Les marchés attendent des indices de la BCE sur les perspectives 2017 (par Yann Quelenn)
La BCE publie cet après-midi les minutes de sa réunion d'octobre. Les marchés attendent toujours des indices sur l'orientation que prendra la politique monétaire après mars 2017. Ils ont toutefois déjà intégré une prolongation probable du programme actuel au-delà de mars. Le président de la BCE Mario Draghi s'est refusé jusqu'ici à annoncer des changements, car il estime sans doute que la hausse des taux de la Fed offrira un nouveau répit à la monnaie unique et accroîtra les pressions inflationnistes. Il entend certainement être aussi flexible que possible jusqu'au prochain rendez-vous de la banque centrale prévu en décembre, qui revêtira une importance majeure.
Pour l'instant, l'inflation de la zone euro frôle les 0% et le programme d'achat d'actifs devrait être maintenu à environ 80 milliards d'euros par moi. Une question cruciale reste posée : les marchés s'inquiètent de la faisabilité de cette décision, compte tenu de la rareté des obligations. Le taux de facilité de dépôt se situe actuellement à -0.4% et l'institution francfortoise est obligée d'acquérir des obligations d'un rendement inférieur à ce niveau. Elle aurait donc tout intérêt à l'abandon de cette règle. De plus, le programme de QE prévoit que la banque centrale ne peut acheter plus de 33% de la dette d'un pays. Nous pensons que la BCE est trop engagée pour mettre un terme au QE et que cette solution permettrait de surmonter le problème de pénurie des obligations.
IPC au centre de l'attention (by Arnaud Masset)
Ce jeudi s'annonce comme une journée clé pour le dollar, avec au menu la publication de l'indice des prix à la consommation et l'allocution de Janet Yellen devant la Commission des affaires économiques du Congrès. L'économie américaine s'approchant du "plein emploi" selon la Réserve fédérale, le marché réserve son attention à l'inflation, vue comme la pierre d'achoppement d'une hausse des taux. L'indice des prix à la consommation d'octobre attendu à 13h30 GMTest anticipé en hausse de 1.6% a/a, après 1.5% au mois précédent. Hors alimentation et énergie, il devrait rester stable à 2.2% a/a.
D'après les futures sur les fonds fédéraux, la probabilité d'un tour de vis en décembre atteignait 94% hier. Un resserrement des conditions monétaires aux Etats-Unis paraît donc chose faite et les marché l'ont déjà pleinement intégré. Il convient néanmoins de faire preuve de prudence, car une surprise dovish de la Fed le 14 décembre pourrait déclencher des ventes massives de dollars. Si les projections des gouverneurs de la Fed devaient révéler une forte révision à la baisse des attentes de relèvement des taux, elles pourraient envoyer un signal négatif aux investisseurs, en ce qu'elles témoigneraient d'un moindre optimisme de la banque centrale quant aux perspectives des Etats-Unis. Ce matin, le billet vert creusait ses pertes face aux principales devises avant le discours de Mme Yellen et les chiffres de l'inflation. L'EUR/USD a progressé à 1.0735.
AUD/USD - Continued Decline.
EURUSD La paire EUR/USD consolide actuellement autour de 1,0700. Une résistance horaire se situe à 1,0816 (plus haut du 15/11/2016). La structure technique suggère une poursuite de la tendance baissière. La paire devrait connaître des pressions baissières soutenues. À plus long terme, la croix de la mort indique un autre biais baissier malgré le fait que la paire progresse depuis décembre dernier. Une résistance clé demeure à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD est sortie du canal haussier à moyen terme. Une résistance se trouve loin à 1,2674 (plus haut du 11/11/2016). La paire devrait confirmer une nouvelle tendance baissière en cassant la résistance horaire située à 1,2380 (plus bas du 15/11/2016). La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.
USDJPY Les pressions acheteuses subies par la paire USD/JPY sont toujours significatives en dépit de la consolidation en cours. Une résistance horaire se situe à 109,76 (plus haut du 16/11/2016), alors qu'un support horaire se trouve à 107,77 (plus bas du 15/11/2016). Un support clé peut se situer à 100,09 (27/09/2016). On devrait assister à d'autres mouvements de hausse. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF Les pressions acheteuses exercées sur la paire USD/CHF sont significatives. Cependant, une certaine prise de bénéfices pourrait commencer ; on pourrait alors s'attendre à un repli supplémentaire. Une résistance horaire se situe à 1,0058 (plus haut du 16/11/2016), alors qu'un support horaire est assuré par la barre des 0,9929 (plus bas du 15/11/2016). À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.