entreprise à des projets d'énergie renouvelable, tels que l'accord de 2,75 milliards de dollars sur l'énergie éolienne en Australie, signé il y a un an, renforce sa position de leader dans le secteur. GE Vernova prévoit un chiffre d'affaires de 45 milliards de dollars en 2028, contre 43 milliards de dollars précédemment.
United Airlines s'envole avec des performances record
En 2024, United Airlines a représenté un scénario d'investissement différent : la résurgence des voyages aériens après la pandémie. Les actions de la compagnie aérienne basée à Chicago ont grimpé de 135 % l'année dernière, marquant la meilleure année du transporteur depuis son entrée en bourse en 2006.
Le transport aérien a connu une forte croissance en 2024, l'Administration de la sécurité des transports (TSA) ayant déclaré avoir contrôlé plus de 900 millions de passagers dans les aéroports américains, soit le nombre le plus élevé jamais enregistré. United a tiré parti de cette tendance en 2024 en proposant son plus grand nombre de vols intérieurs et en développant considérablement ses liaisons internationales.
Le nombre impressionnant de passagers a certainement fait tourner les têtes, mais c'est le programme massif de rachat d'actions de 1,5 milliard de dollars, annoncé en octobre, qui a véritablement stimulé le sentiment des investisseurs.
Corrélation inhabituelle entre l'or et le S&P 500 en 2024
Dans un registre légèrement différent, la corrélation entre l'or et le S&P 500 a atteint un niveau sans précédent de 0,91 en 2024, ce qui signifie que les deux actifs ont évolué en tandem presque 100 % du temps tout au long de l'année.
Comme beaucoup d'entre vous le savent, l'or a toujours eu une corrélation inverse, ou faible, avec les actions. C'est précisément la raison pour laquelle de nombreux investisseurs privilégient l'or. Prenons l'exemple de la période allant du milieu des années 80 au début des années 90. Les cours de l'or étaient largement indifférents à l'évolution des cours des actions, ce qui faisait du métal un instrument de diversification idéal.
Certes, nous avons également connu des périodes de corrélation positive soutenue (voir toute la décennie 2000), mais nous n'avons jamais vu une relation aussi forte entre les deux classes d'actifs qu'en 2024.
Que se passe-t-il alors ?
Tout d'abord, les banques centrales mondiales ont entamé un cycle coordonné d'assouplissement monétaire, réduisant les taux d'intérêt pour stimuler la croissance économique. Cela a créé un environnement favorable à la fois pour les actions (avec la baisse des coûts d'emprunt) et pour l'or, qui, en tant qu'actif sans rendement, a toujours prospéré lorsque les taux d'intérêt étaient bas.
Deuxièmement, les tensions géopolitiques et l'incertitude économique ont persisté, stimulant la demande des investisseurs pour des valeurs refuges comme l'or, tout en soutenant les marchés boursiers grâce à l'augmentation des dépenses publiques en matière de défense, de cybersécurité et d'infrastructures.
Troisièmement, les changements dans les stratégies d'allocation d'actifs semblent avoir joué un rôle. Les investisseurs recherchent de plus en plus des portefeuilles diversifiés, combinant des actifs traditionnels comme les actions et les obligations avec des investissements alternatifs comme l'or et le bitcoin pour se protéger contre l'inflation (qui, bien qu'elle ait diminué, est restée élevée en 2024). Je pense que cela a probablement contribué au resserrement de la corrélation entre l'or et les actions du S&P 500.
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Les avoirs peuvent changer quotidiennement. Les avoirs sont déclarés à la fin du trimestre le plus récent. Les titres suivants mentionnés dans l'article étaient détenus par un ou plusieurs comptes gérés par U.S. Global Investors au 30 septembre 2024 : United Airlines Holdings (NASDAQ :UAL) Inc.